專業(yè)投機原理

前言

正如同威廉彼得?漢米爾頓在他的著作《股市晴雨表》一書的前言所寫的那樣，前言多為一種辯解。在這里我也有很多希望加以解釋的地方。
幾年前，當我第一次關注股票市場，就被市場波動所吸引，陷入其中不能自拔。像大多數(shù)熱愛投機市場的人一樣，夜以繼日地沉迷其中，隨著時光流逝，開始逐漸了解市場變動的內(nèi)因。在整個學習過程中，我如饑似渴地閱讀大量的書籍，希望可以找到一條捷徑，可惜真正值得一讀的書太少太少，他們不是過于注重理論化，就是過于膚淺。還有一些書籍更糟，甚至自稱為制勝的寶典秘籍。卻沒有人真正試圖對市場本質(zhì)進行剖析，即使有人試圖這樣做，也無法解釋清楚，反而將我們的思路又帶入混亂。因此，我希望將自己對股票市場地經(jīng)驗坦誠布公的表述出來，以便幫助那些希望掌握正確操作知識的投資人，早日步入成功的殿堂，使之少走彎路。
猛然看，介紹技術分析的書籍已鋪天蓋地，本書仍占用不小的篇幅介紹技術分析，仿佛有充斥文章的嫌疑。事實并非如此，仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，在這些大量的技術分析書籍中，很少對技術分析進行深刻的破析。絕大多數(shù)都將技術分析當作一個簡單的工具來看待，而我們在本書中對整個技術分析做了較為完整的注解，這幾乎是從來沒有人真正試圖做過的。通過對技術分析形成的原因進行深刻的解釋，可以告訴讀者每一個買進賣出的時機是怎樣形成的。只有真正地明白它們形成的原因，才能正確加以運用，否則生搬硬套必然會遭受失敗，所以是不可省略的。
此外，很多投資人僅僅重視操作的方法，認為一本書中投資的方法越多就越實用，因為他們認為這樣可以更直接的找到獲利的方法，這是明顯的誤解。真正實用的方法，完全是建立在對市場全面理解的基礎上，和對市場各個方面綜合研判，才能有較高的成功率。僅僅從單一的現(xiàn)象著手，其結果往往是錯誤的，真正有效的方法是極少的。就比如說，整個道氏理論正式命名到現(xiàn)在已經(jīng)整整一百年了，在這百年中，盡管道氏理論在不斷完善，可是買進時機與賣出時機從未改變，始終僅有一個即：“賣出時機的確認，是鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)，同時向下突破多頭市場最近一個修正低點的日期”；買進時機的最終確認，“由鐵路指數(shù)和工業(yè)指數(shù)，同時向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點，并持續(xù)上升的時候?！笔冀K沒有別的研判方法。
再從交易的頻率上來看，道氏理論在1897年一直到1957年的60年中，僅僅形成了11個買進和賣出時機。由此可見，一個真正有效的方法是應該絕對謹慎，非常慎重地對待。因此，一個真正有意義的書籍應著重于揭示市場的本質(zhì)，而不能夠隨便地不負責任地濫竽充數(shù)，否則是極不負責任地行為。本書的目的就是告訴你市場波動的本質(zhì)。
很多人認為，只要熟練地掌握技術分析就可以做到無往不勝，這種想法是十分幼稚的，正確的策略是成功絕不可缺的基石，沒有正確的操作策略是絕不可能獲得長期的成功。但是這一類的書籍同樣鳳毛麟角十分罕見，基于以上原因，因此我將自己的理解加以描述，將本書的重點，放在解釋市場波動的本質(zhì)和對于正確認識投資策略上，因為這是成功不可或缺的。
因為沒有前人鋪路。同時本人文筆笨拙，所以必然會有錯誤之處以及表達不精確的地方，希望見諒。并希望各位讀者多加指點，交流溝通。
非常感謝我的朋友JININHE，是他在百忙之中抽出寶貴的時間，才能使這本精美的電子書籍早日與您見面，深深地感謝他辛勤的勞動?。?br /> 獲得追求自由的權利
在大多數(shù)人眼中，所謂自由就是不被限制人身行為，享有自由生活的權利。事實上，自由的意義遠非如此簡單，在現(xiàn)實生活中，自由的權利往往被各種因素所制約，其中最主要的制約是來自于金錢的匱乏，沒有金錢在很大程度上意味著失去自由。
當我們渴望與家人長相斯守，生活的窘迫會迫使我們背井離鄉(xiāng)賺取微薄的薪金；當我們渴望從遙遠的異鄉(xiāng)回到闊別已久的家，卻常常因生活拮據(jù)無法成行；當我們希望和朋友一起度過一個輕松的周末，卻為獲取一份薪金養(yǎng)家糊口而放棄。這都是因為金錢的匱乏造成我們在某種程度上失去自由。在未來的生活中，沒有金錢，失去的自由的程度將會更高。因此想要獲得真正意義上的自由，必須找到獲取金錢的最佳途徑－－即獲取成功。
什么是成功？成功的定義很難界定。因為每個人對成功的認識并不相同，但是通常有三種理解。多數(shù)人認為所謂成功，就是一個人可以生活在優(yōu)越的環(huán)境中，有文憑，事業(yè)有成，有社會地位，就叫做成功人士?；蛘呔褪且粋€人達到了他的人生目標，不論這些目標是什么，不論是要做一個優(yōu)秀的教師，還是一國的元首。還有人認為成功的意義就是改變自己的生活環(huán)境，有能力掌握自己的命運，不論任何時候都按照自己的意愿生活而不隨波逐流，這才叫成功。成功通常是一種感覺，而不應是僅僅被大眾所認同的，我不能輕易地對成功下一個定義，因為成功有時往往只是一種感覺。但我想對于所有的人來講，成功伴隨而來的是金錢的獨立，和安逸的生活，這應該不會有什么疑問。而金融市場正可以提供給我們這樣一個機會，只要我們通過不懈追求。
有時盡管沒有極佳的機遇，個人的努力不能創(chuàng)造巨大財富，依然可以使我們的成就超越常人，生活安逸。大富由天,小富由人。我們要做的就是在大環(huán)境不好的情況下，逐步改善自身的缺陷，以待時機來臨。
未來中國的股票市場，必然是一個生機盎然的市場，是一個機遇與挑戰(zhàn)并存的市場。只要我們可以掌握其中的規(guī)律，就必然能夠擁有成功，并以此獲得追求自由的權利

第一章　走向成功之路
一、投機的本質(zhì)
在本書的開始，我們首先要做的是界定“投機”一詞的含義，因為投機在大多數(shù)人的眼中，被看作貶意詞。在中國人的傳統(tǒng)意識里，投機具有不勞而獲的意思，因而被大眾所厭惡。即使在最有解釋權的《新華詞典》中的解釋，也是“鉆空子謀取私利的意思?！彼悦慨斘覀冋劦酵稒C時，仿佛在討論一件不光彩的事，或者在進行狡辨。
其實恰恰相反，投機是投資的最高境界，如果我們將這個詞拆開來看，僅從單字的含義來講，同樣是《新華詞典》的解釋“投”有“瞅準、有目標的意思”；“機”是“能夠迅速適應事物的變化，靈活”的意思。如果我們將它綜合起來，它的意思就是“能夠瞅準機會抓住迅速變化的事物本質(zhì)”的意思。這樣看來就沒有絲毫貶義的感覺。投機一詞在英文中的解釋，也同樣絲毫沒有貶義的意思。事實上我們夜以繼日地學習，不正是為了能夠抓住迅速變化的時機進行交易嗎？如果這也是你的追求，相信你就不會在意用怎樣的字眼形容我們的追求了。
投機行為被人誤解的另一個原因，是大多數(shù)投資人認為它是在短期行情中漫無目的地進進出出，其實投機行為并不像大多人所認為的一樣，是在短期行情中交易。在股市真正經(jīng)典書中，投機行為都是以中級行情的變動進行交易，而不是在短期行情中交易。只有交易者才會選擇短期行情進行交易。
要想成為一個真正意義上的投機者，絕非是一件簡單的事。只有通過辛勤的勞動，大量的學習從中找到事物發(fā)展中本質(zhì)的，必然的聯(lián)系，然后再抓住最佳時機進行買賣交易。
投機需要必備的素質(zhì)，并不僅僅是專業(yè)的知識（了解股票波動的內(nèi)在本質(zhì)規(guī)律），它還需正確的投資態(tài)度、良好的投資的策略、以及如何調(diào)節(jié)我們內(nèi)心的沖突，和執(zhí)行既定原則的決心。只要我們通過辛勤的研究，客觀的分析，并認真地觀察歷史的發(fā)展，投機行為就會使我們最終走向輝煌的成功。本書所有的知識，都是一個優(yōu)秀的投機者應該具備的，它將指引你走向真正意義的成功。
當你真正明白投機的內(nèi)涵，就可以相當容易地在投資與投機之間轉換角色，投機就是投資中的投資。換言之，就是投資經(jīng)驗的最終濃縮。
二、投機者必備的態(tài)度
證券市場對于很多人來講是夢想的世界，冒險家的樂園，仿佛只要找到正確的經(jīng)文，念一聲芝麻開門，財富就可以滾滾而來。
正是為了迎合這樣的心理，中國證券市場短暫的歷史中出現(xiàn)了許許多多小丑一樣的人物，他們不是聲稱自己找到了投資的訣竅，就是急不可耐地跳出來對證券市場評頭論足，全然一幅專家模樣。有人聲稱自己發(fā)明了一套理論準確性極高；人聲稱自己的工作室預測和跟蹤了最近幾年所有的牛股，并連續(xù)出書四處吹噓自己的理論；還有人大言不慚號稱股神，聲稱自己最近幾年如何如何了得，沒有一只股票虧損，百戰(zhàn)百勝想賠錢都很難；還有人宣揚自己運用xx測市，成績?nèi)绾纬錾鹊?。還有一些分析人士發(fā)明了各種分析股市的方法，并加以各種奇異的名稱，什么股市三十六計，制勝多少招，還有人甚至稱自己的方法一年能獲利十倍。這些繁雜的理論名稱仍華麗，但卻華而不實。書讀百遍，仍然一無所獲。事實上世上本沒有什么股票操作的秘訣寶典，更沒有一套絕對有效并能夠迅速掌握的股市絕招。
一個理論在成熟市場是經(jīng)過幾十年時間的觀察分析，運用上百年的資料加以統(tǒng)計，再經(jīng)過幾十年時間驗證它的準確性，才逐漸成形。比如說道氏理論，它的形成幾乎是幾代人努力的結晶，從查理士·道爾到威廉彼·得漢·米爾頓，到羅伯特·雷亞，通過他們不懈的努力和嚴謹?shù)挠^察，才有了現(xiàn)在的構架。中國證券市場成立的時間非常短，只有12年時間，并處在幼年不成熟時期。這就造成了我們驗證和統(tǒng)計資料的困難。比如說旗形走勢，在我國證券史上一共出現(xiàn)過幾回？一個完整的牛市和熊市一共才出現(xiàn)過幾次？我們從僅有數(shù)據(jù)中尋找到的規(guī)律，往往蒼白無力。而這些人用自己僅有幾年的投資經(jīng)驗，再根據(jù)證券市場僅有幾年的數(shù)據(jù)輕率地下定結論，就聲稱自己的理論是如何準確，自己是如何的百戰(zhàn)百勝，是多么滑稽可笑。
正當他們吹得熱火朝天時候，真正專業(yè)且握有大量資金的券商們，正忙著將資金投入一級市場申購新股。沒有任何人能夠掌握一套戰(zhàn)無不勝的仙招，也絕非用幾個公式就可以盈利，不論在任何市場，沒有任何人能夠在一夜之間成為經(jīng)濟巨人。我們看看那些成熟市場中出現(xiàn)的成功人物，不論是垃圾債券之父麥克爾·米爾肯、還是金融殺手索羅斯、或者股神沃倫·巴菲特，都是經(jīng)過幾十年的財富積累，通過日積月累逐漸成為巨富。在中國，因為市場的不完善，既沒有賣空機制，又不能夠透支，而且交易范圍很小，取得好成績更是難上加難，可是他們卻口出狂言，是多么的可笑。任何人的成功都是遵循著循序漸進日積月累的原則，而不是一日暴富所產(chǎn)生的。
盡管如此，還是有那么多投資人急功近利渴望迅速成功，在我們身邊有很多這樣的投資人。他們在市場熱烈的時候被暴利傳聞所吸引，希望踏上淘金浪潮，將資金剛剛劃進帳戶，不具備一點點投資知識，就急忙將所有的資金憑感覺或輕易地聽信他人意見買進股票。有的人甚至即使只剩下兩三千元，也要將他們買成基金或低價股，直到剩下的資金已經(jīng)不能再進行任何的投資才心滿意足，好像今天是最后的買進機會了。這種現(xiàn)象非常普遍，很多投資人都經(jīng)歷了這樣的過程，但是他們也同樣在經(jīng)歷了短暫的獲利之后，很快陷入了套牢的泥潭，長期在其中掙扎。
為什么會有這樣的結局？原因非常簡單，只是因為他們沒有在入市前做好充分的準備工作，沒有足夠的心理準備和投資知識。如果沒有一定的專業(yè)投資知識就投身股市，簡直就像瞎子開車一樣，是十分危險的。
事實上證券市場上的成功不是取決一些什么奇怪的因素，或者一個人智商的高低，而是與其他行業(yè)一樣，是對于從事事業(yè)的興趣。換言之，就是狂熱的程度。
任何一個成功的投資者，成功的原因只有一個，就是他真正所關心的不只是金錢的波動，而是對股市運作規(guī)律產(chǎn)生的興趣，成功就是狂熱迷戀編織的產(chǎn)物。我們必須要有將證券投資作為一項事業(yè)去做的認識與決心，而不是當作一個獲取暴利的場所。
如果你所希望的只是在證券市場碰運氣，或者希望在自己最近無所事事的生活中做一點點綴，等有正式的事再離開，這些想法是十分危險的。證券分析是一個非常復雜的系統(tǒng)，在真正的掌握之前，不但要消耗大量時間精力，而且常常要付出高昂的學費，絕非一朝一夕可以掌握。
如果你的目的不是以股票為終身職業(yè)的話最好離開。很多人認為我危言聳聽，因為畢竟現(xiàn)在有很多投資者剛剛入市就已經(jīng)有所獲利，這一點我不想過多爭辯，事實勝于雄辯。
如今，社會的進步之所以日新月異，就是在于分工，只要做好我們最擅長最熱愛的事，就可以生活得很好了，而不是到處撒種最后廣種薄收。我們要做的不是面面俱到地掌握所有的掙錢方法，而是將熱愛的事情做好，就可以擁有成功的一生。
如果你經(jīng)過深思熟慮之后，依然選擇這個行業(yè)，那么首先我要祝賀你，因為你已經(jīng)具備了正確的態(tài)度。但在真正開始投資之前，你還必須要有充足的準備，從心理上的到專業(yè)知識方面的，而不是急于投資
三、成功者的素質(zhì)
不論在任何行業(yè)，所有的成功者都有很多的共同之處，證券市場也是同樣。只有具備這些良好的素質(zhì)，才使他們不畏艱險最終走向成功。因此，是我們必須加以借鑒的。
遠大明確的目標
成功的投資人之所以能夠成功，在很大程度上依賴于他有渴望成功的愿望。成功的人首先要敢想，有遠大的目標才會加倍努力。如果你最高的目標只是房頂上的麥粒，就絕沒有可能天天磨練你的翅膀，以便飛上藍天。
信心
每一個成功的投資人對于自己成功有著絕對信心，這種信心對于大多數(shù)人來講幾乎是頑固不化，不可理喻的。但就是因為這種信心，支撐著他忍受一次又一次難以承受的失敗打擊，這種失敗造成的痛苦是一般人無法想像的，也是不能承受的。任何意志薄弱信心不足的人，最后都會造成意志的崩潰與絕望，淪為失敗者，最終被淘汰出局。只有堅定的信心，才是堅持不懈的保證。這是一個只有偏執(zhí)狂才能生存的地方。
狂熱
成功者真正感興趣的是市場內(nèi)在的運作規(guī)律，而不是金錢。他們不會僅僅為投資而投資，他們往往將多數(shù)時間用于研究市場的內(nèi)在規(guī)律，而不是交易?？梢哉f他們的狂熱絕不僅僅是成功可以給他們帶來巨額的財富，更重要的是他們對證券分析的迷戀，那種渴望出類拔萃的愿望，和對隨之而來的挑戰(zhàn)的愛戀，而金錢僅僅是成功人生的附屬品而已。正是因為這樣，他們才可以夜以繼日地將所有時間和精力投入到研究中。
成功的投資者，不論自己手上的資金是一萬還是十萬或者是一百萬，他都會一視同仁，進行一絲不茍的操作。因為他重視的不僅僅是金錢的數(shù)量，更重要的是驗證自己操作方法和策略是否正確。猶如一個臺球的頂尖好手，不論是在比賽中還是在訓練中，他都會對自己每一次出桿的質(zhì)量負責，他之所以可以成為頂尖好手就是因為有這樣的態(tài)度。
如果投資人純粹是為贏利而進行交易，就往往容易被股票的波動所左右，失去客觀判斷的能力，很難堅持已訂的原則與計劃，成功的可能性會大大降低。正是因為他們關心的是對和錯，而不僅僅是股市的波動，才使得他們面對股市的波動，做到不以一時得失為操作的根據(jù)，而是僅以對錯作為唯一的依據(jù)。真正做到不以物喜，不以己悲。
魄力
成功的投資者，必須要有獨立下決心的魄力。金融市場的本質(zhì)，決定了正確的決策往往與大多數(shù)人認識相反，所以多數(shù)時候他們都是孤獨的，屬于極少數(shù)的一群。他們有信心堅持自己的觀點并加以實施。事實上堅定信念，堅信自己對市場的客觀判斷不隨大流，是任何事業(yè)成功的基礎。只有異于常人的眼光和魄力，才可以使他們在投機市場中脫穎而出，成為市場的贏家。
耐心
花花世界，碌碌蒼生，有幾人能真正做到心境如水？
通過對市場的了解，我們可以得知，一年之中沒有幾次真正的投資機會，有時甚至僅有一兩次。投資機會最少也是在中期調(diào)整中出現(xiàn)，有的甚至是長期行情的轉折點，而不是在短期波動中。這樣就造成投資人在大多數(shù)時候，都是在等待最佳的投資機會中，每一天都在觀察大量的股票波動，可是一年到頭真正的投資機會僅有幾次。就像一只蜘蛛，天天在等，一年三百六十五天。一旦時機成熟，就會立即采取行動毫不遲疑。在沒有理想時機的情況下，必須學會耐心等待，克制自己的情緒?？梢哉f成功的要素之一，就是善于忍耐和精于等待。
謙虛
一個成功的投資人，必須要有不恥下問的精神，很多問題的重要性往往被人們忽視。多數(shù)人視為極其簡單的、或者不屑加以解釋的、沒有人敢提出的被視為愚蠢的問題，恰恰是最讓人深感知識匱乏的問題。往往最簡單的問題里包含著最深奧的道理，所以想要成功，你必須做到敏而好學，不恥下問。
從事投機行業(yè)，你必須要徹底了解成功人士具備哪些優(yōu)良品質(zhì)，知道自己和大多數(shù)歷史上成功的大投資家有哪些差距，這樣才有可能縮小差距，以便早日成功。而不能僅僅依靠自我感覺去猜測。
四、尋找錯誤的根源
在生活和工作中，常常出現(xiàn)一些錯誤，造成我們無盡的煩惱，痛定思痛總結經(jīng)驗，可還是無法找到錯誤的根源。這并不是什么可笑的事，這種事每天都出現(xiàn)在我們的生活中，有人因為疏忽大意，接連幾次都丟失了很重要的東西，于是他總結經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)，每一次他丟失東西之前都見到過蜘蛛，于是認為蜘蛛是不吉祥的動物，因此每次見到蜘蛛就將它捏死以免再招壞運。他不去找自身的錯誤反怪罪于蜘蛛，幾乎所有的迷信根源都是來自于這種錯誤，這就是典型錯誤分析的產(chǎn)物，結果只會使錯誤繼續(xù)。
這種事情不僅在生活中有，在市場上也十分常見，有的人因為自己沒有主見，輕信別人的傳言，而買進股票被深深套牢，他不去檢討自己的錯誤，反而怨恨告訴自己消息的朋友。有的人因為自己的大意，造成了嚴重的虧損，他們不去找虧損的真正原因，反而怪罪證券市場有著太多的黑暗面，或者怪自己運氣不好。他們從來沒有真正地反省自己所犯的錯誤，事實上不管怎樣，交易的指令和決定權都是在你的手中掌握，而不是別人。輕易聽信他人的傳聞，本身就是致命的錯誤。
出現(xiàn)錯誤并不可怕，可怕的是錯誤出現(xiàn)了，都不知道問題在那里。最悲哀的事之一，就是大多數(shù)人連自己失敗原因在哪里都不知道。我們要想獲得真正的成功，就必須要找到錯誤的根源，只有這樣，才能夠真正地加以糾正。正確地面對錯誤需要的不僅僅是智慧更重要的是勇氣，很多時候承認自己的錯誤，對于有的人來說等于承認自己的愚蠢。事實上每當你為自己的錯誤找借口的同時就失去了一次提高的機會，正確面對錯誤并承認錯誤決不是羞恥的事，而是人的優(yōu)良品質(zhì)。每當我們糾正了一種錯誤，就離成功更近了一步。
五 、操作的思路
我們做任何事，不論投資股票，還是經(jīng)營企業(yè)，都必須要有一個正確的操作的思路。
就像我們要從一群年輕人當中挑出最長壽的人，首先應了解的是有哪些因素是可能影響人的壽命，然后以此挑出最符合條件的人。我們必須要有一個正確的態(tài)度，我們只能做到盡量考慮周全，而不能精確考慮所有潛在因素。
首先要看他們本身是否有什么嚴重疾病，比如心臟病、肺結咳、或胃病之類，隨后看他是否有什么不良嗜好，比如吸煙酗酒、暴飲暴食，身體過于肥胖等等。然后再看他的家族是否有較為嚴重的遺傳疾病，如心臟病、高血壓、癌癥之類。其次所從事的工作、生活環(huán)境，以及愛好的危險系數(shù)是否過大，是否會影響健康。再從一些小的方面看性格是否開朗樂觀等等。正確的判斷必須在客觀的基礎上，而不是建立在僥幸的基礎上。當我們對于這一人群進行以上考察后，發(fā)現(xiàn)某一人，各個方面來看都是十分符合條件。這樣就可以判斷他能夠活到80歲甚至更長，他就是我們的最佳人選。
在判斷的時候，我們不考慮意外的因素，比如說車禍或者遭受火災之類，盡管這些因素也是可以直接影響人壽命，但是卻忽略不計，因為這種概率非常低，往往僅有幾萬分之一的可能性。
從以上方法著手研判某人是否能夠長壽是長久成功的前提，但不是必然的結果。有時即使運用正確的方法，縱然各個方面都完美無缺，也有失敗的可能，比如突然觸電身亡或患某種致命疾病，并最終壯年夭折。而有時，即使一個人有先天性心臟病，而且還大量吸煙，并且家族有遺傳病史，他依然有可能活到80歲或者更長，盡管這種現(xiàn)象有時也會出現(xiàn)，但我們卻可以忽略不計。
所以任何時候，我們絕不能以成敗論英雄，重要的是操作的態(tài)度和做事的方法，而不是結果。從長期來看，我們可能客觀而周全地考慮所有問題，但依然會接連出錯。而有時運用錯誤的方法付諸行動，卻連續(xù)獲得一些成功。但我想說的是，正確的方法并不意味著每一次都有所盈利，錯誤的方法也并不意味著每一次都有虧損。但是只有正確的方法才能保證長久的盈利，錯誤的操作方法也必然造成最終的失敗。見成則喜，見敗則痛，都是無知的表現(xiàn)。如果想獲得長久的成功，我們只能盡量遵守交通規(guī)則，而不能保證永遠不出車禍。
不論熊市還是牛市，不論被市場如何變幻莫測波瀾迭起，運用正確的方法我們就會在每一個夜晚安然入夢，因為我們的方法必然會獲得長久的成功，成功如同水到渠成一樣自然而然而不會有任何的意外。
六、成功的捷徑
成功是否有捷徑，是很多人爭論的話題，如果一定要說有，我想成功的捷徑一定是正確的學習方法，而無有其他。在我的成長過程中，走過無數(shù)的彎路。因此加以總結，從自己慘痛的教訓中總結出一些方法，希望能給朋友加以借鑒，少走一點彎路。
學習的最佳途徑就是回顧歷史。關注歷史可以讓我們在最短的時間里，掌握證券知識的最佳途徑。所以必須關注歷史上曾發(fā)生過什么，證券市場上總是年復一年地重復著同樣的故事，只是市場上的人換了一茬又一茬。
有智慧的人不僅僅從自己的失敗與成功中尋找教訓，還大量地從歷史中總結經(jīng)驗，因此在投資股票賺錢之前，首先應該先追溯歷史，看一看歷史上那些成功的投資家是如何賺大筆利潤的，以及更多的投資人是因何虧損慘重的。
不論做任何事物，不論經(jīng)營企業(yè)，還是作股票，成功無一例外的是建立在對我們對所處的行業(yè)了解的程度，我們對這個行業(yè)了解的程度越高，成功的機會就越大，我們的經(jīng)驗就越豐富。因此關注歷史是不可或缺的課程。前事不忘，后事之師，成功的路如果有捷徑，其中之一就是追溯歷史。
隨著對市場了解的逐步加深，我們還需要再進行一定的模擬操作，進行熱身訓練，之后再考慮真正進行交易。很多人輕蔑的認為這樣無異于紙上談兵，但是我卻認為這是非常重要的一課。盡管這樣忽略了股價波動對我們的心理影響，但是它可以使我們花很小的代價就得到鍛煉，畢竟除了心理承受能力之外，還有很多需要我們學習的。
通過一段時間的演練，如果我們很滿意自己的成績，可以適量地稍微投入一些資金進行實際操作，也許你認為自己已經(jīng)具備獲利的能力，但我還是建議你介入的不要太深。投入資金的多少因人而異，因為人的財富不同，但不宜過重也不宜過輕，以每一個百分點的下跌，都叫我們心痛的投入為宜。因為我們此時的鍛煉，就應逐步增加我們的心理承受能力為重點。隨著經(jīng)驗的成熟逐步加重倉位，這一期間以一年為佳。除非你信心十足，否則最好經(jīng)過較長時間的磨練。
大多數(shù)投資人開始關注股市的時候，往往是市場最火熱的時候，此時不斷見到別的投資人在不斷獲利，他們總是心急如焚，擔心錯過獲利的好時光。我要說的是，一個先裝滿頭腦的人金錢會隨之而至。那些急切致富的投資人，現(xiàn)在往往已經(jīng)虧損累累。相反那些首先立足于掌握證券知識再介入的人，反而已經(jīng)有了可觀的收益，這種情況幾乎無一例外。
在投資生涯中，寫交易日記是加快自我完善的最好途徑。在交易日記中，你必須詳細記錄你的每一次的成功與失敗，以及交易的真正原因，然后認真加以分析。久而久之，你就會發(fā)現(xiàn)，我們常常聽信他人的小道消息沖進殺出，或者在沒有出現(xiàn)明顯的進出信號前過早交易，或者經(jīng)常的違反自己既定的交易計劃等等，總是在同樣的地方犯錯，在一個地方跌倒。用不了幾個月，我們就可以找到很多同樣的錯誤。只要認真加以總結和修正，將會十分有利于我們未來作出正確決定，使我們的投資技巧很容易邁上一個新的臺階。
很多人不愿意回顧過去的失敗，認為這是向傷口中撒鹽。想要成功，你必須面對自己的錯誤，只有認真總結失敗教訓，逐步加以改變，才是正確的態(tài)度，也是成功的必經(jīng)之路。成功的過程就是不斷與錯誤作斗爭的過程。
另外，人的本能是從眾的，這一點已經(jīng)毋庸置疑，在證券市場上，巨大的利益驅動之下，人的心理更是趨于一致。而投機市場上大多數(shù)人注定是要失敗的，因此想要成功，就必須要擺脫大眾的思路。
所以我們必須要站在更高的位置審視自己，換言之，就是要仔細觀察自己是否有大眾地交易習慣，如果你發(fā)現(xiàn)自己的某種習慣是大多數(shù)人都具備的，就一定要加以改正。具體地辦法就是永遠不要在交易所里我行我素，而要交很多的股友，當你發(fā)現(xiàn)大多數(shù)人都有和自己一樣的習慣，或者有很多人持有同自己一樣的股票時就一定要加以改正。聰明的人總是從別人的身上吸取教訓。擺脫大眾的思維，就向成功又邁進了一步
七、你一年想獲利多少
我曾經(jīng)統(tǒng)計過一百家上市公司2002年全年的總資產(chǎn)收益率，知道答案是什么嗎？可能會嚇你一跳，他們的平均總資產(chǎn)收益率僅為1.67％，就是說絕大多數(shù)上市公司的平均總資產(chǎn)收益率相當于一年期存款利息。上市公司往往是中國最好的公司之一。他們不論在政策上，還是在方方面面都享受國家的扶持，同時有著所在行業(yè)中最優(yōu)秀的人才，和資金優(yōu)勢，但是他們的收益也不過如此，甚至還有很多公司虧損累累。
我們再回顧歷史上國外最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，可以得到這樣的一組數(shù)據(jù)：
本杰明·格雷侃姆
他曾經(jīng)被稱為“華爾街院長”和“證券分析之父”。是巴菲特和許多成功投資家的啟蒙老師。他在1948夏天年創(chuàng)立的基金GEICO到1973年的24年里總共增長了80倍，平均復合增長率為20％。
沃倫·巴菲特
當代最偉大的投資家。在他的四十年職業(yè)生涯中，每年復合增長率平均為28.6％。
彼得·林奇
麥哲倫基金的基金經(jīng)理。曾經(jīng)被稱為“首屈一指的優(yōu)秀基金管理者”，“投資界超級巨星”。在他操盤的13年里，創(chuàng)造了報酬率高達2703.12%的成長紀錄，平均每年復合增長率為32％。
喬治·索羅斯
量子基金創(chuàng)始人及經(jīng)理人。被稱為“市場驅動者”和“金融界的超級明星”。從1969年成立量子基金以來的20多年里，每年的復合增長率為35％，如果加上最近幾年的收益，復合增長率很可能會大打折扣。
就是這樣的增長率，通過日積月累使他們成為西方成熟市場最成功的資金管理人。但是中國證券市場上大多數(shù)的散戶，卻往往不能滿足于一年10％的收益，他們總是寄希望于每年50％、100％的利潤，想想是多么的幼稚。也許有人會振振有詞的說，在中國的證券市場上，每年200％，甚至更多的收益，每年都有人做到，甚至會指出一大堆的例子來證明。事實上這些財富神話的例子根本經(jīng)不過驗證，那往往是謊言的產(chǎn)物。即使個別的故事是真實的，往往也是在牛市中孤注一擲賭博的結果，他們在一開始就已經(jīng)注定了自己失敗的厄運，最終很快會隨著行情的反轉迅速煙消云散。
不論任何行業(yè)只有正確的樹立目標，才有可能有正常的心態(tài)，否則很難會有好的結局。我們應該把把股票當作一個事業(yè)，而不是賭博。我們要象經(jīng)營一家企業(yè)一樣的態(tài)度運作我們的股票投資，這樣，我們就不會有不切實際的期望了，正確的思維可以非常有效的抑制我們貪婪的欲望，因為我們知道一個成熟的即使是朝陽行業(yè)的企業(yè)也會非常滿足于一年15％的增長率。
查理士·道爾曾經(jīng)在1901年7月11日《華爾街日報》的社論中說：“一個人無論其資本是多少，如果他希望在股票交易中得到回報是每一年12％而不是每周50％，那么從長遠來看他的結果要好得多。每個人在個人經(jīng)歷中都明白這個道理，但是那些經(jīng)營商店、工廠或房地產(chǎn)是小心翼翼的人似乎認為，在股票交易中應該采取截然不同的方法。世界上沒有比這更荒唐的了。”
我非常贊同他的觀點，股市原本和普通的行業(yè)沒有什么區(qū)別，想要長期生存，唯有正確的態(tài)度，否則必然是失敗的，市場是殘酷的，最終犧牲的必然是那些企圖快速致富自以為是的男男女女。
八、成功的基礎是穩(wěn)健
曾經(jīng)聽某個朋友說：“大多數(shù)投資者害怕的不是虧錢，而是害怕錯過獲取較大利潤的時機?！甭犚娺@句話時很不舒服，但是細細想想，事實的確如此，也許這就是大多數(shù)人所認同的，所謂中國證券市場還不成熟的具體表現(xiàn)吧！
事實上正確的做法恰恰相反，我們應該做的是寧肯錯過較大的獲利機會，也不能夠輕舉冒進。在整個投資過程中我們不可能在每一天每一個細小地波動中，都尋找各種投資機會，這在大多數(shù)的時候和賭博無異。就像我們不可能去用手區(qū)分十五度的水和十六度的水一樣，而事實上我們只要有能力精確區(qū)分零度和一百度的水，就可以給我們帶來豐厚的利潤了，這是最簡單同時也是最實用，最不容易出錯的。我們要的是追尋最高的成功率，和絕對的把握，而不是相對地機會。在證券投資過程中，最低限度地減少錯誤，往往才是巨大成功的基礎，而不是在于抓住多少次機會。我們必須要對每一次投資機會慎之又慎，寧可踏空不要做錯。
正如同巴菲特的一句名言:“股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風險，保住本金；第二，盡量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。”這個名言已經(jīng)廣為流傳，但是是否真正被每個人所深刻了解我不能肯定，但是我還是要建議你每天早上能夠將它默讀一遍，然后將它深深地刻在你的腦海里，永遠不要忘記。
九、復利的魅力
快速致富是每個投資者強烈的愿望，許多初入股市的投資者希望快速致富，這種浮躁的心態(tài)往往欲速而不達。很多人以為致富的先決條件是巨大的資金與龐大的信息網(wǎng)，和超出常人數(shù)倍的能力，其實并非如此，只要你有足夠的耐心與長遠的投資計劃，復利會使你走向真正的成功。
有一個古老的故事，一個愛下象棋的國王棋藝高超，在他的國度從未有過敵手。為了找到對手，他下了一道詔書，詔書中說無論是誰，只要下敗他，國王就會答應他任何一個要求。一天，一個年輕人來到了皇宮，要求與國王下棋。經(jīng)過緊張激戰(zhàn)，年輕人終于贏了國王，國王問這個年輕人要什么樣的獎賞，年輕人說他只要一點點小小的獎賞，就是在他們下的棋盤上，在棋盤的第一個格子中放上一顆麥子，在第二個格子中放進前一個格子的一倍，每一個格子中都是前一個格子中麥子數(shù)量的一倍，一直將棋盤每一個格子擺滿。國王覺得很容易就可以滿足他的要求，于是就同意了。但很快國王就發(fā)現(xiàn)，即使將國庫所有的糧食都給他，也不夠百分之一。因為即使一粒麥子只有一克重，也需要數(shù)十萬億噸的麥子才夠。盡管從表面上看，他的起點十分低，從一粒麥子開始，但是經(jīng)過很多次的乘積，就迅速變成龐大的數(shù)字。
這個故事的結尾，國王是怎樣解決信用問題我已經(jīng)忘記了，但是它卻使我明白了什么是復利效果。
真正的成功都是復利所致，如果一個人在20歲開始以一萬美元開始投資，如果可以保證每一年的復合增長率是35%，等到他70歲時，就可以擁有328億美元的資產(chǎn)，這就是復利的效果，無以復加。
李嘉誠先生從16歲開始創(chuàng)業(yè)至一直到73歲時，白手起家57年，家產(chǎn)就已達126億美元，這是一個天文數(shù)字，對于普通人是不可想象的，李嘉誠也因此成為世界華人的首富。但是我們仔細來算，如果我們有一萬美元，每一年復利可以達到28％，用同樣時間，就可以做到同李嘉誠一樣出色。猛然看，一年28％的利潤并不高，我們也許會在一兩個星期的時間里獲得比這高得多的收益，但事實上，成功的艱難不是在于一次兩次的暴利，而是持續(xù)的保持。
比如說沃倫·巴菲特，他被稱之為美國股市的股神，一個白手起家，資產(chǎn)達三百億美元的投資人，每年的投資復合收益不到30％。喬治·索羅斯被稱之為金融領域的投資大師中的大師，每一年的復合平均收益率，在過去的二十多年中也只有大約35%復合收益就使所有投資人望塵莫及。并且索羅斯是在全世界的股票市場、黃金市場、貨幣市場、以及期貨市場中不斷投機，利用財務杠桿，以及買空賣空中才做到的。因此我們可以得知成功是成年累月積累而成的，而不是一朝一夕的暴利所致。
所以說成功的關鍵就是端正態(tài)度，設立一個長期可行的方案持之以恒地去做，成功會離我們越來越近。

第二章　我對技術分析的理解
小序
自1602年，世界上最早的股份有限公司，荷蘭東印度公司正式成立后，從1611年開始，一些商人在阿姆斯特丹，進行東印度公司的股票交易，并逐漸形成了世界上第一個股票交易市場，到現(xiàn)在為止已經(jīng)四百年了。期間，無數(shù)的投資人，股評、經(jīng)濟學者、商人、銀行家們，絞盡腦汁地尋找各種方法，不惜運用占星術、周易占卜、數(shù)學測市、甚至于月亮引起的潮汐，或黃金分割等各種不同的方法，企圖通過錯誤的途徑，找到一種可以戰(zhàn)勝市場的煉金術，以求巨大財富，但最終都鎩羽而歸。原因是他們只是寄希望于臆想中，找到獲取利潤的方法，而忽略了世間萬物都遵循著一定的規(guī)律。股票市場上，只有找到它的規(guī)律，才有機會戰(zhàn)勝市場。而技術分析正是對于股價波動規(guī)律的總結，它是以統(tǒng)計學的方法根據(jù)股價過去循環(huán)的軌跡，探索未來股價變動的方向。因此必須加以掌握，并以此作為了解市場的方法。我通過對自己多年的實戰(zhàn)經(jīng)驗，以及對技術分析的研究，開始慢慢的理解市場的本質(zhì)正是技術分析的形成根源，因此，將自己對技術分析體系的理解逐步整理，希望能對大家有所借鑒。
一、技術分析的基石
所有的理論，往往都是建立在一定的原則與基礎上的，技術分析體系也是如此，它也有三個前提。下面，我們就來詳細的對技術分析的三個前提加以說明。
1.市場行為包含一切
這句話最早起源于道氏理論，它的含義是指：指數(shù)波動反映的是市場所有投資人的心理變化，每一個投資人在決定買賣行為時，已經(jīng)從他的角度考慮過影響市場價格的各種因素，之后才會進行買賣行為，因而產(chǎn)生價格與成交量的波動。股價的波動最終反映了投資人綜合的認識。認為股價要漲的不論是什么原因，都隨著他的信心程度買進一定數(shù)量的股票，不管這些人士認為是有內(nèi)幕消息還是認為政治局勢穩(wěn)定，或者從技術分析圖表中判斷出股價要漲，都會導致投資人的買進。賣出也是同樣，所以不論是什么原因，股票指數(shù)的升跌變化都反映了所有一切，只要是可以影響股價波動的因素都已經(jīng)摻雜反映在股價的波動中，最終演變成為一張股價趨勢圖。
2.價格波動呈現(xiàn)有趨勢變動
趨勢是技術分析十分重要的觀念，因為只有有趨勢的變動，股價的波動才有可能被預測，股價的趨勢仍然起伏不定，但是最終是朝一個方向發(fā)展，這個方向也許是上升也許是下跌，或者是橫向發(fā)展(盤局）。因此技術分析者希望利用指標或圖形分析，盡早確認目前趨勢或及早發(fā)現(xiàn)反轉信號，以便及早掌握最佳時機獲取利潤。
3.歷史往往重演
股票的交易最終目的無非是一種獲取利潤的行為，不論是過去、現(xiàn)在、還是將來，最終目的都不會隨著時間的推移而改變。因此在這種心態(tài)下，人類的行為模式趨于一致，過去股價波動方式，在以后還將不斷發(fā)生?；谶@個假定，我們才能通過研究過去來了解未來，達到我們通過技術分析來預測市場走勢的目的。
很多技術分析者對于這些技術分析的理論基石，都是抱著無足輕重的眼光來看待，這是極其嚴重的錯誤。任何技術分析者必須理解和熟知這三個基礎的內(nèi)在含義，這是技術分析入門的基礎，任何對于他們的誤解都會轉化成為資金的虧空，用基石來形容它們決非是語言上的游戲，他們就如同一座摩天大廈的地基，必須充分重視
二、我對K線理論的理解
我們知道，K線分析中有許多范例，可分為大陽線、大陰線、小陽、小陰，等等等等，按照經(jīng)典的K線分析方法，每一種情況都代表著不同的市場含義，我們只要掌握了它們就可以信心十足的進行交易了，事實真是這樣嗎？
用單只k線分析后市十分盛行，尤其是新入門的投資人，更是常常運用單日或幾日k線作為操作股票的依據(jù)，機構大戶因此常常在單日k線上做文章，企圖獲取不正當?shù)氖找?。所以在日常交易中，我們?jīng)?？梢砸姷揭恍┢婀脂F(xiàn)象，比如在收盤前一分鐘突然股價大幅上漲或下跌，收盤價被拉高或打壓很多。或者在日曲線圖中，股價突然在極短時間內(nèi)大漲或大跌六七個百分點，然后股價又迅速回到先前水平，就跟什麼也沒有發(fā)生一樣。這些都是機構在利用拉臺或打壓股價的手法，來控制k線的變動，誘使投資人進行交易的一種手法。這種方法對于莊家來說簡單易行，用極小的代價就可以換取豐厚的利潤，所以一天的k線多容易出現(xiàn)騙線。這種現(xiàn)象幾乎每一天都會出現(xiàn)，并最終造成k線分析者的虧損。
所有的的k線范例是從大量的實踐與統(tǒng)計中總結出來的，在準確性上來看也是相對略高，但是我們在操作中還是要必須認真配合k線所處的位置，而不能僅僅以類似的經(jīng)驗簡單推斷。
未來股票價格走勢判斷必須是建立在整體股價趨勢的基礎上，才有它的價值，而不能僅僅以一兩天股價的動向就輕易下結論。以點帶面，管中窺豹是十分危險而且不負責任的。比如同樣一只大陽線，在突破一個頭肩底形態(tài)時，它的意義是可以代表買氣的旺盛，第二天股價很可能借勢上漲。但是在連續(xù)大幅暴跌后出現(xiàn)，它所代表的只是一個超跌反彈而已，決不能代表買氣的旺盛。
一條大陰線通常代表賣氣衰竭，賣方占絕對優(yōu)勢，預示著第二個交易日股價通常會繼續(xù)下跌。但是在實際交易中，我們有時可以見到這樣的情況，股價在一價位處波動，突然有一日股價一開盤就在漲停盤價位，隨后股價迅速下跌，在昨日收盤價處止跌企穩(wěn)，隨后整日橫向波動直至收盤。從k線圖上看，這是一個典型的光頭光腳大陰線，但事實上這只是一個高開的結果，它不具有任何指導意義，更不能單純地以前面所述的大陰線意義來對待。
因此我們判斷后市，必須要重視k線所在的區(qū)域和背景，只有這樣才可以提高我們的勝算。僅根據(jù)單日股價變動來推斷后市的走勢，結果往往是錯誤的。
雖然這樣，k線的學習仍然是不可以省略的，它是技術分析的基礎知識，正如同我們學習寫文章是從單字開始學起一樣，盡管大多數(shù)的單字通常不具有什么意義，但我們必須從這里開始學習，因為任何事物的學習都是以簡到繁的。
小序
經(jīng)常留意股價波動的投資人，常?？梢钥匆姽蓛r走勢波動至某一價格水準處，就不在繼續(xù)上升或下跌，或者橫向運動或者反向運動，好像在這一價位處存在著某種力量，可以改變股價波動的趨勢。股評家們也經(jīng)常預測，股價將會漲至某一價位，或者會跌至某一價位才有反轉的可能，他們預測的根源也正是出于對于這種力量的了解，認為股價在某一價位會有支撐或者阻力，這一防御線又被稱之為抵抗線。
抵抗線可分為上值抵抗線和下值抵抗線，又叫做阻力與支撐。所謂下值抵抗線（支撐線）就是當股價在下跌過程中，跌至某一價位處，即會產(chǎn)生買進力量或者賣出減少，使股價的下跌告一段落，或者反彈或者橫向波動。而上值抵抗線（又叫壓力線），是指股價上漲至某一價位處，很容易遭遇賣壓增大同時買方力量減弱，造成股價反轉下跌或者橫向發(fā)展。
一般來說，抵抗線產(chǎn)生的價位處通常很容易辨認，因為那多半是股價過去波動的盤局，或者上一段行情股價波動的最高值或最低價位處。
（一）支撐與阻力的形成根源
要想靈活運用支撐與阻力獲利，必須要了解支撐與阻力形成的真正原因，同其它的技術分析的根源一樣，它們都是心理因素造成的。下面我們就來了解哪些情況下會產(chǎn)生支撐與阻力，并深入地解析它們的形成原因。
（1）股價k線圖上密集成交地帶形成之后，股價一旦向上突破，這一形態(tài)往往就成為支撐區(qū)域；當股價一旦向下突破，這一區(qū)域往往就會成為阻力區(qū)域。
當股價在一個價格區(qū)域波動時間較久，這一個價格區(qū)域買進的投資人越多。股價跌破這一價格區(qū)域，就使買進的投資人全部被套，隨著時間的推移，長期的心理折磨和親友的擔心埋怨會造成巨大壓力，僥幸心理逐漸減少，取而代之的是深深的恐懼與擔心，一旦股價重新回到這一價格區(qū)域附近，投資者必然急不可待的賣出股票，以求減少損失，于是就會形成很強的賣壓，使股價不易突破這一價格區(qū)域，阻力因此形成。
當股價在一個價格區(qū)域內(nèi)波動，隨著時間的推移，平均持倉成本越來越接近這一價格區(qū)域，突然有一天股價突破上行，隨著股價的不斷上漲，投資人獲利越來越豐厚，獲利回吐的壓力造成股價回落。當重新跌至這一個價格波動區(qū)域，在這一價格區(qū)域處買進的投資人，因利潤減少或者除去手續(xù)費已沒有利潤，同時高位沒有賣出的投資人對高價產(chǎn)生懷念之情，導致賣出的投資者越來越少，這樣賣壓開始減弱，股價因此而起穩(wěn)。另外在高位賣出的部分投資人并非完全看空后市，只是因獲利頗豐才賣出，見股價距離賣出價位差價較大，又回至當初持倉成本區(qū)域，又反手買進，期待股價再度升高時再賣出獲取利潤，這種投資者為數(shù)不少，所以很容易推高股價，這就是支撐形成的原因。
（2）上一波行情股價波動最高點與最低點處，往往容易形成支撐或阻力。
這通常是后悔情緒和對未來的不確定性的擔心造成。股價上漲至一個高點回落之后，當股價再次上漲時，很多投資人就開始猜測股價會在何處反轉，因為錯過了上一次的最高點空歡喜一場，所以通常會認為這一點位有較強的阻力，很多人就將前一個高點位處作為賣出時機，因此容易形成阻力。
上一波行情股價波動的最低點價位處往往會形成支撐，原因同樣如此。當股價在下跌過程中，投資人往往不知何處是底，但是很多投資人因為錯失上一階段行情的最低點進貨，所以十分懊惱，因此常常以前一次行情的低點作為進場時機，同時股價跌至這一價位時，持有股票的投資人虧損往往日漸加大，產(chǎn)生了濃烈的惜售心理，所以很輕微的買進，就造成股價的大幅回升，這就是支撐的形成原因。
（3）百分之五十的原則。當股價在某一個價格區(qū)域換手率很大，形成時間也較長，此時股價突然上漲或下跌，上漲幅度達到50%時，常常會受到很強的賣出壓力，造成股價反轉或橫向波動；或者股價下跌50%處時容易受到支撐，改變股價波動的方向。
這是因為在股票市場上到處都有投機客，當股價一旦開始漲跌時就開始迅速尋找進出的時機，多數(shù)人的買賣依據(jù)不是因為什么客觀原因，而是以自己的盈虧情況作為買賣的依據(jù)。當股價上漲幅度達到50%時，一方面持有股票的投資人獲利豐厚，投資增值已達一半，擔心股價反轉，到頭空歡喜一場，開始賣出股票。同時持幣的投資人認為股價上漲過快漲幅較大，而不肯進入，因此股價很容易反轉下跌。
當股價從一個價格區(qū)域下跌跌幅達到50%處時，持有股票的人就因虧損過大而不愿賣出，反而逐漸攤低買進。投機客因為股價大跌到原價的一半，認為股價不會再跌而大量買進，因此常常使股價反轉。
事實上，不僅是50%處容易受到支撐與阻力，30%、100%處都容易受到支撐與阻力，這些點位也都是在實際操作過程中不容忽視的，原因也完全相同。
（4）整數(shù)價位，比如10元、20元、50元等等，還有指數(shù)點位1000點、2000點、10000點等等這些點位常常會形成重要的支撐與阻力。
一方面是因為投資人認為在這一價位買進賣出股票之后，比較容易計算盈虧情況，更重要的是對于新高價的恐懼與底價的預期，也會使他們在面臨整數(shù)關位時急于進行交易，久而久之這些價位就形成了阻力或支撐。
（5）當股價在一個價格區(qū)域之內(nèi)上下波動，連續(xù)幾次都不能向上或向下突破，那么這個形態(tài)的上檔高點就會成為阻力位，而下檔的最低價位處就成為一條支撐線。這個點位被沖擊的次數(shù)越多，上下的幅度越大，支撐與阻力就越具有意義。
這是因為，當股價連續(xù)兩次沒有向上突破時，短線投資者就會認為這一價位不易突破，因而以此作為參考賣出股票，在低檔價位處買進股票，進行高拋低吸，以求利潤的最大化。隨著更多的人發(fā)現(xiàn)這種現(xiàn)象，就會有越來越多的人加入這一行列，支撐與阻力的意義就會越強，這就是股票箱的產(chǎn)生原因。
通常情況下，一個阻力位一旦被有效突破，這個價格區(qū)域就從阻力變成了支撐；同理，一個支撐位一旦被跌破，就會轉變成壓力。
（二）運用原則
通過我們對于支撐與阻力的了解日益加深，我們就可以通過這些知識為我們獲利打下堅實的基礎，我們應用上述方法進行實際操作過程中，必須注意以下一些客觀因素，以提高我們的成功率。
（1）市場情況。在多頭市場中阻力位的意義相對比較弱，而支撐的意義通常比較強；在熊市則是另一種情形，在空頭市場中，阻力位的意義比較重而支撐的意義則比較弱。
這是因為在股市的上漲過程中，投資者的心態(tài)因屢屢獲利，或者看見他人的獲利效應較為穩(wěn)定，本來盈利后準備賣出的投資人因大勢向好，而提高盈利預期。另一些原本等待解套后就立即出局的投資者，在樂觀的市場氣氛中，也蠢蠢欲動，希望有所利潤再賣出。所有的人歡欣鼓舞，于是產(chǎn)生了支撐的意義就比較強，而阻力的作用比較弱的現(xiàn)象。
在空頭市場中，大多數(shù)的投資人發(fā)現(xiàn)大家都是在虧損，幾乎所有的股票都在下跌，在這種時候，一有獲利投資人自然地產(chǎn)生落袋為安，以及見好就收的心理。同時，原本被套之后期待解套的投資人，也因大市利空不斷，大盤持續(xù)下跌，由期待解套變化成為少虧就行的愿望，自然會導致阻力位的意義比較重而支撐的意義則比較弱。
（2）壓力區(qū)與支撐區(qū)形成的時間長短。
如果成交密集區(qū)域形成時間很長，已經(jīng)達到了五六年之久甚至更長時間，往往就不具有支撐和阻力的意義。這是因為在這一個價位區(qū)買進的人，多數(shù)都已經(jīng)在低位割肉賣出了，即使有人還沒有賣出，這部分人也已經(jīng)寥寥無幾。這一區(qū)域已經(jīng)不再是大多投資人的成本區(qū)域，所以就不會產(chǎn)生較重的支撐與阻力。
（3）換手率的大小對于一個支撐位與阻力位的意義十分重要。
一個價位的成交量越大，說明這一價位換手率越高，平均持倉成本越靠近這一價格區(qū)域，這樣當股價越靠近這一價格區(qū)域，支撐與阻力的就越具有意義。
投資人在選股過程中，如果發(fā)現(xiàn)有兩只股票條件都比較適合，那么我建議你應該選擇在下跌過程中，成交量較小的那一只股票，因為這種股票在上漲過程中因套牢的投資人比較少，所以上檔壓力較輕，比較容易大幅快速上漲。
投資人的心理波動直接決定了他們的買賣欲望，而買賣欲望往往決定了股價的支撐與阻力的強弱，只要我們了解他們的心理變動，就很容易預測股價的支撐與阻力所發(fā)生的區(qū)域并以此進行交易
小序
當股價朝某方向移動一段時間之后，因供求關系的變化，股價無力繼續(xù)上漲或下跌，形成暫時平衡現(xiàn)象，股價呈現(xiàn)橫向波動，這一成交密集地帶被稱為形態(tài)。
總體來看，買賣雙方爭斗比較激烈，分歧較大，股價波動幅度就大。買賣雙方對于價位的爭議不大，看法較為一致，股價波動就小，價格波動就較為穩(wěn)定。
在整個形態(tài)形成過程中, 短線客自然而然開始在形態(tài)里依據(jù)形成的高點和低點，作為買賣股票的依據(jù)，企圖獲取最大化的利潤。投資人也依照自己的計劃買賣，支撐與阻力因此產(chǎn)生。
股價在變動過程中，多頭與空頭激烈爭斗，在圖形上往往容易形成頭肩形、擴大形、喇叭形等形態(tài)。如果多空雙方交易較緩和，市場氣氛清淡，往往容易形成圓形、或盤形。在一般的市場氣氛中容易形成雙重形、上升三角形等形態(tài)。績優(yōu)股容易出現(xiàn)較為平穩(wěn)的走勢，而垃圾股的走勢通常較為尖銳容易產(chǎn)生大幅波動。這都是投資人心態(tài)和市場氣氛影響股價波動?？梢哉f每一種形態(tài)后面，都包含著不同的市場氣氛和投資人的心態(tài)。
我們學習形態(tài)分析，不要只是簡單背下各種各樣的圖形，死記硬背的結果還是一竅不通。我曾經(jīng)見過很多的朋友，指著圖表上已經(jīng)經(jīng)過長期上漲之后形成的形態(tài)，告訴我這是一個大型的雙底，意味著應該買進；或者指著一個長期下跌之后形成的形態(tài)，稱之為頭肩頂，告訴我應該賣出。對此我啞口無言。我們必須了解各種形態(tài)的本質(zhì)，只有這樣才能對各種形態(tài)明確的區(qū)分。這才是成功的必由之路。
各個不同形態(tài)之間由上升趨勢和下跌趨勢相互連接，形成完整的循環(huán)周期。不論任何時候，不論任何市場，市場上永遠是從底部－初升期－整理－末升階段－頂部－初跌階段－下跌過程中的整理－末跌階段－底部。他們周而復始，循序漸進，直到市場的消亡，否則永不改變。因此只要我們通過它們的特征了解了它們的形成原因，就可以借此了解市場的本質(zhì)，這樣就很容易找到正確的投資機會，然后獲取豐厚的利潤。下面我們就對這幾種形態(tài)以及連接它們的中級趨勢形成原因以及特征逐一詳細解析，將它們的本質(zhì)展現(xiàn)在你的面前。
（一）底部
底部形成的原因
股價經(jīng)過長期下跌，先前高位買進的投資人都已深深套牢，因此產(chǎn)生堅決不肯賣出的念頭。同時開始后悔早先為何不及早脫手，期望有一天股價有所反彈，在較高價位賣出股票，因此隨著股價的下跌賣出越來越少。隨著賣出壓力減少，股價下跌減緩，前期賣出的短線客見股價跌勢有所趨緩，開始進場買進股票，希望低吸高拋。同時高位套牢的部分投資人開始回補，希望可以攤低成本早日解套。這些買進的力量因為賣壓較弱，因此很容易將股價推高。
隨著股價上漲，在低位買進的投資人開始獲利回吐，同時一部分高位套牢的投資人已經(jīng)徹底絕望，只等行情有所反彈就要賣出股票，見到股價有所回升就急于賣出，這些賣出壓力造成股價回落。隨著股價再次下跌，持幣觀望的短線客就猜測股價會在那里止跌，以便先人一步買進股票。他們通常會參考前一個止跌回升的價位，因為他們認為這一價位有支撐，因此買進。而在較高位沒有賣出的投資人，出于懷念先前的高價，也不愿低價求售，拋壓再次減少，使股價再一次上升。股價又一次的上漲，許多錯過前次高位賣出的投資人開始反省，如果通過高拋低吸打短差的方式，很快就有解套的可能，最少可以減少損失，因此開始逢高賣出。同時還有部分短線客開始逐步獲利回吐，再一次造成股價回落。
在整個底部過程中，買進者主要是高位被套牢的攤平成本者和抄底資金。底部投資人的心理變化盡管有差異，但是只是程度不同而已?？傊蓛r在低位的時間越長久，上下波動的次數(shù)越多，打差做短線的投資人就越多，這樣底部就越不容易被突破。
在整個底部形成過程中，有時形成時間較短，有時形成時間較長，有的底部是在極度恐慌的市場氣氛下形成，有的則是在清淡的氣氛下形成。因為條件不同，因此形成的底部也有所不同，因而形成了各種形狀各異的底部形態(tài)，就像后面所介紹的各種底部?？梢哉f每一種底部都是不同市場氣氛和投資人不同心理變化的產(chǎn)物。
隨著基本面的好轉，有實力的機構大戶通過全面調(diào)研，以及內(nèi)幕消息得知公司要有較大的變動，公司的財務狀況將有所好轉。利用市場悲觀的氣氛和投資者對后市的恐懼，逐漸拉高股價誘使投資人將股票賣給自己。這時的市場上仍然利空不斷，但是在主力機構的介入下，股價卻不再下跌，開始緩慢上漲，成交量逐漸開始放大。低價買進的投資人很久沒有獲利，十分珍惜到手的利潤，一有獲利就迅速賣出。而高位長期套牢的投資者，害怕再次錯過減少虧損的機會而忍痛賣出，希望在低位再次補回。大量的賣單遭遇機構買進表現(xiàn)在圖表上，就是股價伴隨著巨大的成交量突破頸線上漲，標志底部形態(tài)的終結。
這一階段也可以被稱作道氏理論的牛市第一階段，或波浪理論的第一浪。
股價突破頸線上行，由于股票持續(xù)上漲，經(jīng)過了長期下跌的投資者，好不容易略有獲利，多抱有落袋為安的念頭，急切獲利了結改為觀望。而此時重倉持有的機構，為擺脫獲利豐厚的短線客，趁著投資人信心不穩(wěn)定，借勢打壓股價以達到加重散戶恐懼的目的。而隨著大勢的漸漸走低，市場上有關機構出貨的傳言多如牛毛，市場看空氣氛再次濃厚，當股價下跌至前期高點處，就止跌企穩(wěn)?？偟膩碚f這一階段是機構大戶真正進貨的時期，也是精明投資人介入的最佳時機，但中小散戶大多兩手空空。這一階段被稱為反抽階段。
一般來講，底部形態(tài)的形成就如同我們所介紹的一樣，是由市場自發(fā)形成的，這樣個股會在很大程度上與大盤波動一致。但有時機構消息確鑿，獲利的把握非常大，十分肯定公司將會有很大的發(fā)展，他們就會及早進場大量買進，整個形態(tài)都是在機構大戶的控制下完成的，表現(xiàn)在圖表上就是個股與大勢的完全背離，大盤下跌它橫盤，大勢稍有起穩(wěn)跡象，個股就開始了上漲。這是因為機構的大量買進，會造成股票脫離大勢的影響，所以機構急于吸貨的心態(tài)，則正好可以從個股與大盤的關系中簡單辨別。
底部形成過程中的市場氣氛
從市場氣氛來看，底部階段投資者對行情絕望，市場人士大多持悲觀的看法。在這一時期，很少有人提及股票市場，似乎人們已經(jīng)忘記了它的存在，即使有人提起，說起的都是滿天飛的利空的消息，和某某投資人慘遭巨額的損失這類傳聞。這時很少有人肯將資金投入股票市場，部分主力和大多數(shù)中小散戶虧損累累。證券公司門可羅雀，中小散戶暫時停止買賣，以待股市有所反彈再套現(xiàn)。沒有耐心的投資人失望之余，紛紛認賠拋出手中股票，絕望的離開市場另尋出路。
后市的研判
底部被突破之后，未來走勢強弱通?？梢酝ㄟ^以下幾個方面判斷。
（1）市場氣氛?？傮w來說市場氣氛越恐慌，投資人越看空后市，這種情況下形成的底部未來漲幅往往越大。
這是因為廣大投資人越看空后市，對未來的行情越絕望，高位套牢的投資人往往忍痛割肉，低位的換手較為充分，而持幣的投資人又不敢隨便進場，機構容易得到大量的籌碼。當大量的籌碼集中到了機構手中，后市的漲幅就越大。
（2）底部形成的時間越久，一旦向上突破漲幅就越大。
股市有言：“橫著有多長，豎起來就有多高”。為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？主要因為股價自牛市的終結開始，經(jīng)過長期下跌，大量投資人被高位套牢，很多人甚至虧損過半。在這種情況下，大多數(shù)投資人是不肯輕易割肉賣出手中持股的，除非是長期的絕望，用時間來瓦解這些投資人的信心。這樣在日復一日的時光流逝中，越來越多的持股者忍痛賣出了手中的股票，時間越長，割肉的人就越多，這樣股票就在底部進行了大量的換手，機構就比較容易得到大量的籌碼，上檔的壓力也越來越輕，所以說底部越長的股票一旦向上突破上漲的幅度就越大。
（3）底部形成的時間越長，一旦向上突破，反抽的概率越小。
反抽之所以出現(xiàn)，是因為底部形成的時間較短，機構在底部吸籌較少，控盤能力較差。同時低位投資人換手不充分，一旦股價上漲，在高位套牢的投資人擔心再次錯過賣高價的好時機，而低位買進的投資人因獲利豐厚，而急于兌現(xiàn)，因此很容易產(chǎn)生強大賣壓迫使股價走低。而底部形成的時間越久，機構吸貨越充足，同時剩下持有股票的投資人對后市都是十分有信心的，因此浮籌就越少，這樣籌碼穩(wěn)定不易出現(xiàn)反抽。
（4）在同樣長時間形成的底部，振幅相對較大的底部形態(tài)一旦向上突破，未來的漲幅通常越大。
股票的振幅越大，投資人的市值波動越大，他們往往無法忍受這樣的折磨，產(chǎn)生打短線的念頭就越強，以求攤低成本或者獲取利潤。這樣很容易使他們在稍高的價位賣出股票，平均持倉成本很快就攤低了，一旦股價突破上行，上檔壓力通常不會太大。
判斷底部的方法
（1）底部最大的特點之一，就是在低迷的市場氣氛中，不斷傳來利空但是股價卻不再下跌。
這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，是機構大戶利用市場氣氛作掩護，大量進貨造成的。
（2）底部形態(tài)形成過程中，成交量呈現(xiàn)價漲量增，價跌量縮的態(tài)勢。
這說明股價的上漲建立在積極換手基礎上，而股價稍有下跌，成交量就迅速萎縮，說明投資人的利潤一有減少，或者略有損失賣出欲望就迅速降低。表明投資人心態(tài)轉為穩(wěn)定，后市會有上漲趨勢。
（3）每當新股上市就跌破發(fā)行價值后，這一價格區(qū)域很可能就是中期的底部甚至長期牛市的底部。
股市是企業(yè)融資的重要場所，一旦股價跌破發(fā)行價，就會造成新股申購者的恐懼，最終造成公司發(fā)行新股十分困難無法融資，管理層就必然要用利好來刺激股市，以保證股票的發(fā)行順暢。所以說當證券市場上出現(xiàn)新股跌破發(fā)行價時，市場十有八九就是一個中期底部。
（4）底部形態(tài)通常較為復雜，歷時也較長。
這是因為底部要有欺騙性，機構故意引導股價的波動，千方百計的掩飾自己的行動，絞盡腦汁改變圖形，使其不像是底部，迷惑投資人。同時悲觀的氣氛使投資人的心態(tài)也很不穩(wěn)定，時而沖動時而壓抑，他們的情緒推動股價的波動忽上忽下，捉摸不定。因此底部形態(tài)通常較為復雜。
（二）初升期
隨著底部形態(tài)完成，股價開始上漲，這一期間多數(shù)股票上漲速度較為緩慢，股價上漲一波三折。這主要是因為股價在剛剛啟動的時候，空頭觀念十分重，過去高位買進的投資人損失慘重，隨著股價的上漲，擔心錯過再次逃生的機會，而忍痛逢高大量賣出。同時低價買進股票的投資人，因很長時間沒有獲取利潤，十分珍惜到手的利潤，一有少量利潤就迫不及待的落袋為安。而且機構控籌還不充分。每逢重要的技術價位都有大量的拋盤，所以使得這一段股價上升緩慢，給人一波三折的感覺。此時仍有利空消息不時傳出，但是基本面已經(jīng)開始有轉好跡象，這就是初升期。隨著供求關系逐漸平衡股價上漲日漸乏力，整理形態(tài)開始形成。
（三）整理形態(tài)
整理形態(tài)形成的原因
股價經(jīng)過一段時間上漲，大多數(shù)投資人獲利豐厚，產(chǎn)生強烈落袋為安的念頭。他們開始逢高賣出，產(chǎn)生較強的拋壓，股價回落。隨著股價下跌，投資人的獲利漸漸減少，因此賣出意愿有所減弱，股價逐步起穩(wěn)。而高位賣出的投資人見股價回落已深，下跌趨于緩和，預計股價有可能再次上漲，開始回補。同時不肯追高買進的投資人屢次錯過良機，見股價回落就急于買進。他們的介入變成實質(zhì)購買力，再次推動股價上揚，當股價回升到前期高點附近或前期高點之前，低位買進的投資人就再次獲利回吐，前期未即時賣出的投資人也擔心再次錯過賣出良機，加緊賣出股票，造成股價再次回落。
股價往往在一個價位區(qū)經(jīng)過一段時間的調(diào)整，反復上下波動，隨著時間的推移，投資人的平均持倉成本越來越高，賣出欲望逐步減弱，獲利盤和短線客多被清理，賣壓越來越輕，剩下都是對后市十分有信心的投資人，股價最終伴隨著巨大的成交量突破形態(tài)上漲。
整理形態(tài)中，主要賣出股票的是獲利豐厚的低位買進者。在整個形態(tài)形成過程中，我們一定要關注均線系統(tǒng)，在均線系統(tǒng)沒有靠近形態(tài)之前，極少有整理完畢的現(xiàn)象。而30日均線一旦開始靠近形態(tài)，股價往往隨時有可能會突破盤局上漲。
在整個形態(tài)形成過程中，每個股票持有者的心態(tài)和市場的氣氛不同，會產(chǎn)生各種不同形狀的整理形態(tài)，在賣出壓力不是很強的時候往往容易形成矩形整理形態(tài)、上升三角形形態(tài)等。當市場拋壓較大時，容易形成契形形態(tài)、旗形形態(tài)等。當市場氣氛清淡，股票質(zhì)地極好時，容易形成圓形整理形態(tài)?？梢哉f每一種形態(tài)后面，都包含著不同的市場氣氛，和投資人的心態(tài)。
整理形態(tài)有時的確是自發(fā)形成的，縱然沒有人操縱也一樣會出現(xiàn)，因為這是多數(shù)投資人獲利豐厚的賣出造成的。但很多情況下，機構會借勢打壓股價和傳播利空的消息，來達到更加徹底的清理浮籌的目的。在整個整理形態(tài)中，機構主要是起到一個誘導的作用。這一階段相當于波浪理論的第四浪。
市場氣氛
在整個調(diào)整過程中，市場的氣氛總體來講是悲觀的，市場上利空不斷，到處流傳有關主力大戶出貨，和一些不利于基本面的論調(diào)，悲觀氣氛十分活躍。
整理形態(tài)的意義
整理形態(tài)術語又叫洗盤，它主要有三個目的。
（1）清理出獲利的籌碼，提高市場的平均持倉成本。
如果機構不進行借勢洗盤，高位時他所面對的是大量獲利豐厚的投資人，這樣在高位一有風吹草動，投資人就蜂擁而出了，機構自己就無法獲利派發(fā)。因此，必須要他們在高位換手，來攤高平均持倉成本。投資人持倉成本越高，高位賣出欲望就越弱，這是機構順利出貨的前提。
（2）教育投資人不要輕易拋出手中的持股。
機構通過打壓震倉，將不堅定的投資人趕走，再大幅拉高使拋售股票的投資人后悔萬千，深感不該輕易賣出股票。而在洗盤過程中沒有賣出股票的投資人，守得云開見日初，賺了大錢，今后再有大幅振蕩也不肯輕易賣出該股了。使他們上了一堂生動的政治課，更加堅定做一個長線投資者。這樣在高位派發(fā)時，就不會和機構搶著賣出持股了。
（3）降低成本。
通過洗盤可以在較高價位賣出手中持股，在較低價位購回，攤低平均成本。
機構通過洗盤，一邊攆走了意志不堅定的投資人，重新在高位引進了另一批看好后市的投資人。一邊教育了繼續(xù)持股的投資人，不要輕易買賣股票，長抱不懈才能掙大錢，并攤低了自己的持倉成本，一石三鳥。這樣機構才能夠在高位從容出逃。
研判洗盤的方法
（1）市場氣氛。
不論任何時候，洗盤階段的市場氣氛都是令人悲觀的，在這一階段，投資人大多惶惶不可終日，擔心股價再次下跌。市場上也總是不時傳來利空的消息，很少有利好出現(xiàn)。
（2）形態(tài)形成過程中成交量呈現(xiàn)逐步明顯減少，迅速萎縮的傾向。
在整理形態(tài)中，隨著時間的推移，平均成本一旦接近這一價位區(qū)域，投資人的賣出欲望就逐步減少，顯示在圖表上就是迅速萎縮的成交量，表示投資人心態(tài)良好穩(wěn)定，賣出僅僅是獲利豐厚所致。
（3）分時走勢圖上看，洗盤過程中股價上漲較為緩慢，并伴隨較大的成交量。而下跌則正好相反，下跌的速度急促，成交量較小。
這是因為股價在調(diào)整過程中，投資人因獲利豐厚，多有落袋為安的心理，因此賣出意愿較強，而很少有人愿意買進，同時機構借勢打壓，因此下跌速度較快而沒有成交量。上升時速度較慢并伴隨較大的成交量，這是因為較多持股人一旦股價開始上漲，擔心股價再次回落，賣高價的心理使他們產(chǎn)生逢高賣出的念頭，而投資大眾賣出股票的特點是掛單，因為貪圖高價，股價越高掛單賣出的人越多，因此越上漲成交量越大，上漲越艱難。同時機構大戶也故意打壓使股價的上升一波三折，使投資人覺得很不踏實，逐步高位換手。
后市的研判
形態(tài)完成之后如何挑選最佳的股票？主要從以下幾點判斷。
（1）整理形態(tài)形成與突破時市場氣氛悲觀，或者投資人越不看好某只股票時，一旦上漲漲幅往往驚人。
因為越是擔心越不看好后市，投資人賣出的愿望就越強烈，而一般散戶越不敢輕易買進，敢于買進和繼續(xù)持有的投資人，通常對后市很有信心，換手也較為充分。所以一旦上漲股價上漲幅度較大。
（2）形態(tài)形成時振幅越大，一旦向上突破之后漲幅往往越驚人。
股票振幅越大，持有股票的投資人市值波動就越大，他們就越無法忍受死抱股票，產(chǎn)生打差價的心理越強烈，每逢高價時就會產(chǎn)生強烈的賣出欲望，這樣該股的平均成本往往較高。而那些經(jīng)歷振幅較大的波動，還不肯賣出的人通常都是一些死多頭，他們即使股價再高也往往不肯輕易賣出。一旦股價向上突破上行，拋壓較小
（四）末升階段
隨著整理形態(tài)的終結，股價又一次選擇了向上突破。此時經(jīng)濟已步入繁榮階段，上市公司盈余大幅增加，市場的浮籌大量減少，機構控制大多籌碼。他們利用各種各樣利多消息將股價持續(xù)拉高，甚至于重復公布利多消息來刺激股價上揚。由于股價不停上漲，此時不論內(nèi)行外行，只要買進股票便能獲取豐厚的利潤，看空的投資人已經(jīng)完全動搖，并逐漸加大買進數(shù)量。開戶的投資人在資金柜臺排起了長龍，市場樂觀情緒濃厚。從來不知道股票為何物的外行人，在暴利示范效益的誘惑下，也開始關注市場并買進股票。市場成交量持續(xù)大量增加。還沒有上市的公司加快了上市的步伐，有關大機構進貨的傳聞隨處可見。這一階段的后期是有心的大戶長期操作之后，逐漸獲利了結的時期。他們所賣的雖不是最高價，但也獲利豐厚。只有中小散戶被樂觀氣氛沖昏頭腦，越買越多。
在這一階段，股價上升的速度十分快，這是因為經(jīng)過第一階段的上漲和整理之后，剩下的股票持有者都比較堅定，已經(jīng)培養(yǎng)起長期持股的信心。而新進場的投資人相對來講成本比較高，賣出壓力相對較小，所以股價上升迅速。
這一階段相當于道氏理論的牛市第三階段，和波浪理論的第五浪。
（五）頂部
頂部形成的原因
隨著股價漲幅越來越大，理性的投資人和一些仔細研究過基本面的投資大戶，深知股價已大大超出了實質(zhì)價值，因此乘著熱烈的市場氣氛悄悄賣出手中大量股票。當他們的大量賣出遭遇散戶的熱烈買進，形成了巨大的成交量。在機構大戶的有組織的賣出下股價開始逐步回落，因為他們手中握有大量籌碼，不可能短短的幾天時間就傾倉完畢，因此隨著股價的下跌停止賣出，培養(yǎng)買氣。所以股價稍作回落賣壓就迅速減少。
因為市場氣氛十分熱烈，在高位賣出的投資人隨著股價回落，逐步加大買進力度，加上抄底的資金介入，于是股價被輕松的推升至前期高點價位處，或高于前期高點處再次出貨。這一時期有時耗時較長，市場氣氛激烈往往會形成頭肩頂或復合形頭肩頂、菱形等。氣氛較為緩和就容易形成雙頂、圓頂。多數(shù)來說頂部形態(tài)的形成與股票的業(yè)績也是有關系的，頂部形態(tài)波動幅度較小，持續(xù)時間久的往往是優(yōu)績股和大盤股。垃圾股通常頂部比較尖銳短促，這是因為持股人心態(tài)不同所造成的。總之，頂部形態(tài)的形成與當時的市場氣氛、投資人對股票的看法緊密相連。
隨著時間的推移，機構大戶逐步出完手中的籌碼，市場上的拋壓越來越重，股價最終無人維持跌破形態(tài)，一個新的下跌趨勢開始了。
有時當股價脫離頂部下跌時，持有股票的投資人隨著股價的下跌而產(chǎn)生觀望心理，造成股價賣壓減輕，股價容易回升形成反抽。
當股價再次反彈至頸線處又無力向上穿越再次下跌，就更明確的告知投資人應放棄任何的幻想，抓住最后的時機逃命，而不應再去斤斤計較自己的損失，因為今天的低價就是明日的高價，后天的天價。
市場氣氛
整個頂部過程中，景氣極盡繁榮，人氣一片沸騰。不論報紙雜志，廣播電視，所有的傳媒都不斷報道證券市場的利好消息，所有人大都在討論股票，資金大量涌進市場。新股發(fā)行加速，而上漲的股票多為以前少有成交的冷門股，原為熱門的優(yōu)績股反而開始有步履蹣跚的感覺。這一時期股票暴漲的現(xiàn)象屢屢可見，投資大眾大量買進股票，以期待著股價進一步上升，而指數(shù)卻不在上漲。
研判頂部的方法
（1）頂部形態(tài)的最大特征就是巨大的成交量，和熱烈的市場氣氛。
只有趁著熱烈的市場氣氛，機構大戶才能夠順利脫身，如果市場氣氛清淡，機構就不可能順利完成大量出貨。而巨大的成交量是投資大眾買進機構大量的出貨造成的。
（2）從分時走勢圖上，我們可以發(fā)現(xiàn)，在頂部區(qū)域股價拉高極為迅速，而且成交量往往較??；下跌時速度緩慢，往往伴隨著巨大的成交量。
投資氣氛熱烈，廣大投資人看好后市不愿賣出，持幣的投資人積極買進，因此上漲迅速，買多賣少上升時成交量自然就小。而下跌時速度緩慢，伴隨著巨大的成交量，是因為投資人的買進和賣出都有掛單習慣，輕易不敢追逐高價，市場氣氛一片大好時，投資人此時多希望買進股票以求獲利，因此很多人開始買進，他們大多數(shù)在買進時都采取掛單等待的方法。通常股價越低買進的掛單越多，機構則是主動賣出，這樣機構越賣價格越低，成交量就越大。一方面下方買盤較大，另一方面機構也故意放慢派發(fā)的速度，作出股價下跌時一步三回頭的假象，欺騙投資人使他們認為下跌十分艱難，誘使投資人買進股票，于是就出現(xiàn)出這種現(xiàn)象。
（3）頂部形成前的一個高點，成交量往往已經(jīng)達到了這一波原始行情的最大成交量，在隨后的上漲過程中，盡管指數(shù)再創(chuàng)新高，但是成交量往往無力再放大了。換言之，成交量和股價不再繼續(xù)價漲量增的現(xiàn)象，顯得力不從心了。這往往是頂部形成的最早征兆。
如上證指數(shù)1997.5.8日牛市最頂峰時，市場氣氛盡管依然異常熱烈，但仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，盡管股價不斷攀升，但是成交量已經(jīng)開始明顯較前一個高點有明顯萎縮的趨勢，也就是說成交量與股價出現(xiàn)了背離現(xiàn)象，表明后市已經(jīng)危如累卵。
這種現(xiàn)象的本質(zhì)是大機構借良好的市場氣氛，偷偷在某一板塊大量出貨造成的。我們可以回顧所有的歷史走勢，就可以發(fā)現(xiàn)，每次大盤見頂前，真正的超級大盤股已經(jīng)有出貨的跡象了。我們可以看一看馬鋼股份、上海石化、深寶安這些超級大盤股，他們在1994年9月、1995年5月19日、1997年5月8日這些大盤上漲的最后一段時間，盡管大盤在不斷上漲，他們卻在大盤離頂部最后一個階段前，提前形成頂部。
這是因為這些股票的機構吸貨較多，要出貨必須要乘著最熱烈的市場氣氛，否則就無法順利出貨。大勢上漲是因為大量的新股，以及過去的沒有上漲過的股票（多數(shù)為垃圾股）上漲所推動的。因此，當我們發(fā)現(xiàn)指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，而成交量卻沒有創(chuàng)出新高時，就要小心是否大勢即將見頂。
頂部一旦形成，換手率越大壓力越大，這一區(qū)域越不容易被突破。這是因為股價跌破頂部之后，上面大量套牢盤會產(chǎn)生強大的賣壓。所以我們選擇股票時，就應該盡量避免選擇這樣的股票。
頂部形態(tài)與道氏理論中的熊市第一階段，描寫的完全是同一種現(xiàn)象，這一階段的本質(zhì)就是大戶出貨階段。
（六）初跌階段
隨著股價向下跌破頸線，股價開始下跌，很多投資人發(fā)現(xiàn)獲利越來越艱難開始反省，這一階段的下跌速度相對較慢，呈現(xiàn)出一步三回頭的走勢。這是因為部分投資人仍然被套，但是比較猶豫，心存僥幸的希望股價只是回蕩而已，盼望著新的上漲很快就來臨，因此多數(shù)不肯輕易止損，所以壓力較小。跌幅最大的常常是冷門股和垃圾股，這是因為這些股票的上漲完全是題材的炒作，絲毫沒有實質(zhì)業(yè)績支撐，一有風吹草動投資人就慌忙出逃，因此下跌急促?？儍?yōu)股在這一階段因為有業(yè)績支撐，持有者的心態(tài)穩(wěn)定，因此下跌幅度較少。在這一階段買進者，多是剛剛高位賣出的投資人，和新進場的投資人，另外前期套牢買進攤低成本的也隨處可見。
這一階段相當于道氏理論中空頭市場的第二階段，和波浪理論的第六浪。
（七）下跌過程中的調(diào)整
下跌整理的形成原因
隨著股價持續(xù)下跌，跌幅越來越大，投資人虧損也日漸加大，因此產(chǎn)生惜售，賣壓開始減輕，跌勢減緩。持幣的投資人見股價跌幅已大，開始進場買進。前期被套的投資人加大回補力度以求早日解套。他們的買進因賣壓極輕很容易推高股價。但隨著股價的上漲，低位買進的投資人產(chǎn)生獲利回吐的意愿，高位被套的投資人擔心股價再次下跌錯過賣出時機，加緊賣出股票。鮮有人肯在稍高價位處接盤，股價欲漲無力再次下跌。在這反復的過程中，隨著平均持倉成本逐漸降低，賣出的投資人逐漸增多，最終推動股價繼續(xù)下跌。
從整體來看成交量呈現(xiàn)價跌量增，價漲量減的趨勢?？偟膩碇v，這是一個較具規(guī)模的大型反彈，表示股價會繼續(xù)下跌，這一階段又被稱為逃命期。
市場氣氛
在這一階段，市場上的利空消息已經(jīng)開始被驗證，人們對于后市開始絕望，但是心存僥幸的念頭支撐著他們，期望一切只是暫時回檔，投資人因損失較大而過于謹慎。
判斷下跌途中整理形態(tài)的方法
（1）下跌過程中的整理形態(tài)，成交量的變化往往呈現(xiàn)出價漲量減，價跌量增的不健康的走勢。
價漲量減，價跌量增，說明股價的上漲完全因為投資人的惜售造成的，而不是主動的購買力造成。隨著股價的上升投資人虧損稍有減少，就有大量的賣盤涌出造成股價的下跌。價跌量增說明稍有下跌就有很多人急于出逃，買入者都是不肯出高價的抄底資金，反映出投資人心態(tài)極不穩(wěn)定。
（2）通常情況下，下跌途中的整理形態(tài)形成周期較短，形態(tài)簡單。
下跌途中的整理形態(tài)，是投資人因損失慘重產(chǎn)生的惜售造成的。隨著時間的推移，平均持倉成本一旦攤低，賣壓就會增強，造成股價很快就繼續(xù)下跌，因此形成時間短促，形態(tài)簡單。
（八）末跌階段
這一階段是主跌行情。在這一階段，大部分股票跌幅巨大，利空消息滿天飛，公司不景氣的消息每天都在公布，幾乎所有的公司都在裁員，希望以此渡過難關。這是股價下跌最快的階段，也是最具殺傷力的階段，有的股票甚至以跌停板的方式下跌。過去深度套牢的投資者本來抱著死多頭的態(tài)度，現(xiàn)在已經(jīng)開始動搖，在失望之余忍痛割肉賣光股票，并下定決心以后再不踏進證券市場。絕大部分投資人都看空后市，最少也產(chǎn)生賣出部分持股的念頭。就在這絕望之余，股票市場已經(jīng)悄悄的見底，新的一輪牛市就要開始了。
在這一階段下跌的主要是績優(yōu)股，因為這種股票的持有者通常是最后失去信心。這一階段，實際上就是道氏理論的空頭市場第三階段，也是波浪理論的第八浪。
小結
大多數(shù)人都有猜測頂部與底部的強烈愿望，目的是希望在最早的時間里，進行交易以求獲得最大的利潤。我曾經(jīng)將所有的精力與時間都花在這里，試圖找到可以快人一步的方法。最終花費大量的時間與精力，獲得的只有一次次地虧損，經(jīng)過多次慘敗，最終使我明白，這只是空中樓閣而已。
不論任何時候，作為一個謹慎的投資人，不論你判斷后市的手法是多么的高明，只能夠作為參考而不能作為最終研判依據(jù)。研判股市的最終走勢方向，只能以明確的有效突破為依據(jù)，而不能在一個形態(tài)未完成突破之前草率進出，否則必定付出慘痛的代價。
不要輕易的猜測頭部，而要讓市場自己走出頭部再確認。不要輕易猜測底部，而要讓市場自己走出底部再確認。只要你能夠準確的研判出突破的有效性與否，你完全可以掌握股市先機。
不論是底部還是頂部，并不是說一個形態(tài)必須完整的形成之后，它的突破才有意義。很多時候，形態(tài)如果受到突發(fā)因素的影響，未能順暢的完成就開始突破，而產(chǎn)生出畸形形態(tài)，只要價量配合合理，同樣有分析意義。比如說在一個頭肩頂?shù)男纬蛇^程中，頭部與左肩已清晰完成，但因某種因素影響，致使右肩未完成就跌破頸線，這個形態(tài)依舊有效，仍然可以視為頭肩頂進行操作。
五、我對頸線的理解
在接觸形態(tài)分析過程中必然要接觸到頸線，無論任何形態(tài)，不論是反轉形態(tài)，還是整理形態(tài)，都以頸線的有效突破作為研判后市走向的依據(jù)。但在所有的技術分析書籍中，僅僅提到了它的存在，從沒有人試圖將它真正所代表的含義加以解釋，使頸線頗具神秘色彩。事實上頸線的意義十分簡單，就是指一個形態(tài)的支撐與阻力。
    回顧所有頸線的傳統(tǒng)畫法，仔細觀察可以發(fā)現(xiàn)，幾乎所有的底部頸線畫法，基本上都是將每次反彈高點加以連接得出。而頂部頸線是將每次回落的低點加以連接形成的。這樣畫出的直線，為什么對后市有指導意義？要從它所表達的含義說起（如圖）。
（一）底部頸線的意義
   （1）心理預期
    股價在連續(xù)下跌之后反彈，隨后在某一價位處止?jié)q回落，當股價再次上漲至這一價位處時，投資人就自然而然的擔心這一價位是否會再次產(chǎn)生阻力，于是產(chǎn)生賣出觀望的心理。同時短線客會產(chǎn)生高拋低吸的念頭，在低點買進在反彈高點賣出，以求利潤最大化，每當股價漲至高點處就開始賣出。因為這些原因，使頸線處出現(xiàn)很大的賣壓。
    （2）平均成本
    在整個底部形成過程中，很多投資人在這一價格區(qū)域買進股票，他們的平均成本都在頸線之下，一旦股價向上突破頸線，這些買進的投資人就全部獲利，獲利賣出的欲望，使頸線處出現(xiàn)強大賣壓。
    因為以上原因，所以頸線很難被突破。形態(tài)持續(xù)時間越長，頸線被沖擊次數(shù)越多，越不易被突破，除非強大的購買力量介入，才會造成被突破的局面。既然有大量的資金介入，后市就極有可能開始大幅上漲。
（二）頂部頸線的意義
    （1）心理預期
    當股價在連續(xù)上漲過程中突然回落，在一價位處止跌繼續(xù)上漲，當股價再次回落這一價位處時，很多投資人預期這一價位還會出現(xiàn)支撐，因而減少賣出。另一些高位賣出的短線客預計股價不會再跌，產(chǎn)生高拋低吸的念頭在此買進，形成惜售和買進的力量。和底部頸線相同的是，這一點位被沖擊的次數(shù)越多，這一價位處買進的意愿就越強。
   （2）平均成本
    一個頂部形成不是一朝一夕可以完成，很多投資人在這一價位區(qū)域買進，當股價跌至形態(tài)低位處時，這些投資人就毫無利潤可言，因此產(chǎn)生強烈的惜售心理，造成賣壓減少，因此不容易突破。另一方面，一旦股價跌破頸線，會造成大量投資人被套，股價再次回升到頸線處，投資人就會產(chǎn)生少虧出局的念頭賣出股票，形成強大賣壓，造成股價繼續(xù)下跌。
    因為有以上原因，頸線不易被突破，一旦被有效突破，通常意味著行情已經(jīng)發(fā)生反轉。
    另外還有整理形態(tài)，總的來說上升過程中的整理形態(tài)頸線的意義，與底部形態(tài)的頸線意義相同。而下跌過程中的整理形態(tài)的頸線意義，與頂部形態(tài)的頸線意義較為一致。不論是上漲過程還是下跌過程中，只要一個形態(tài)形成，我們就應該迅速尋找這個形態(tài)的支撐與阻力，而不是僅僅是支撐或阻力。因為只要股價沒有明顯的選擇波動方向，我們就不能斷定它必然是漲是跌，而尋找支撐與阻力就是為了在第一時間，判斷股價波動的方向，加以正確投資。
    很多時候，頸線并不是水平的，常常略微向上或向下傾斜，這都不影響頸線的意義。重要的是，它必須正確的反映股價的支撐或壓力。所以說頸線的意義是非常簡單的，一句話就可以概括，就是代表一個形態(tài)的支撐與阻力。
（三）確認股價向上突破頸線的有效性
    （1）突破頸線的有效性，必須以當日收市價高于頸線的3％以上為依據(jù)，幅度越大越好。
    要求必須3％以上漲幅，這是因為大多數(shù)投資人在形態(tài)形成過程中，平均成本都在頸線附近，加上交易費用，股價漲至頸線處沒有什么利潤可言。另外還有一些投資者在其中屢次坐車，產(chǎn)生固執(zhí)的念頭–除非在新高價賣出，否則決不賣。只有新進場的力量，有能力使股價一口氣推高至頸線3％以上，釋放這些急于出局的籌碼，才表明行情是由大資金推動造成的，確實選擇了突破的方向。
    將收盤價作為確認突破的依據(jù)，是因為當投資人發(fā)現(xiàn)股價某一天大幅突破之后，他們就會趕到交易所認真注視股價的波動，經(jīng)過一天充分思考，在收盤價之前已經(jīng)作出了買賣的指令，所以最具參考價值。而開盤價或者最高價，往往不是在大多數(shù)的持股人的關注中出現(xiàn)的，因此意義較小。
   （2）當天的成交量必須放出大量。
    巨大的成交量代表高額的換手，表示低位買進的投資人獲利回吐遭遇大資金進場產(chǎn)生。
    但是放大到怎樣的程度才算有效放大，在所有的技術分析書籍中并沒有一個明確的說法，根據(jù)以往經(jīng)驗，一般來講向上突破之日的成交量，最少是在整個形態(tài)日均換手率2倍以上，才可以稱為有效成交量，在這一基礎上換手率越高越好。
   （3）觀察突破當日日曲線圖的走勢。
   當日分時走勢必須強勢上揚，股價在上午收市之前，就已經(jīng)經(jīng)過較大幅度的上漲，而不是在下午收市前才突然大幅拉高。一個有效突破當日成交量往往極為均勻，在價跌量減，價漲量增的健康走勢中完成突破。均價不斷隨著股價的上漲增加，隨著股價的回落迅速萎縮，只有這樣的走勢，才有可能是有效突破，否則很可能只是一次假突破。
    對于確認股價向下突破的有效性，以突破當日收市價低于頸線的3％以上為依據(jù)即可，而不需要有成交量的配合。因為只要實質(zhì)造成投資人較大的虧損，就可以造成恐慌。每當股價靠近頸線時，就會出現(xiàn)賣壓，而不需要實質(zhì)換手。
六、成交量與股價的關系
請仔細觀察股價走勢圖。如果稍加留意，你將發(fā)現(xiàn)很多股價走勢的最大的特點，就是成交量往往在上升趨勢中，跟隨股價的變化而不停變化。隨著股價的上漲，每當走勢創(chuàng)出一個新高，成交量都大于前一個高點的成交量，并且每一個高點出現(xiàn)之后回落的低點，成交量都要大于前一個低點的成交量。總之，成交量隨著股價的上漲越來越大。而股價稍有回落，成交量就迅速萎縮。
在長期下跌趨勢中，往往從最高點開始，成交量隨著走勢的下跌，開始萎縮。并隨著成交量的萎縮，下跌速度也越來越慢。而且每次創(chuàng)出新低后回蕩的高點，成交量也會小于前一個回蕩高點的成交量。
這種現(xiàn)象不是絕無僅有，在許多數(shù)股票走勢中都是如此。它絕非是一種巧合，而是投資人心理變化的產(chǎn)物。
在長期上漲過程中，隨著股價上漲幅度越大，持有股票的投資人獲利也越來越豐厚，因此逐漸加大賣出力度，見高價就賣，逢低就予以搶進。同時場外資金因為見到獲利效應，因此隨著股價上升幅度越大，就有越多的投資人大量進場追逐利潤。這種心理隨著股價的升高越來越強烈，因此每次創(chuàng)出新高，成交量就越大。
而在上漲過程中，股價稍有回蕩，成交量就迅速萎縮，是因為巨大的賣壓是獲利豐厚所致，獲利稍有減少，賣出就迅速減少造成的。
在長期下跌過程中，成交量隨著股價的下跌逐步萎縮，是因為隨著股價下跌幅度越來越大，投資人的虧損就日漸加大，因此他們越不愿意割肉賣出。而此時場外觀望的資金因無利可圖，也逐漸減少。因此，成交量就隨著股價的下跌逐步萎縮。
股票在長期下跌過程中，買入者通常是四種人，1：補倉者。在前方高點買入后希望攤低成本，及早解套者。2：看笑話的。見到自己的朋友或熟人高位套牢，覺得現(xiàn)在買入，股價一旦上漲，別人解套自己就早已獲利出局，因此買進。而買進一旦被套，就也變成第一種人。3：貪便宜者。覺得股價已跌的太多，現(xiàn)在買入很安全。4：前期成功出逃者。在高位獲利賣出的投資人，見股價遠遠的低于自己的賣出價位，又進場買進，以求高拋低吸。
在多數(shù)時候成交量在長期上升行情中，遵循著價漲量增，價跌量減。但是在有的時候也會出現(xiàn)另一種情況，就是說在某個個股在長期上升趨勢中，在脫離底部時，成交量遵循著價漲量增，但是上漲至一定幅度之后，成交量就無力隨著股價的上漲而放大了，有時還有隨著股價的上升成交量逐漸縮小的現(xiàn)象。
這種現(xiàn)象并不是偶然出現(xiàn)，恰恰相反，在中國市場上經(jīng)常出現(xiàn)。這是因為，隨著股價的上升，機構大戶已經(jīng)逐步控制了大多數(shù)的籌碼，機構既然持有大多數(shù)股票，外面流動的籌碼自然就少了。因此成交量就不可能再隨著股價的上升而放大了。當這種現(xiàn)象出現(xiàn)時，就表明這只股票機構大戶已經(jīng)充分控籌了，隨后的走勢就不能夠用一般的技術分析方法研判了，因為這時機構大戶可以隨心所欲的操縱股價，誘使投資人鉆進他們設的陷阱中。
有人說什么指標都會有假的，但成交量是不會說謊。事實上這句話只說對了一半，成交量和任何指標一樣，都是可以做假的。機構大戶可以通過對敲作出大成交量，但是卻無法使成交量在他的控制中萎縮。因此，萎縮的成交量必然是真實的。
總的來講，投資人越認同股價，交易就越清淡，成交量就越小。投資人對股價的看法越不一致，認為股價較低的投資人就會積極買進，認為股價較高的投資人就會賣出手中持股，買賣交易就越活躍，成交量就越大。
請留意，成交量通常是一種輔助工具，而不是主要研盤方法。只有一面認真觀察價格波動，而同時又掌握成交量的變動，才算是完善的分析方法，而不應該厚此薄彼
七、趨勢的含義
每一天醒來，等待我們的都是鋪天蓋地的資訊，數(shù)以萬計的股評、分析師、投資者、以及無數(shù)機構不停發(fā)出對后市的看法，期望最早對明天或后天的走勢加以預測。仿佛預測對了，他們就是伯樂，錯了就是笨蛋。他們就是這樣一天天這樣忙于預測，仿佛就象運籌帷幄，決勝千里的將軍。
大盤每一次一次有力的反彈，就會使很多所謂的專家精神抖擻，急忙用什么所謂的道氏理論、波浪理論、XXX測試法企圖快人一步對后市的走勢進行預測，事實上近期的走勢就像一次浪潮上的小浪花，僅僅是一個小小的短期波動而已，短期波動是不可預測毫無疑義的，只有中長期趨勢才有可能被較為有效的預測。因此他們所做的一切是毫無疑義的。
這讓我想起了一個古老的故事：
從前一個山上有一個寺廟。寺廟里有一個老和尚和一個小和尚，這兩個師徒在山上住了很多年。
有一天，老和尚老了，為了要小和尚早日成熟，于是老和尚就給小和尚一個碗要他到山下端一碗水來。小和尚下山去端水，因為擔心水灑出來，因此小心翼翼的緊盯著水上山，生怕撒出了一點，可水還沒有端到半山腰就已經(jīng)灑完了，連著幾回都是這樣，于是只好上山如實稟報老和尚。老和尚聽小和尚將經(jīng)過細說之后，告訴小和尚，你上山的時候不要光眼盯著碗里的水，不要指望一點不要灑出來，而最終忽視了你最應關注的路。你只要用心看路，將很小一部分精力放在水上就可以了。小和尚依次去做果然成功的將大半碗水端了回來。老和尚對小和尚說、將眼睛放在碗中，就會忽視路的變化，水撒了自然是難免的，結果是什么也做不成。要做成大事就一定要眼盯大的方向，而不理會小的波動。
有的話我想再說一千遍一萬遍也不嫌多，那就是對于股價趨勢的判定必須以總體波動判斷，絕不能以點帶面。如果希望獲得長久穩(wěn)定的盈利，我們應該靜下心來用心分析中長期趨勢，而忽略短期的波動，以便獲取可能得到的利潤，否則損失的只會是是你的資金而已。就說到這了，否則有人又要說我不懂得技術分析的博大精深了。
（一）道氏理論的形成
小序
道氏理論是股票市場最古老也是最著名的技術分析方法，自1902年正式命名到現(xiàn)在已經(jīng)整整一百年了，在這百年中經(jīng)歷了時光的考驗，成為現(xiàn)今所有圖表分析的基石。在股票市場差不多每一個人都聽過道氏理論，即使沒有聽過，也肯定接觸過道氏理論名詞，譬如“牛市”、“熊市”等專業(yè)名詞。它不僅能根據(jù)道瓊斯工業(yè)股平均數(shù)以及鐵路股平均數(shù)的波動，來解釋并預測股市未來的動向，而且還能成為景氣指標。
（二）道瓊斯指數(shù)
在詳細介紹道氏理論之前，很有必要對股票平均指數(shù)加以說明。在道氏指數(shù)未提出之前，很多銀行家和商人都知道，大多數(shù)公司的股票價格波動都傾向于同漲齊跌，而那些與總體趨勢相反的例子很少出現(xiàn)，即使有，持續(xù)的時間通常也很短。每當一個上漲趨勢出現(xiàn)后，一些股票比另外一些漲得要快一些，漲幅也稍微大一些；當趨勢開始轉為熊市時，總有一些股票迅速地下跌，而另一些則表現(xiàn)出一定的抗跌性，以阻止這種下跌趨勢的作用力－不論怎樣大多數(shù)股票都傾向于同向波動。不用說他們現(xiàn)在這樣，并且將永遠這樣。這種現(xiàn)象已為人們所共知，但經(jīng)常被人們當作理所當然的現(xiàn)象，造成重要性經(jīng)常被人忽視，事實上無論從任何角度看都是十分重要的。
查理士·道爾最終在1895年提出了工業(yè)指數(shù)，代表所有行業(yè)。最初僅有幾只股票組成，其數(shù)量在1916年增加到20個，而在1928年10月增加到30個，并一直維持至今。1897年查理士·道爾又提出了鐵路指數(shù)，由２０家鐵路公司股票組成，這是因為在他那個時代鐵路公司是主要的產(chǎn)業(yè)。
查理士·道爾主要是利用自己所編的工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù)，根據(jù)它們的波動方向，來分析預測工業(yè)活動的景氣變化。因為工業(yè)指數(shù)代表商品的生產(chǎn)情況，鐵路指數(shù)通常代表大多數(shù)商品的運輸情況，如果兩者同時上升，表明商品的生產(chǎn)和銷售都很順利，公司的效益就會更好；如果鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)同時下跌，則說明商品的生產(chǎn)和銷售都不景氣，公司的效益就開始下滑。如果只有一個指數(shù)上漲或下跌時，則不能作出對后市的明確判斷，需觀望到兩個指數(shù)同一方向漲跌后作出決定。
值得一提的是，道氏理論的創(chuàng)始者–查理士·道爾，聲稱其理論并不是用于預測股市，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映經(jīng)濟總體趨勢的晴雨表。因為證券市場是工商變動的晴雨表，所以查理士·道爾通過分析價格過去的變動，以推測工商業(yè)的未來循環(huán)演變。后人根據(jù)邏輯推斷，既然股市是經(jīng)濟的晴雨表，那末如果可以預知公司的效益開始下滑，股市就必然會隨之下跌；同理，公司的效益開始更好，結果就必然會造成股價的普遍上漲。因而成為一種推斷股市波動的一種方法。
查理斯·道爾是公認的，第一個試圖通過選擇一些具有代表性的股票平均價格，來反映證券市場的趨勢而做了徹底努力的人。
道氏理論在上個世紀30年代達到巔峰。那時《華爾街日報》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論。1929年10月23日《華爾街日報》在頭版頭條刊登“浪潮轉向”一文，明確地指出多頭市場已經(jīng)結束，空頭市場已經(jīng)來臨。這篇文章是以道氏理論為基礎提出預測的，隨后果然發(fā)生了歷史上最可怕的股市崩盤，道氏理論因此名噪一時。
（三）道氏理論的運用前提
雷亞認為，道氏理論正確的運用必須建立在三個基本假設的基礎上，必須無條件的接受。
（1）人為操縱無法影響原始波動。
指數(shù)的短期波動有可能受到人為的操縱，中級趨勢也有可能受到這方面有限的影響，但是原始波動是絕對不會受到人為操縱的。
這是因為股票市場異常龐大，沒有任何的個人或團體有能力影響整體股票市場長期趨勢。如果市場的長期趨勢能被操縱，這樣道氏理論也就沒有意義了。
（2）市場指數(shù)會反映每一條信息。
每一位對于金融事務有所了解的人，他所有的希望、失望，都會反映在“道瓊斯鐵路指數(shù)”與“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”每天的波動中?；谶@一原因，市場指數(shù)永遠會適當?shù)念A期未來事件的影響。如果發(fā)生火災或地震等自然災害，市場指數(shù)也同樣會迅速加以評估。
道氏本人也同意相應的看法，他在1901年7月20日的華爾街日報上說道：“市場價格并不像風中搖擺不定的氣球，從總體價格而言，它代表一種嚴肅而經(jīng)過仔細考慮的行為結果，那些眼光深遠而信息靈通的人，會根據(jù)已知的事件預期不久將發(fā)生的事件,調(diào)整價格。”
股市指數(shù)的波動反映了一切市場行為，在股票市場上你可能覺得政治局勢穩(wěn)定，所以買股票；另外一些人可能覺得宏觀經(jīng)濟向好，所以買股票；還有人認為利率可能調(diào)低，值得買進股票；更有一些人因為有內(nèi)幕消息，或認為所謂大公司即將出現(xiàn)收購合并，所以要及早買入。
反之，當大家有不同恐懼因素時，有人以為自然災害會日趨嚴重；有人以為政局動蕩而恐慌；有人恐怕通貨膨脹來臨；有人聽到內(nèi)幕消息說大股東要出貨；都會造成他們賣出手中持有股票?？傊徽摯蠹冶в惺裁磻B(tài)度，即使是不同的觀點，不論是什么原因，股票指數(shù)的升跌變化都反映了所有一切。投資人士應該分析反映整個市場心態(tài)的股市指數(shù)，股市指數(shù)代表了群眾對后市的看法，是市場行為的總和。
（3）道氏理論并非不會出錯。
道氏理論并不是一種萬無一失，并可以擊敗市場的系統(tǒng)。成功地利用它協(xié)助投機行為，需要深入的研究，并客觀地綜合判斷，決不可以讓一廂情愿的想法主導思考。
事實上，不僅是道氏理論會出錯，沒有任何的市場研判方法有十分的把握。自然界的很多領域并不存在精確預測，因為他們沒有必然的定式，這里面就包括證券市場股價變動，它就和天氣的變化一樣是不可精確預測的。這是因為市場是由人組成，而人是有選擇能力的生物，他們并沒有特定的研判依據(jù)，每一天在證券市場上有數(shù)以百萬計的人在做市場決策。每一項決策都會影響股價的波動，而且股價的波動又會影響人的買賣意愿然后反過來再影響股價的走勢。因此，最好的理論可以做到的也就是在大部分的時候看清市場做出正確的決策，而不能永遠地不出任何錯誤。
（四）道氏理論的基本要點
任何市場必定存在三種趨勢，基本趨勢、次級趨勢、短期趨勢(如圖1)，不論任何時候，這三種趨勢必然同時存在，彼此的方向可能相反，也可能相同。分清這三種趨勢，是投資人在市場上獲取利潤的首要前提。
(圖1)
1、基本趨勢
三種趨勢中，最重要的是基本趨勢，基本趨勢又叫原始趨勢，即股價長期的上升或下跌的走勢。每一段漲勢都持續(xù)不斷地向上穿越先前所創(chuàng)高點，中間夾雜的下跌走勢都不會向下跌破前一波跌勢的最低點。總之，只要是上升趨勢，就是由高點與低點都不斷出現(xiàn)新高的價格走勢構成。這個基本趨勢就是上升的，被稱為多頭市場（如圖2）；相反，每一段跌勢都持續(xù)不斷的向下跌破先前所創(chuàng)的低點，中間夾雜的反彈走勢都不會向上穿越前一波反彈的高點?？傊陆第厔菔怯傻忘c與高點都不斷下滑的一系列價格走勢構成，這被稱之為空頭市場（如圖3）。
(圖2) (圖3)
基本趨勢持續(xù)時間可能在一年左右，也可能長達數(shù)年之久。正確判斷基本趨勢的方向，是投資行為成功與否的首要因素?；沮厔萃ǔＪ情L期投資人在三種趨勢中唯一考慮的。一位投資者如果對長期趨勢有信心，只要他可以確定多頭市場已經(jīng)開始啟動，在多頭市場形成時盡早買進股票，一直持有到確定空頭市場已經(jīng)形成再賣出。
沒有任何已知的方法，可以提前預測有關基本趨勢的幅度大小與期限長度。盡管如此，我們?nèi)钥梢岳脷v史上的價格走勢資料，以統(tǒng)計方法歸納主要趨勢的普遍漲幅與時間周期，提前做出適當預期。
多頭市場
多頭市場又叫原始上升趨勢，它主要可以分為三個階段，第一個階段是進貨期。在這個階段中，一些有遠見的投資人，察覺到雖然目前市場處于不景氣的階段，但卻即將有所轉變，因此買進那些跌幅很大，公司業(yè)績相對有保證的優(yōu)績股。盡管有少數(shù)投資人敢于少量買進，但是他們對股票仍然存有戒心。這時市場氛圍通常十分悲觀，一般的投資人非常憎恨股票市場，甚至完全絕望地離開了它。此時的成交量是適度的，但是在彈升時開始放大。這一階段的后期，隨著時間的推移，肯于賣出的投資人越來越少，有內(nèi)幕消息的機構大戶和對后市有信心的投資人，開始不斷提高買進價位，造成股價開始逐步上揚。但是市場因為拋壓過重，因此上漲顯得步履蹣跚。隨著機構大戶的介入越來越深，第二階段開始了。
隨著第二個階段的開始，很多股票價格十分穩(wěn)定地上升，成交量逐步放大。此時企業(yè)景氣的上升以及公司盈余增加的消息，吸引了廣大投資人的注意。在這個階段，使用技術分析的投資人通常能夠獲得最大的收益。投資人因獲利或因別人的獲利效應而信心大增，交易越來越活躍。這是大多數(shù)股票價格大幅急促上漲的時期。最后第三個階段終于出現(xiàn)了。
此時整個市場沸騰了，人們聚集在交易所，交易的結果經(jīng)常出現(xiàn)在報紙雜志的“頭版頭條”，新增資金大量進場。在這個階段，朋友間常談論的話題是“你看好什么股票？”大家忘記了市場景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價已經(jīng)上升了很長一段時間，而目前已到了賣出的最好時機。這個階段的最后部分，隨著投機氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升。冷門股交易逐漸頻繁，沒有投資價值的垃圾股急速的瘋狂上升。新股在不停的上市，但是卻有越來越多一流的優(yōu)績股，投資人不肯跟進。這些現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，往往就是多頭市場結束的先兆。
根據(jù)道氏理論將1896年至1988年的市場指數(shù)加以歸類統(tǒng)計，多頭市場主要共同特征有以下幾點：
（1）由前一個空頭市場的最低點起算，主要多頭市場的價格漲幅平均為77.5%。
（2）主要多頭市場的期間長度，平均數(shù)為兩年零四個月(2.32年)。歷史上的所有的多頭市場中，75%的期間長度超過657天(1.8年), 67%介于1.8年與4.1年之間。
（3）多頭市場的中級調(diào)整走勢中，跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈，另外折返走勢開始時成交量通常相當大，但回落到低點時的成交量則較小。
空頭市場
空頭市場又叫原始下跌趨勢，大致也可分為三個階段。第一階段是出貨期，它真正形成時間，是在前一個多頭市場的最后末期階段。在這個階段，有遠見的投資人和股票的操縱者，開始覺察企業(yè)的盈余已達到最高峰，股價超出實際價值很多，沒道理再維持下去，因而開始加快出貨的速度。此時成交量很大，投資人大多數(shù)依舊熱衷交易，是成交最活躍的時期。隨著機構出貨的力度越來越大，第二個階段悄無聲息的開始了。
第二個階段是恐慌時期，隨著機構大戶的出貨，股價逐步開始下跌。在這一階段，想要買進的人開始逐漸減少，而想要賣出的人則急著脫手，價格下跌的趨勢突然加速到幾乎是垂直的程度。在恐慌時期結束以后，通常會有一段相當長的次級反彈或者橫向變動。在這一階段，大幅下跌的股票主要集中于垃圾股。從表面上來看，第二階段的賣壓，反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退。接著第三階段來臨了。
這一階段是由那些缺乏信心的投資人，對于健全股票的絕望賣出造成的。不論價值如何，許多人急于求現(xiàn)至少一部分股票。沒有投資價值的低價股，可能在第一或第二階段就已經(jīng)跌掉了所有的漲幅。這一階段業(yè)績較為優(yōu)良的股票，隨著不斷傳來的利空消息持續(xù)下跌，這是因為這種股票的持有者往往是最后失去信心的。空頭市場最后階段的下跌，集中于這些業(yè)績優(yōu)良的股票。最后空頭市場在壞消息頻傳的情況下結束，最壞的情況已經(jīng)在股價上被預期了。通常在壞消息未完全出盡之前，空頭市場已經(jīng)結束了。這一階段是最具殺傷力的，指數(shù)在這一階段大幅下挫。
雷亞在觀察中發(fā)現(xiàn)，空頭市場的末梢階段，任何的悲觀情緒和利空消息，都無法使股市進一步的下跌。然而在嚴重挫折之后，股價也似乎喪失了反彈的能力。種種跡象都表明，市場已經(jīng)達到平衡狀態(tài)。投機不活躍，賣出行為也不會再壓低股價，同時買方的力量也無力推升股價，整個市場都籠罩在悲觀的氣氛中。一些大型企業(yè)通常出現(xiàn)財務困難，股息被取消，公司大量裁員。因為上述原因，股價會呈現(xiàn)狹幅盤整的走勢。一旦這種窄幅走勢明確向上突破，市場指數(shù)將出現(xiàn)一波比一波高的上升走勢，其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點，這往往是新趨勢的開始。
根據(jù)道氏理論將1896年至1988年的市場指數(shù)加以歸類，總結出空頭市場的以下特征：
（1）由前一個多頭市場的高點開始算起，空頭市場跌幅平均為29.4%，其中75%的股票跌幅介于20.4%至47.1%之間。
（2）空頭市場持續(xù)時間平均是1.1年，其中75%的股票耗時在0.8年至2.8年之間。
（3）空頭市場開始時，通常會以較低的成交量試探前一個多頭市場的高點，接著出現(xiàn)大量急跌的走勢。所謂”試探”是指價格接近而絕對不會穿越前一個高點。成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)?#8221;不再期待股票可以維持過度膨脹的價格”。
（4）經(jīng)過一段相當長時間的下跌，突然出現(xiàn)急速上漲的次級折反走勢，隨后股價開始小幅盤整，成交量開始漸漸萎縮，然后股價仍將再創(chuàng)新低。
（5）空頭市場的次級反彈，通常都呈現(xiàn)顛倒的”V-型”走勢。其中低價位的成交量偏高，而高價位的成交量偏低，總體呈現(xiàn)出價漲量減，價跌量增的跡象。
2、次級趨勢
因為次級折反走勢與基本趨勢的波動方向相反，并對基本趨勢產(chǎn)生牽制作用，這些與基本趨勢相反的折反走勢又被稱之為修正趨勢。次級折返走勢是多頭市場中重要的下跌走勢，或空頭市場中重要的反彈走勢。大多數(shù)次級修正走勢的折返幅度，大約是前一個主要走勢波段（介于兩個次級折返走勢之間的主要走勢）的1/3到2/3之間，持續(xù)時間在三個星期到三個月之間。對于歷史上所有的修正走勢來說，其中61%的折返幅度，約為前一個主要走勢波段的30%至70%之間。其中65%的折返期間介于三個星期至三個月之間, 而其中98.4%介于兩個星期至八個月之間。截至1990年，”工業(yè)指數(shù)”與”運輸指數(shù)”在歷史上共有695個中期趨勢(包括上漲與下跌），其中僅有9個次級修正走勢耗時短于兩個星期。
價格的變動速度是另一個特征，同主要趨勢相比較，次級折返走勢有暴漲暴跌的傾向。次級趨勢是投機者主要的考慮，投機者關心次級趨勢，目的是在次級趨勢中，尋找較為準確的買進或賣出時機，盡可能地追求最大的獲利或減少損失。
有時次級往返走勢可以被盤局所代替，一個盤局出現(xiàn)在一種或兩種指數(shù)中，持續(xù)兩三個星期左右，有時長達數(shù)月之久，價位的波動僅在5%左右。這種波動顯示出買賣雙方力量對比均衡。但最終在這個價位持有股票的投資人已不愿意賣出手中股票，而那些想買入的投資人，必須提高買進價位，來誘使他們賣出股票。另一種情況是，隨著時間的推移，在這一價位買進的投資人已越來越少，一些持有股票的投資人，發(fā)現(xiàn)他們不能在盤局中賣出持股，所以低價賤售，以求快速成交。股價向上突破盤局上限，是多頭市場的延續(xù)。相反，向下跌破盤局的下限，則是空頭市場的開始。一般來說盤局時間愈久，價位波動越窄，它最后的突破就愈容易。
盤局常常發(fā)展成重要的頂部形態(tài)和底部形態(tài)，分別代表著出貨和進貨，但是它們出現(xiàn)在主要趨勢的休息整理階段更多。它們往往取代了次級往返走勢。很可能一種指數(shù)正在形成盤局，而另一種卻發(fā)展成典型的次級往返走勢。在向上或向下突破盤局后，有時在同方向繼續(xù)停留一段較長的時間，是不足為奇的。
判斷行情是否為修正走勢時，必須結合成交量的變化、修正走勢的歷史統(tǒng)計資料和市場參與者的普遍態(tài)度。但一個走勢，究竟是次級折返走勢，還是原始趨勢的結束，在沒有明確的突破信號之前，我們是無法作出正確的定論的。
雷亞將次級折返走勢比喻為鍋爐中的壓力控制系統(tǒng)。在多頭市場中，次級折返走勢相當于安全閥，可以釋放市場中的超買壓力。在空頭市場中，次級修正走勢相當于為鍋爐添加燃料，以補充超賣流失的壓力。
3、短期趨勢
短期趨勢反映的是股價在幾天之內(nèi)的變動情況，它們是短暫的波動。短期趨勢極少超過三個星期，通常少于六天，98.7%的短期趨勢持續(xù)的時間不超過兩個星期。不管是次級趨勢還是主要趨勢，都是由一連串的幾個或更多的短期波動所組成。
只有交易者才會隨時考慮短期趨勢，投機者與投資者只有少數(shù)情況下，才會關心短期趨勢，目的是在短期趨勢中尋找最佳的買進或賣出時機，以追求最大的獲利或盡可能減少損失。短期趨勢本身盡管沒有什么意義，但使得主要趨勢富于神秘多變的色彩。在一個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯一可以被操縱的，因此由這些短期變化所得出的推論，很容易導致錯誤的結論。而主要趨勢和次級趨勢是無法被操縱的，只有國家的財政部門才有可能進行有限調(diào)節(jié)。
股票市場的三種波動趨勢就像潮起潮落一樣，主要趨勢就如同漲潮和退潮的過程。多頭市場就像漲潮，一浪接著一浪，不停上漲，直到最高點，然后逐漸退去。空頭市場就像退潮，一浪低于一浪，總體呈現(xiàn)出下降趨勢。在整個漲潮和落潮的過程中，一個個波浪就是次級波動，海水的表面被漣漪所覆蓋，這和市場中的短期變動意義一樣。潮汐、波浪、漣漪分別代表著市場的的主要趨勢，次級趨勢，短期變動
（五）道氏理論的判定原則
1、用兩種指數(shù)來判斷市場未來的走勢。
道氏理論主要通過分析鐵路和工業(yè)兩種指數(shù)的變動方向，來判斷空頭市場和多頭市場的起始。只有通過這兩種指數(shù)的同向變動方向，才能夠最終作為判斷的依據(jù)。
空頭市場的確認日，是鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)，都向下突破多頭市場最近一個修正走勢低點的日期。兩種指數(shù)突破的時間可能有所不同，這是正?，F(xiàn)象。
多頭市場的最終確認，是由鐵路指數(shù)和工業(yè)指數(shù)同時向上突破空頭市場前一個修正走勢的高點，并持續(xù)上升的時候，兩種指數(shù)突破的時間可能有所差異，這是十分正常的。
2、把收盤價放在首位。
道氏理論不重視一個交易日中的最低價、最高價、開盤價，而只重視收盤價。這是因為收盤價是時間緊促的人看財經(jīng)版唯一閱讀的重要價位，是投資人對當天股價的最后評價的結果，大部分人根據(jù)這個價位作買賣的決定，因此把收盤價放在首位。
3、用成交量判斷趨勢的變化。
成交量的變化通常是跟隨股價的變化而變化。因此，成交量也可以對主要趨勢做輔助判斷。在多頭市場，成交量隨著股價的上升增加，隨著股價下跌而減少；在空頭市場，成交量大多隨著股價下跌增加，隨著股價的上漲而減少。但這只是大致情況，有時也有例外。因此正確的結論，不能僅僅通過幾天成交量的變化作為依據(jù)。在道氏理論中，最終結論只能由指數(shù)的變動產(chǎn)生，成交量僅僅是在一些有疑問的情況下，提供解釋參考。
（六）道氏理論的實際驗證
很多人對道氏理論持懷疑態(tài)度，為了驗證道氏理論是否有實際操作意義，有人專門選擇了道瓊斯指數(shù)1897年7月12日至1956年的60年間的走勢，驗證道氏理論是否有實際操作意義。
他僅用100美元從1897年7月12日開始投入道.瓊斯工業(yè)指數(shù)（假使他買賣的是指數(shù)），他買賣的依據(jù)就是僅以道氏理論提供的買進信號，作為買進時機。以道氏理論提供的賣出信號作為賣出時機，其他時候決不進出。六十年后他的經(jīng)營業(yè)績?nèi)缦拢?br /> 通過60年的交易，在1897年我們只要投入100美元，嚴格按照道氏理論的提示開始進行操作，不做主觀的決定，這樣到了1956年就變成了11236.65美元。每年的凈資產(chǎn)收益率竟然為8.3％，這真是令人興奮的答案。
盡管這并非十全十美的操作方法，在實際運用過程中，也會碰到一些不盡如人意的地方，但最終長期業(yè)績十分出色，盡管沒有將傭金以及印花稅考慮其中，但同時也沒有把應得的股息計算在內(nèi)。我們可以肯定的是，如果綜合考慮應扣除的傭金、稅金，再把應得紅利加入進利潤，那末毫無疑問利潤將會增加很多而非減少。
反過來看，那些所謂純粹的長期投資者，如果依舊死抱著“只要買入好股票，然后睡大覺”的想法，作為投資的座右銘，在這同一時期僅僅進行一次交易，即使在這一時期中買進最低點然后賣出在最高點。（這實質(zhì)是不可能的）就是說，1896年8月10日達最低點29.64時買進，100美元的投資到這一時段的最高點即賣出，即60年后1956年4月6日的521.05，只增值到1757。這與嚴格遵循道氏規(guī)則操作所得的結果，11236.65元差距是非常大的。從這一點來，看道氏理論不僅有理論價值，還具有實用性
（七） 我對道氏理論的理解
至今為止很多的投資人，包括一些所謂的專家，對道氏理論有著很深的誤解。他們總是寄希望于找到一種既簡單，而又能夠戰(zhàn)勝市場的方法。就像找到一個聚寶盆，放進一顆芝麻，就變成一兩黃金。事實上，這在證券市場上是根本不可能的。失望之余，他們開始指責道氏理論，說它不能對中期行情有指導意義，還有人說道氏理論對選股沒有幫助，甚至有人說道氏理論反應過于遲鈍?？傊?，這些指責五花八門林林總總。對此我們能說什么？世間萬物沒有十全十美，在證券市場上，也不可能有一套完美無缺的分析體系。如果有又怎么會有人虧損呢？
在中國證券市場上，運用道氏理論判斷熊市的來臨，或牛市的開始是不可能的，因為在中國的證券市場上，根本就不存在鐵路指數(shù)，但是道氏理論依然有著十分重要的意義。
道氏理論真正的貢獻，是強調(diào)市場總體趨勢。通過前面的學習我們可以得知，道氏理論將整個熊市與牛市各分為三個階段。通過前面對這些各階段特征的了解，使我們很清晰地明白，市場各個不同的階段的特征和一個完整的循環(huán)過程投資人心理的變化。道氏理論中的股市各個階段的基本特征，在成熟股市幾乎是永恒不變的。譬如說牛市的末端是由垃圾股主演，直到1999年納斯達克的網(wǎng)絡股狂潮出現(xiàn)，再一次應驗了道氏理論的牛市第三階段主要是由垃圾股大幅上升的預言。隨后，在熊市的第一個階段網(wǎng)絡股的狂跌，又驗證了熊市的第一階段是由垃圾股主跌。在道氏理論中，牛市的開始，是在一片看空的市場氣氛之中，而熊市的開始則是在一片看好聲中等等，這些各個階段的特征從始至終從未改變。牛市和熊市的交替，代表了投資大眾籌碼的變動過程，每個過程的漲幅高度和時間周期可長可短，但是它們的差別只會是程度上的，而不會是根本的不同。只有了解市場每一個時期的變化與特征，我們才可以從這些特征中，了解市場是處于什么階段，應該采取的是什么對策。
回首一個世紀前雷亞著作我們可以發(fā)現(xiàn)：雷亞曾經(jīng)將道瓊指數(shù)歷史上的所有價格走勢，根據(jù)類型、幅度大小與期間長短分別歸類。他當時僅有30年的資料可供參考，但是非常令人吃驚的是，他當時歸類的結果，與現(xiàn)在擁有的大量資料統(tǒng)計結果，兩者之間幾乎沒有分別。比如說次級往返走勢的幅度與形成時間，不論多頭與空頭市場的資料分別或綜合歸類，幾乎與雷亞當時的資料完全相同，唯一分別僅僅在于資料的多寡。這個現(xiàn)象明確的告訴了我們，盡管世界的變化已經(jīng)隨著科技的發(fā)展日新月異，投資人也走馬觀花的換了幾代，但是，造成價格波動的心理因素卻大同小異，幾乎沒有任何改變。市場的變動不論是過去，今天還是明天，主導市場波動的本質(zhì)是永恒不變的。所有股價波動都起源于投資人的心理變化。
比如說道氏理論中，在牛市過程第一第二個階段，主要上漲的是績優(yōu)股，而第三階段是由垃圾股組成，這并非是什么沒有原因的信口胡說。從投資心理來講，在市場的前兩個階段，投資人因過去的損失較大，風險意識十分強，所以對后市的上升通常會較有疑慮。而績優(yōu)股有業(yè)績支撐，所以他們通常在心理上能夠接受，持有股票的投資人持股較為穩(wěn)定，所以較為容易拉抬。如果是在第一第二階段就是垃圾股，恐怕沒有多少人肯跟進，股價稍有回蕩，持股人因沒有信心就會大量賣出，機構往往空吸一肚子貨，也不見得能成功拉抬股價。只能在牛市的后期，隨著投資大眾的盈利，他們買賣股票的欲望隨著獲利信心越來越大，再加上績優(yōu)股已經(jīng)漲幅過大，不再適于大幅拉抬，市場一片樂觀通過比價心理，投資人開始認可垃圾股，只有這時主力大戶才能夠借各種題材，大幅拉高垃圾股和冷門股。
在下跌過程中，熊市的第一階段和第二階段是由垃圾股下跌為主。這是因為持有這一類股票的投資者，通常沒有什么信心，完全受題材的誘惑，一有風吹草動就逃之夭夭，因此在熊市的開始垃圾股就開始大幅下跌。熊市第三個階段，主要下跌的是績優(yōu)股，這是因為績優(yōu)股持有者，通常是最后才死心。在熊市剛開始，盡管利空不斷，但績優(yōu)股的持有人相信手中的股票經(jīng)得住時間的考驗，但后來大多數(shù)股票的暴跌，使投資人持有優(yōu)績股的信心嚴重受挫，并且在此時真正的利空才被兌現(xiàn)，投資人才真正開始絕望大量開始賣出績優(yōu)股。所以，我們有必要對每一種市場特征加以分析，通過它們了解投資人的心理變動。因為每一種特征，都是投資人心理變化的產(chǎn)物。對道氏理論的理解，實質(zhì)就是對大眾投資人心理的理解。只要我們了解投資人的心理結構和變化，就可以做到真正意義上的了解市場，并以此了解整個市場的變動原因。這是任何渴望成功的投資人必備的課程。
回顧一下前面所講的“牛熊循環(huán)周期”，以及艾略特的“波浪理論”的八浪循環(huán)，再回顧到氏理論的六個不同階段，只要我們用心思考很容易就可以明白，原來證券市場各個技術分析方法盡管各有不同，事實上他們都是從不同角度對市場的觀察，揭示它們的本質(zhì)最終反映的都是投資人在各個階段的心理變化，而主導市場變化的真正原因就是投資人的心理變化。只要你對某種技術分析的理解正確，就完全可以做到舉一反三，通過它來了解所有技術分析的體系，最終了解的是市場的投資大眾，正所謂條條大道通羅馬。道氏理論也不例外。
道氏理論當然有它的缺陷。道氏理論在實際運作中強調(diào)的是從大的趨勢中獲取利潤，而忽略中期趨勢的波動。道氏理論建議投資者從牛市的確立日開始持股，一直到熊市的來臨。但是事實上，這種做法浪費了許多的投資機會。從多頭市場來看，正如我們前面學到的知識，其實并不是在整個多頭市場中，所有的股票一直上漲，在熊市所有股票一直在跌。實質(zhì)上在牛市第一個階段與第二個階段，主要上漲的是績優(yōu)股、超級大盤股。第三個階段中主要上漲的是垃圾股、冷門股、以及新股。在原始下跌的三個階段中，第一個階段與第二個階段，主要下跌的是垃圾股，第三階段是績優(yōu)股?；谶@些原因，我們完全可以在多頭市場的第一第二階段，盡量持有我們選出的最有潛力的優(yōu)績股、大盤股。在第三階段中持有垃圾股、新股、冷門股。在不久將來，中國的證券市場有做空機制，我們可以在下跌的第一第二階段，放空垃圾股，在第三階段放空優(yōu)績股。這樣我們即使選擇的股票，不是在各個階段中最出色的，總體一個循環(huán)下來，我們的成績也極有可能是出類拔萃的，而不應該死抱一種股票。
道氏理論適用于股價平均數(shù)，比如說道瓊斯指數(shù)、上證指數(shù)、深證成分指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)等等。也適用于各種分類指數(shù)。可以說在一個市場上市值越大、上市公司數(shù)量越多，它的循環(huán)就遵循道氏理論各個階段的基本特征，這是因為市場越龐大越不易被操縱。而個股則不同，它完全有可能被操縱者嚴重影響所以失誤率較高，就像水盆中的水可以被人隨意攪動，但是大海的潮起潮落則永遠遵循潮汐的規(guī)律。
道氏理論使我們站在新的高度看市場波動，就像俯瞰城市的全貌，使我們一目了然，而不會迷失在短期的細微波動中。這對于投資者系統(tǒng)地了解市場，有著十分重要的意義。
注：主要參考書籍《專業(yè)投機原理》、《股市晴雨表》、《股市趨勢技術分析》。
（一）趨勢的形成
要想真正地了解趨勢線的含義，必須首先要了解何謂趨勢。所謂趨勢簡單地說，就是股價波動的方向。
投資人如果用心觀察股價走勢圖，很容易可以發(fā)現(xiàn)，過去股價的變動并不是毫無規(guī)律隨意升跌，而是總體沿著一定的方向波動。正如道氏理論所述，只要是上升趨勢，每一段漲勢都持續(xù)不斷地向上穿越先前所創(chuàng)高點，中間夾雜的下跌走勢，都不會向下跌破前一波跌勢的最低點?？傊?，上升趨勢是由高點與低點都不斷出現(xiàn)新高價的走勢構成。而下降趨勢，是指每一段跌勢都持續(xù)不地向下跌破先前所創(chuàng)的低點，中間夾雜的反彈走勢，都不會向上穿越前一波反彈的高點?？傊?，下降趨勢是由低點與高點都不斷出現(xiàn)新低價的一系列價格走勢構成。
趨勢的產(chǎn)生是投資人心理變化的產(chǎn)物，當一家公司受宏觀經(jīng)濟的影響，業(yè)績逐年提高，營業(yè)額大增。隨著某一項目即將建成，今后的前景更加光明。在這種時候，在低位買進的投資人因對股價后市有信心，在股價較高價位處因獲利豐厚才少量賣出，一旦股價下跌回落就停止賣出，造成賣壓減輕，下跌緩慢。而高位賣出的投資人因股票業(yè)績較好，就隨著股價的下跌開始回補。沒有買進的投資人看好后市，擔心錯過買進良機，每一次股價從高處回落到前一低點之前，擔心踏空而及早買入。強烈的買方力量，阻止股價的下跌，使股價還未跌至前一個低點前，就止跌回升。這些實質(zhì)的購買力，造成了節(jié)節(jié)升高的上升趨勢。
相反，當市場受經(jīng)濟蕭條影響，上市公司業(yè)績開始下滑，盈利減少甚至虧損，股價自然受影響開始下跌。在公司業(yè)績未明顯提升前，投資人擔心股價下跌使自己套牢，因此不愿追逐高價。在低位買進的投資人，見股價稍有回擋，擔心再次錯過賣出時機，就急于變現(xiàn)。多數(shù)投資人因連續(xù)的虧損對后市絕望，產(chǎn)生認賠出局的念頭，在股價下跌到低點時因損失較大不愿賣出，而股價略有回升，見損失有所減少，寧可虧損也急于賣出。這些強大的賣出壓力，自然使股價形成一波低于一波的走勢，促使股價接連走低，形成下跌趨勢。
簡而言之，上升趨勢里，投資人都在等待回擋時機買進股票；下跌趨勢里，投資人都在等待反彈賣出股票。這就是趨勢形成的原因。
二）趨勢線的形成
股價遵循趨勢發(fā)展，這種趨勢有可能上升、或下跌、或橫向發(fā)展。而他們向一個方向波動的時間有可能很長，也可能很短，從時間上劃分，分別為原始趨勢（長期趨勢）、中級修正趨勢（中期趨勢）、和日常趨勢（短期趨勢）。幾個單日股價波動，構成了短期趨勢。幾次短期趨勢，構成了中級趨勢。幾個中級趨勢，構成了原始趨勢。當股價受到外來力量影響，長期趨勢走到盡頭，就發(fā)生了反轉，朝相反方向運動。周而復始，循環(huán)演變。
在許多時候，股價波動不但遵循趨勢上升下跌，且許多下跌趨勢的高點，都止于同一條向下傾斜的直線上。而有的時候，上漲趨勢的低點，多數(shù)都落在同一條向上傾斜的直線上。就連持續(xù)幾年的原始趨勢有時也同樣如此。換言之，股價的上升波動是由一連串股價波動組成，這些波動的低點相連接，就形成了一條向上傾斜的直線（如圖1）。下跌波動有時也同樣是由一連串的波動組成，這些波動的高點相連接，就形成一條向下傾斜的直線（如圖2）。有時這一條直線既不像上傾斜，也不向下傾斜，而是橫向波動。不論這些直線的波動方向是向下還是向上或者橫向波動，這些反映股價波動方向的直線，統(tǒng)稱趨勢線。之所以會產(chǎn)生這種現(xiàn)象，同樣因為投資人心理變動而產(chǎn)生。
每一位投資人都有一種強烈的愿望，希望買進時，可以買進最低價，賣出時盡可能的賣到最高價位。因此，他們總是審視股價的波動趨勢，希望在上升趨勢的回檔過程中，以過去的低點作為參照物，在盡量低的價位買進。當他們發(fā)現(xiàn)股價在上升過程中，每一波行情的總是一波接著一波，不斷創(chuàng)出新高，而低點也一底高過一底時，他們就會不約而同的通過衡量股價波動的角度，在回蕩到上一個低點之前進場買進，而賣出的投資人也隨著股價的下跌，利潤開始減少，逐步減少賣出。這樣就逐步形成了一條向上傾斜的購買力，買進的欲望越強烈，這條上升的需求線就越陡峭。這就是上升趨勢線的形成原因。
當股價回落的低點，屢次都在同一條直線上止跌上升時，就會有越來越多的投資人，加入逢低買進的隊伍中，造成支撐的意義更強勁。因此，在很多的時候，制造一條上升趨勢對于機構的拉高，往往可以起到事半功倍的效果。
股價在下跌過程中，投資人總是希望最大限度地減少損失。因此產(chǎn)生盡量賣高點的念頭，從股價過去運動的軌跡中發(fā)現(xiàn)，股價每一次反彈的高點，都較前一個股價反彈的高點略低，于是他們就會通過觀察股票向下傾斜的角度，在前一個高點前賣出股票。這種預期心理，造成想賣出股票的投資人隨著股價的反彈，逐步賣出，越接近前期高點賣壓越重。因此形成了一條向下傾斜的供給線，這就是下跌趨勢線形成的原因。
（三）趨勢線畫法
趨勢線究竟應該如何畫，畫出的趨勢線才是真正具有指導意義是我們最關心的，因為它直接影響到我們研判的準確性。
可以概括地說，原始趨勢是由幾段中級行情組成。由股價的上一波原始上升行情形成的最高價，與現(xiàn)階段原始下跌行情的第一個中級折反走勢的高點相連接，所形成的一條向下傾斜的壓力線，被稱為原始下跌行情的下跌趨勢線。由最近的原始下跌行情產(chǎn)生的最低點，與現(xiàn)在這一波原始上漲行情的第一個中級折反走勢的最低點，相連接成的一條向上傾斜的下檔支撐線，被稱之為原始上升行情趨勢線。
中級趨勢線是由幾個短期趨勢所組成，因此中期上升趨勢線的畫法，由股價的最近的中級下跌行情產(chǎn)生的最低點，與現(xiàn)在這一波中級上漲行情的第一個短期折反走勢的最低點，相連接成的一條向上傾斜的支撐線，被稱之為中級上升行情趨勢線。由股價的上一波中級行情形成的最高價，與現(xiàn)階段中級行情的第一個短期折反走勢的最高點相連接，所形成的向下傾斜的壓力線，被稱為中級行情的下跌趨勢線。
（四）趨勢線突破的有效性
股價朝一個方向波動到一定時候，總要改變方向，對于新趨勢的開始，必須從突破的有效性加以確認。對于趨勢線突破的確認與形態(tài)突破的確認基本一致，也是從突破支撐或阻力的幅度，與成交量的變化來確認的。
1、不論是向上還是向下突破，當日股價收盤價必須超過趨勢線3%以上為有效突破，幅度越大越好。但是從指數(shù)的走勢圖上看，在指數(shù)上漲或下跌時，很少有大于3%的幅度，所以指數(shù)突破趨勢線就不能夠以此為依據(jù)，只要指數(shù)突破幅度在1％以上，并連續(xù)三個交易日未跌破趨勢線或回升至趨勢線以上時，即為有效突破。
2、股價向上突破下跌趨勢線時，成交量必須放大，而且越大越好。充分的換手才是股價持續(xù)上漲的保證。但指數(shù)的突破僅僅是以指數(shù)突破的幅度為依據(jù)，而不理會成交量的變化，成交量只能作為參考。向下突破上升趨勢時，成交量不用放大就可以視為有效突破。
有很多人認為，當趨勢線一旦被股價橫盤突破之后，往往預示著股價馬上就要反轉，是較早形成的買賣信號，應當及早進出。這種看法是不足取的，盡管趨勢已經(jīng)被股價橫向突破，趨勢的波動方向已經(jīng)改變，畢竟趨勢并沒有反轉，這時只有等待這一形態(tài)形成之后，被明確地向上或向下突破，才真正給出一個明確的買賣信號，而不應該急于進出。
（五）趨勢線的運用原則
1、趨勢線經(jīng)過底部或頂部越多，形成的時間越久，這條趨勢線就越有參考意義。
這是因為越是經(jīng)過越多的支撐與阻力，發(fā)現(xiàn)這一條趨勢線的投資人就越多，他們就會加入到高拋低吸的行列，來利用這條趨勢線賺取利潤，使這條趨勢線越來越牢固。但要注意的是底部與底部，頂部與頂部之間的時間間隔不可太近。
2、一條過于陡峭的趨勢線，通常不具有實質(zhì)意義，總體來說30度到45度的趨勢線最有意義。
這主要是因為陡峭的上升趨勢線，是股票上漲速度較快造成的。這樣持有該股的投資大眾平均成本較低，隨著股價的上漲，獲利越來越豐厚，這樣越向上拋壓就越大，很容易產(chǎn)生巨大的獲利回吐壓力造成股價狂跌。而一條陡峭的下跌趨勢線，說明大眾持倉成本很高，大多已經(jīng)虧損嚴重，隨著股價的下跌，往往很容易因投資大眾的虧損慘重而產(chǎn)生強烈的惜售，改變股價波動的方向。只有經(jīng)過充分換手的趨勢線才是穩(wěn)定的。所以一條陡峭的趨勢線通常不具有實質(zhì)的參考意義。
3、在下跌過程中，股價在市場氣氛較為熱烈的情況下，大幅反彈形成的高點相連接，構成的一條向下傾斜的上檔壓力線。以及上漲過程中，在悲觀的氣氛下沖擊形成的恐慌性低點，相連接的一條向上傾斜的下檔支撐線。是最具意義的趨勢線。
（六）趨勢線的作用
1、趨勢線一旦出現(xiàn)，股價上漲或下跌至趨勢線附近時，往往會對股價的波動產(chǎn)生一定的支撐或阻力的作用，因此可以作為賣買的參考。
2、當趨勢線被有效的上漲或下跌所突破時，往往預示行情已經(jīng)發(fā)生逆轉，投資人應考慮買進或賣出，以獲取利潤或減少虧損。
3、投資人常常因追逐短線價差而造成踏空，趨勢線能夠幫助我們認清大勢，以免因小失大。
在很多時候，經(jīng)?？梢钥匆娺@樣的情況，當一個長期趨勢線形成之后，我們可以明顯的發(fā)現(xiàn)，每一次指數(shù)探底回落的低點，往往是前一個成交密集區(qū)域的高點（阻力位）。而一個下跌趨勢中股價反彈的高點，又往往止于前一個成交密集區(qū)域的低點。這種現(xiàn)象告訴我們，每一個形態(tài)一旦形成，它的阻力位被突破之后，往往成為一條上升趨勢的一個下檔支撐，而不會被跌破；每當一個形態(tài)的下檔支撐被跌破，往往就有可能成為一個下跌趨勢線的反彈高點（阻力位
一）均線周期的選擇
均線系統(tǒng)的周期選擇有很多種，從三日到數(shù)百日平均移動線都有投資者采用。但是到底應以幾日平均移動線做行情判斷的參考比較具有實效，這一問題一直困擾多數(shù)投資人。投資者因為大都傾向短期投機，所以證券公司的均線設置，通常都是短期或短中期均線，比如5日、10日、20日或者5日、10日、30日，極少使用可以代表短中長三種趨勢的均線。事實上，均線的選擇應該代表中短長三種趨勢，而不是過分重視某一種趨勢而忽略別的趨勢，這都是不明智的，所以應參考以下幾種趨勢：
短期趨勢：通常是指一個月以下的股價波動趨勢，因為5日線均線所代表的是一個星期的波動。10日線代表的是半月線。所以我們經(jīng)常以它們代表短期趨勢，短期均線通常波動起伏較大，過于敏感。
中期趨勢：是指一個月以上，半年以下的股價波動趨勢。常用20日線、40日線、60日線。這是因為20日線代表的是一個月股價波動趨勢。40日線代表的是兩個月的股價波動趨勢。60日線所代表的是三個月的波動趨勢，又是正好一個季度，因此又叫季線，也經(jīng)常有投資人采用。中期均線走勢既不過于敏感，又有沉穩(wěn)的一面，因此最常被投資人使用。
長期趨勢：是指半年以上的股價波動的趨勢。比較常用的是120日線與240日線。120日線代表半年的波動方向，又叫半年線。240日均線代表的是正好一年的波動方向，又叫年線?？偟膩碇v長期均線走勢過于穩(wěn)重不靈活。
為了同時顯示這三種趨勢與長期、短期、中期，投資大眾的平均成本，我們應同時選擇這幾種趨勢，而不能因為個人習慣或愛好厚此薄彼。不能同時觀察幾種趨勢的變動，是不能夠做好分析工作的。
很多投資者設置一些不常見的均線周期，比如：7日、9日、13日，27日等等，目地是擔心莊家故意騙線。這是完全沒有必要的，事實上只要是短期波動，隨時就有主力故意劃線的可能。這是因為短期均線最容易操縱，而中長期趨勢則很難故意劃線，假如所有的投資人參考的均線周期都是240日均線，即使主力知道這一點，他又能怎樣做騙線？這正是要三種趨勢同時考慮的主要原因。因此，我們沒有必要處心積慮的設置一些不常用的均線周期。
需要注意的是，以收盤價作為計算均線系統(tǒng)的基點，是因為在過去，不論是任何的技術指標，包括k線的記錄，完全是手工記錄。所以要將每一只股票的收盤價記錄在案已經(jīng)很不容易了，要得到股票的每日均價，必須要有交易所提供的全部成交記錄，才能計算得出。一方面計算數(shù)據(jù)太大，另一方面資料來之不易，而收盤價較為容易得到，所以就將收盤價作為計算平均移動線的基點，久而久之習慣成自然，就一直沿用到了今天。實際上最可以代表一天股價的平均成本的當然不是收盤價，而是一日的均價。運用收盤價計算短期的均線，比方5日均線，就離真正均價的差距較大，所以用這種計算方法得出的均線周期越短，就越不能代表平均成本。相對來說，越長的周期這種誤差就越小，所以真正有代表意義的是每日的均價，而并非收盤價，這一因素是使用均線系統(tǒng)的投資人必須注意的。
二）均線系統(tǒng)的優(yōu)點
均線系統(tǒng)盡管有這樣那樣的缺陷，但它的確可以將道氏理論數(shù)字化、具體化，均線系統(tǒng)主要有以下優(yōu)點：
1、均線系統(tǒng)可以很清楚地表示出股價波動的趨勢。
每日股價起起落落，常常叫投資人難以分清股價波動的趨勢。通過均線系統(tǒng)，我們很容易一眼看出股價波動的趨勢，究竟是上漲還是下跌或是橫向波動。
2、可以將大眾的平均成本公開。
均線系統(tǒng)可以將大眾的平均成本公開，而平均成本是判斷股價波動非常有效方法之一，當我們得知投資者在一定時期內(nèi)的平均成本后，很容易可以從投資人獲利和虧損的程度，判斷他們的買賣愿望和即將作出的決定，并以此作為買賣的參考依據(jù)。
（三）我對葛蘭維定理的理解
正如前面所講，均線系統(tǒng)可以表示投資者的平均持倉成本，它和股價之間的關系，表明各個時期投資者的盈利和虧損的程度。投資人盈利和虧損會影響他們的買賣決定，并最終造成股價波動，葛南維因此從中總結出《葛蘭維八大定律》（如圖）
1、平均線由下降逐漸走平，且有向上抬頭的跡象，而股價自均線的下方向上突破平均線時是買進信號。
均線系統(tǒng)由下降轉為水平不是一朝一夕可以形成，需要很長時間。隨著時間的推移，在這一價位區(qū)的換手越來越多。此時股價一旦向上穿越均線系統(tǒng)，對于在低位買入者來講突然獲利豐厚，必然會造成低位買進的投資人大量獲利拋售。只要股價可以高位站穩(wěn)，成交量放出巨量加以配合，就說明必然有巨大資金介入了。因為沒有大資金的介入，股價是無法有效突破均線系統(tǒng)的。既然有大資金介入，后市上漲就是很正常了，所以作為買進信號。
2、股價趨勢走在均線之上，股價突然下跌，沒跌破移動平均線，又再度上升，是買進訊號。
均線所代表的是平均成本，那么股價跌到均線即止跌反漲，說明拋壓是因為獲利豐厚導致，一旦股價跌至均線，投資人利潤減少，賣壓就迅速降低，并很快又繼續(xù)回升，表明市場氣氛良好，股價很快會再創(chuàng)新高，因此為買入信號。
如果股價下跌至均線附近伴隨著成交量的迅速萎縮，然后起穩(wěn)并上漲，繼續(xù)上漲的可靠性更高。
3、股價跌至平均移動線下方，而平均移動線短期內(nèi)仍為繼續(xù)上升趨勢，不久股價又回到均線上方，是買進信號。
性質(zhì)基本與第二條相似，可參考第二條的注譯，只是下跌的力度較大。
4、股價趨勢走在平均線之下，突然出現(xiàn)暴跌，距離平均線非常遠，極有可能隨時再度靠近均線，亦為買進時機。
股價的暴跌，會造成投資人突然虧損極為嚴重，嚴重的虧損會使投資人無法下決心割肉賣出手中持股，而產(chǎn)生強烈的觀望情緒，致使很輕微的買氣，很容易迅速將股價推高，因此為買入信號。
5、股價走在平均線上方，突然暴漲，距離均線越來越遠，為賣出時機。
股價向上大幅暴漲之后，投資人不論在短期買進還是中長期買進的都突然獲利豐厚，極易引起大量獲利回吐，造成股價迅速下跌，因此為賣出信號。
6、均線從上升趨勢逐漸轉為水平，且有向下跌的傾向，當股價從平均線上方向下突破平均線時，為賣出信號。
均線上升趨勢逐漸轉變?yōu)楸P局，不是一朝一夕的事，大量籌碼在這一價位換手，是大多數(shù)投資人的平均持倉成本區(qū)域。此時股價一旦下跌，導致所有在這一價位的買入者，全部被套牢。出于對虧損的恐懼，任何一次股價回升至這一價位區(qū)，都會因解套壓力而迫使股價再次下跌，因此為賣出信號。
7、股價趨勢在均線之下，回升時未超越平均線，再度下跌，為賣出訊號。
股價回升到均線附近就重新下跌，說明一有解套的機會或者少虧投資人就爭相出逃，造成股價的下跌。表明此時投資人心態(tài)不穩(wěn)，有很強的賣出欲望，這種心態(tài)會導致股價繼續(xù)大幅下跌，因此為賣出信號。
8、股價仍然漲過平均線上方，但平均線繼續(xù)下跌，不久股價又回到均線的下方，為賣出信號。
這種走勢的性質(zhì)與第七條較為相似，只是反彈的力度相對較大，參考第七條的定律注解。
很多投資人經(jīng)過長期實踐之后，認為第三條與第八條比較不易與實際配合，運用時風險較高，如不是非常熟悉均線系統(tǒng)，投資人最好放棄不用，以免承擔過大風險。
運用均線系統(tǒng)最為穩(wěn)妥的做法是相互結合使用。葛南維定律第一條與第二條合并使用：平均線從下降趨勢轉為水平而有向上波動的趨勢，股價從均線下方向上方突破均線，不久，回調(diào)時若不跌破均線，是運用均線操作的最佳買進時機。如果這時再配合股價在頸線附近的企穩(wěn)，成交量逐步萎縮就更可以確認是最佳的投資機會。這種情況必然只有在底部形態(tài)完成之后的反抽過程中才會出現(xiàn)，它所要反映的市場氣氛和買進原因與底部形態(tài)的突破之后的反抽是完全一樣；第六條與第七條合并使用：均線走勢從上升趨勢逐漸轉變?yōu)樗?，且有向下傾斜的傾向，當股價從均線上方向下突破平均線，回升時無力穿越均線，再次下跌，為買進時機。如果成交量隨著股價的回升有略為縮小的跡象，就更加可肯定是運用均線操作的最佳賣出時機。這種情形必然出現(xiàn)在頂部形成之后的反抽過程中，所反映的市場氣氛與賣出原因與頂部形態(tài)完成之后的反抽完全一樣。由此我們可以得知，盡管形態(tài)分析和趨勢分析的進出時機表現(xiàn)形式各有不同，事實上殊途同歸，都是投資人從不同角度對市場的觀察結果。
在葛蘭維八大定理中，第四條與第五條的正確運用必須要有乖離率的配合，下面我們就來解釋乖離率所要表達的真正含義。
（四）乖離率的形成原因和運用
在證券市場上，如果投機氣氛濃厚，往往在人為操縱下或利好利空的刺激，造成股價出現(xiàn)暴漲暴跌，但是不管怎樣終究有個限度。股價離均線太遠，就會隨時都有反轉的可能。因此如果我們熟悉并能夠靈活地運用乖離率，那么必然會提高我們的獲利能力，因為乖離率是一種簡單而又有效的分析方法。
乖離率又叫偏離率，它是將股價與平均移動線之間的差距用百分比表示，告訴我們股價與平均移動線之間差距大小。乖離率可以分為正乖離率和負乖離率，如果股價在均線之上，則乖離率值為正值；如果股價在均線之下，乖離率則為負值；當股價與平均移動線數(shù)值相同，則乖離率值為零。
乖離率最早來源于葛蘭維的平均線定律，它的理論基礎主要從投資者心理角度來分析。因為均線可以代表平均持倉成本，所以股價一旦大幅下跌，跌到平均移動線以下時，其乖離率值為負數(shù)。股價離均線越遠，乖離率的負值就越大，表示大多數(shù)投資人損失越大。這樣大多數(shù)投資人因損失慘重而不愿忍痛割肉，導致賣壓極輕。同時產(chǎn)生低價買進股票以求攤低成本早日解套的想法，加上低價揀便宜的人，很容易將股價推至均線附近。所以當乖離率負值越大時，股價反彈的可能性越大。
同理，當股價大幅上漲，漲至均線上方，股價離均線越遠，乖離率數(shù)值就越大。表示大多數(shù)買入的投資人，獲利越豐厚，投資人落袋為安的想法自然越強烈，會給股價帶來巨大的壓力，很容易造成股價大幅下跌。這就是乖離率提供的買賣依據(jù)形成的原因。
乖離率基期的選擇是十分重要的，如果太短，反應就過于敏感。但是基期的日期選擇太長，反應就過于遲鈍。通過比較，我們通常將10日平均移動線作為最佳基期，因為它既不過于敏感也不遲鈍。
公式：
[10日乖離率=當日指數(shù)（或股價）-最近10日平均數(shù)/10日平均數(shù)]*100%。
10日乖離率通常在-7%- -8%之間開始反彈，這是最常見的反彈區(qū)域，這一點大致與多數(shù)人的認識基本相同。但以這個點位作為進場點就不合適了，因為這個數(shù)值經(jīng)常被跌破，安全系數(shù)不高，往往又操不到底。作為一個謹慎的投資人，應該選擇更為安全可靠的點位，所以我們建議以-10% － -11%之間作為進場時機。奇怪的是，幾乎所有的工具書上，都認為乖離率的上下波動的折返點大致相同。事實上它們的波動并不以零軸線對稱，而是總體重心略微向上傾斜。盡管如此，我們還是應該十分慎重的對待，出于穩(wěn)健的做法我們還是建議在+8％予以賣出，而不應該預期過高。
運用乖離率時，必須對以下幾種因素全面考慮才能提高成功勝算。
1、股票流通市值的大小，會直接影響運用乖離率的成功率。
正如前面所說，乖離率的形成，是投資人面對股價波動造成盈利和虧損產(chǎn)生的本能反應的結果?？偟膩碇v流通市值越大的股票，機構就越不容易控籌，散戶的比重往往也就越大，因此越是遵循投資人本能反應，使用乖離率的成功率也就越高。
2、運用乖離率交易時，盡量在低位成交密集地帶運用，而盡量不要在高價位區(qū)使用。
股價在低價位處徘徊時，籌碼多在投資人手中，因此更遵循投資人的本能反應，成功率相對較高。在高價位區(qū)，機構往往控籌很充分，股價容易在機構的操縱下暴漲暴跌。
3、股票業(yè)績的好壞。
從實際運作中可以發(fā)現(xiàn)，股票的業(yè)績越好，持股人的心態(tài)就越穩(wěn)定，股價下跌時乖離率值通常較低時就開始反彈。這是因為持有股票的人心態(tài)穩(wěn)定不愿低價求售，持有現(xiàn)金的投資人擔心錯過良機即早進行買入的結果。而垃圾股通常出現(xiàn)暴漲暴跌的現(xiàn)象，乖離率在股價下跌時，往往負值很大時股價才開始反彈。這是因為垃圾股下跌時，投資人往往沒有什么信心，持有垃圾股的人經(jīng)常在下跌過程中為減少損失而忍痛割肉，持有現(xiàn)金的投資人覺得心里不踏實而不敢輕易介入，這都加重股價的下跌力度。所以績優(yōu)股通常乖離率負值較小時就開始反轉。垃圾股通常跌至負值較大時，才開始反轉。所以業(yè)績不同的股票，運用乖離率時應靈活對待。
乖離率在使用上應盡量地在低數(shù)值處買進，在不太高的數(shù)值處減倉，而不要擔心錯過機會。機會是任何時候都存在的，我們應盡量地謹慎對待投資機會，不論錯過多少次機會我們的本金還在，一旦因急躁造成虧損，后悔是毫無意義的。

第三章　證券分析的本質(zhì)
一、技術分析的根源
我們生活的這個世界上，世間萬物都遵循著特有的規(guī)律。從宇宙的運動到光的傳播方式，任何事物都有它存在規(guī)律，不論任何領域都是在規(guī)律的支配下運行。很多現(xiàn)象因頻繁出現(xiàn)次數(shù)過于密集，以至于造成我們已經(jīng)習以為常，見怪不怪。表面上看是一種巧合，實質(zhì)是事物的本質(zhì)表現(xiàn)。透過所有物體一旦失去支撐或阻力，就一定落到地上這一規(guī)律，伊薩克·牛頓發(fā)現(xiàn)了萬有引力定律。埃德蒙特·哈雷通過大量的研究通過運算，預言1682年出現(xiàn)的一顆彗星，將在1759年重新返回，這一推斷最終在哈雷去世的17年后被驗證。愛迪生通過對電的大量研究，最終發(fā)明了電燈、電話、留聲機。他們之所以有驚人的預見與發(fā)明，無一不是通過對大量現(xiàn)象的觀察和對規(guī)律加以總結，最終了解事物的本質(zhì)。只要我們可以正確認識，并對規(guī)律本質(zhì)加以了解，一切事物未來的變化都能夠較為精確地預見。
人的行為也是有規(guī)律的，通過對他們的心理進行研究，就可以提前預知他們未來可能所作的決定。
每個人都認為自己的思維是獨立的，都認為自己與眾不同，認為自己的見解和對事物的理解能力，在某些方面超越常人。事實上大多數(shù)人并不存在很大的差別。
當你酒足飯飽之后，看見一根金華火腿會有什么感覺？我想絕大多數(shù)人都會熟視無睹。但是當你饑寒交迫時看見它，又會有怎樣的感覺？我相信所有的人都會垂涎三尺，無一例外。
當我們的夢想成真時，有誰不是興奮不已？當我們失去自己最心愛的東西時，又有誰不是痛心疾首？
當別人的孩子病了，也許你會無動于衷，但是自己的孩子生病的時候，又有誰不是心急如焚？
如果我們一夜之間，失去所有的財富，有誰能夠做到平心靜氣？如果我們從一無所有，一夜之間富可敵國時，又有誰能夠做到心平氣和？我們的痛苦和快樂，有誰不是建立在利益得與失的基礎上？人和人之間在很大程度上是相同的，利益得失是一切關系的基礎，也是我們痛苦和快樂的根源。
股票市場的波動與我們的利益，有著異常密切的關系。因此也是人類秉性最直接的表現(xiàn)之處，所以市場的運動也同樣有規(guī)律可循，這些規(guī)律早已被前人總結歸納，只要認真觀察，客觀分析，我們就可以站在前人肩上，輕松地將隱藏在規(guī)律背后的本質(zhì)加以揭示。
技術分析是前人運用統(tǒng)計原理，對于市場進行大量統(tǒng)計歸納，從較高的成功率中，總結出的分析方法。就像大雁的飛行方式，大雁不懂什么是空氣動力學，但是長年累月的飛行，不斷嘗試，使它們發(fā)現(xiàn)用一字形、或人字形飛行最節(jié)省體力，長此以往，就形成了這種特有的飛行方式。技術分析的形成也是一樣，投資人經(jīng)過大量的觀察，發(fā)現(xiàn)一些圖形和某種現(xiàn)象一旦出現(xiàn)，買進股票或賣空股票獲利概率都非常高，他們將這一種現(xiàn)象加以歸類，就逐步形成了一種技術分析。
技術分析可以分為指標分析、形態(tài)分析、趨勢分析，以及時間周期分析。從表面上看是各自不同的分析方法，實質(zhì)都是從不同角度對市場特征的總結。僅僅利用單一的技術分析方法分析股價未來波動，實踐證明準確性并不高，這是因為任何一種技術分析，都有它的不足之處。有時候某種技術分析方法，能夠較為準確給出買賣時機，但是有的時候卻失誤率很高。這種情況頻繁發(fā)生，以至于有時我們無法正確判斷。這些原創(chuàng)人在金融市場傾家蕩產(chǎn)，用血與淚總結出的經(jīng)驗，盡管有缺陷，但都是他們對市場不同程度的理解與觀察。
傳統(tǒng)的技術分析，很像我們判斷黃金真?zhèn)蔚姆椒?。有的是用手掂它的重量，有的是觀察它的色澤，有的測試它的硬度，所有方法都是對于黃金某些單一特征的了解。事實上運用單一的方法，失誤的機率很高。就像只了解黃金的密度和硬度，而不知道它的顏色，通過這兩個特征研判，就有可能被人用鉛所蒙騙，不論硬度和密度鉛與黃金都比較相似。反過來如果僅知道黃金的色澤，并僅以此作為判斷依據(jù)，也會被人用黃銅所迷惑。
因此可以說不論任何的單一分析方法，都不可能十分精確的判斷，如果我們希望對投資機會有更為精確的把握，就有必要作進一步更深入的了解。通過對技術分析的學習借此了解市場的本質(zhì)，而不是生搬硬套地運用。只有明明白白知道市場本質(zhì)，才有長期獲利的希望。找到它的源頭所在，才能夠靈活加以運用。因此我們可以通過對市場的大量統(tǒng)計，以及認真分析技術分析形成的原因，以此了解股市運動規(guī)律的本質(zhì)。然后通過對市場內(nèi)在規(guī)律的了解從各個角度綜合研判，而不局限某種單一方法，這樣成功概率就會大大提高。
所有技術分析家或技術分析理論的創(chuàng)始人，都沒有明確地告訴我們市場的本質(zhì)是什么，事實上他們也未必知道這些規(guī)律的內(nèi)在原因就是投資大眾的本能反應。
通過前面對于技術分析體系中的形態(tài)分析、趨勢分析的剖析，只要我們頭腦中不加以任何偏見與固執(zhí)，很容易得出一個結論，所謂技術分析的形成，是投資大眾本能反應的結果。所以正確的學習技術分析，應該以此了解投資人面對股價波動的本能反映和心理變化。
二、殘缺的基本分析
實際上，影響投資人心理變化的不僅僅是股價的波動，股票基本面對投資人心理同樣也能造成很深的影響，并最終影響股價的波動，因此我們應該同時關注基本面的變動。需要注意的是，我們在這里所說的對基本面的關注不是說去了解傳統(tǒng)的基本分析的分析方法，而是通過了解投資大眾對于基本面的認識和看法，來了解投資人在基本面有所轉變之后買賣欲望的變化。
所謂傳統(tǒng)的基本分析認為，股票的價格取決于上市公司的內(nèi)在價值和未來前景，上市公司經(jīng)營前景好股價就高，經(jīng)營前景差股價就低，而不是供求關系決定股價的波動。
基本分析必須是建立在完整、真實、全面的資料基礎上。但是基本分析者，又怎能從浩如煙海的資料中，研判資料的準確性？上市公司偽造財務報表的行為屢見不鮮，不說中國市場一般性的偽造業(yè)績，僅僅大案就年年層出不窮。無法無天的瓊民源、000557銀廣夏、600083紅光、600065大慶聯(lián)誼、600709藍田股份等等等等。2001年，有關部門抽查了16家國內(nèi)會計師事務所出具的32份審計報告。檢查發(fā)現(xiàn)，有14家會計師事務所出具了23份嚴重失實的審計報告，造成財務會計信息虛假數(shù)額達71.43億元，涉及41名注冊會計師。這種現(xiàn)象不僅僅是不成熟市場才會出現(xiàn)的現(xiàn)象，即使在成熟市場上也是同樣，就連一些過去信譽極好赫赫有名的大公司也屢見不鮮，安然、施樂、世界電信、默克制藥等等大公司偽造財務報表案，就是近年前才發(fā)生的。財務丑聞就更不計其數(shù)。著名評級機構魏斯(Weiss)于二零零二年六月中旬表示，三分之一美國上市公司可能篡改盈利報告?；痉治稣咴鯓颖苊膺@些地雷？
基本分析忠實的擁護者認為，只要有全面的資料與理性的頭腦，就可以對每一只股票進行精確的定價。不知道他們想過沒有，即使可以保證資料的正確，一個公司如果出現(xiàn)了被收購或兼并、重組的情況，是否能以過去的資料，在股價飚升前發(fā)現(xiàn)它的內(nèi)在價值的轉變？歷史一次次證明，一家公司在正式公告兼并和收購之前，股價往往已經(jīng)經(jīng)過大幅上升。我們翻開走勢圖，看一看600779科利華、000590紫光藥業(yè)、600735蘭陵陳香、000004北大高科等等過去的走勢，就可以明白什么叫做走勢包含一切。僅在2000年，深滬兩市就有一百多家上市公司第一大股東更換，占當時所有上市公司的百分之十以上。再加上公司內(nèi)部資產(chǎn)重組，每年都有幾百起之多，有的公司的重組更是徹頭徹尾。比如600845寶信軟件，在第一大股東的重組下，從一家生產(chǎn)鋼管的傳統(tǒng)型企業(yè)，在一夜之間成為一家全高科技公司，生產(chǎn)計算機自動化、網(wǎng)絡通訊系統(tǒng)、軟硬件產(chǎn)品的研究開發(fā)等新型產(chǎn)業(yè)，到了今天除了證券代碼未變，其余完全面貌一新。而股價在公布重組前，上漲了一倍還多。這種情況屢見不鮮不知道基本分析者，是怎樣在消息未公布前，正確分析股價上漲的原因，同時有能力及早跟進？
基本分析者堅信基本面影響股價，但是不知道他們想過沒有，股價也同樣在影響基本面，并產(chǎn)生深遠的影響。一只股票的業(yè)績極為優(yōu)良，股價達五十元左右，每股的配股價可以達到三四十元。而另一家公司因股價不高，只有十元左右，它的配股價最多也就是八九元。同樣的總股本與配股數(shù)量情況下，前者明顯比后者募集的資金要高出很多，所投入新的朝陽行業(yè)的資金與科研資金，就明顯會多得多，十分有利于公司的發(fā)展。這些優(yōu)勢必然會有力地推動基本面的再次高速成長，這就是股價影響基本面的例子。
一家公司的業(yè)績好，股價就長期走牛，在市場上成為龍頭。比如四川長虹，在這個市場上每個人都知道四川長虹是彩電生產(chǎn)的龍頭企業(yè)，有多少人因為證券市場自覺了解四川長虹的產(chǎn)品情況，最終信任這家公司的產(chǎn)品。幾年前，長虹公司的空調(diào)還未推出，市場上已人人必知長虹空調(diào)即將面市，這是任何的廣告所不能代替的效果，是因為股票的示范效應。好的產(chǎn)品不僅可以使公司出名，好的市場形象也同樣可以使它的產(chǎn)品出名，再刺激公司的銷售。
基本面影響股價，股價的走強又回過頭來影響基本面，不知道基本分析者是如何分析這種互相推動的現(xiàn)象，如果基本分析不能夠對以上的幾點理性客觀地分析，即使我們不能說基本分析毫無意義，最少也可以說基本分析是不完善的。
基本分析認為是金子就一定會發(fā)光，及早進入就是最明智之舉。但是他們沒有想過，世界上有那么多的自然資源，比如石油，他們在幾百年前和現(xiàn)在有什么不同？即使是有人在幾百年前知道它的價值，對于他的一生又有什么意義，難道可以給他帶來財富？假設世界石油儲量像海水一樣豐富，它的價格是否還會像現(xiàn)在這樣昂貴？如果僅有現(xiàn)在世界石油儲備的10%呢？
表面上看基本面的變動是股價波動的內(nèi)因，實質(zhì)只是借口，炒作的理由。但是我們并不能忽視基本分析，因為盡管基本分析本身并沒有什么真正意義，但投資人對基本面的看法，卻能夠影響投資大眾買賣股票的欲望，最終造成股價的波動。
這種情況屢見不鮮。譬如有兩個股票同時開始下跌，一只股票是績優(yōu)股，另一只股票是垃圾股，可以肯定的說，這兩支股票通常是垃圾股跌的較快幅度較大，而績優(yōu)股跌得通常較慢，而且幅度較小。這主要是因為持有垃圾股的多為投機客，他們通常沒有持股的信心，一有風吹草動就逃之夭夭，哪怕虧損較重也肯忍痛割肉。而持幣觀望的投資人也因種種擔心不敢輕易進場，所以垃圾股通常下跌較快。而績優(yōu)股則不同，這種股票的持有者信心較大，所以一旦股價下跌，不肯輕易割肉，甚至還有不少人還敢逢低買進攤低成本，持幣的投資人也因是績優(yōu)股敢于買進，所以在同等的市場氣氛下跌幅要小于垃圾股，下跌速度也會小于垃圾股。這就是投資人對基本面的看法影響股價波動的實例。在所有股票的投資過程中，95％以上的投資人會適當考慮基本面的變化，只是程度不同而以，完全忽視基本分析僅僅是極個別走火入魔的技術分析者。因此我們應該留意的是投資人對基本面的認識，而不是基本分析本身。
基本分析影響投資人的交易欲望是十分常見的事，有的人因上市公司業(yè)績下滑擔心股價下跌，急于賣出而不愿買進；有的人擔心轉配股上市造成供大于求，而急于賣出股票；有的人因洪水肆虐，擔心洪泛區(qū)的公司業(yè)績受到影響，而賣出股票；有的人因為上市公司基本面有好轉，認為股價會上漲，因此買進股票；有的人因相信某公司中期業(yè)績較好，而買進；有的人因為中國加入WTO而買進入世受惠股；還有的人發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟開始向好，而買進股票。這些都是基本面影響投資人心理變化，造成他們的交易行為。
投資大眾對基本面的看法，和他們面對股票波動的本能反應，影響了他們的買賣欲望，買賣的欲望又影響了供求關系，供求關系最終決定性的造成價格的波動，而不是股票的內(nèi)在價值。
生命之源的水和氧氣，它們對于生命的意義不言而喻，它們的價值絕對不是鉆石所可以相比，但是價格與鉆石卻不可同日而語。一顆璀璨奪目的鉆石價值連城，一方水的價格才幾毛錢，而氧氣根本就沒有價格，這就是因為供求關系決定價格。一顆完美的鉆石也許是舉世無雙的，每一個人都想得到，所以水漲船高。而氧氣與水卻隨處可見，得到容易所以就不具有較高的價格，所以說供求關系決定價格。
不僅僅在股票市場上是由供求關系決定價格，不論在期貨市場、藝術品市場、還是菜市場，世間萬物所有的價格都取決于供求關系，而不是什么內(nèi)在價值。
所以想要成功，就不能按照傳統(tǒng)的基本分析，去分析某一條消息會給公司帶來什么樣的意義，這樣毫無價值。而是要看大眾投資人究竟怎樣分析這一消息，投資人的理解最終會成為實質(zhì)的買進和賣出，影響供求關系造成股價波動。不論投資人對后市的看法是否正確，只要看好的力量大于看空的力量，就會使需求大于供給，造成股價上漲；只要看空的力量大于看好的力量，就會造成供大于求，造成股價下跌，至少暫時可以改變股價的波動。就像一九九九年美國納斯達克的網(wǎng)絡股，盡管現(xiàn)在已經(jīng)證明過去網(wǎng)絡股的投資人大都是錯誤的，但是股價卻在他們狂熱的購買力推動下大幅上漲，有的股票漲幅達十幾倍甚至幾十倍，只要我們可以正確的分析，早已經(jīng)從中獲得巨大的收益了，又何必站在一邊說一些沒用的廢話？以上就是我對于基本分析運用地理解。
除了技術分析與基本分析之外，還有很多因素會影響投資人的買賣決定。這些因素只要投資人認為會影響股價的波動，那么我們就應該對此有所了解。因為只要大多數(shù)投資人相信會影響股價的波動，就會引起他們的買賣行為，投資人看好后市，無論有理或無理，適中或過度，都會造成實質(zhì)的購買力；投資人看空后市，不論是否盲目，有實質(zhì)問題也好，流言蜚語也好，或者受其他人情緒影響而歇斯底里也好，或者杞人憂天也好，都會導致賣出，形成供求關系影響股價波動，而不論這種看法是對是錯。
三、操縱行為對股市的影響
供求關系是影響股價波動的真正原因已經(jīng)毋庸置疑，但是影響股價供求關系的不僅是投資大眾，當大機構獲取十分明確的信息，而投入大量的資金，往往是改變供求關系的重要因素。因為散戶只是一盤散沙，僅僅是它們在市場上進出，只會有一些小風小浪，只有機構大戶的巨量資金介入，才會造成巨大的投資機會，我們要捕捉的就是這樣的投資機會。
機構大戶的操縱行為與市場的繁榮有著密切的關系。股市是充滿投機氣氛的場所，再完美的制度也不能杜絕投機行為。因為正是由于證券市場存在著這種心理，才使得證券市場交易活躍。如果完全消滅投機操縱行為，管得過死就會使市場波瀾不興，市場不景氣造成企業(yè)融資困難，妨礙經(jīng)濟的發(fā)展。因此操縱行為是不可消滅的，只能夠加以適當?shù)谋O(jiān)管和引導。
只要有投機機會，就一定會有機構大戶蜂擁而至，通過操縱股價博取利潤。我們且不說新興的中國股市機構們是如何在市場上興風作浪，這些例子舉不勝舉。即使在被譽為最成熟健康的美國股市，自始至終都有操縱行為貫穿整個證券歷史。1929年的股災，是摩根斯坦利集團和其他金融集團操縱失敗的產(chǎn)物；垃圾債券之父麥克爾·米爾肯，因涉及華爾街有史以來最大的內(nèi)幕交易案被控有罪入獄，這一案件直接造成了1987年的股災；喬治·索羅斯自九十年代以后，首先襲擊了英鎊，導致英國被迫退出歐洲匯率體系；隨后放空墨西哥貨幣，使被譽為外國投資者天堂的墨西哥在一夜之間就變成地獄；1997年一手造成東南亞金融危機，隨后突襲香港。這一連串的運作中沒有人會說喬治·索羅斯沒有操縱行為。
投機取巧在任何國度都有市場。1999年一位投機者首先以每股幾美分的價格，大量買了一家瀕臨破產(chǎn)的上市公司股票，之后在互聯(lián)網(wǎng)上放出重組并購的假消息，造成大量跟風，使該公司股票大幅波動，他迅速賣出股票獲取巨額利潤，最終被美國證監(jiān)會嚴厲處罰。直到2001年，這種操縱股市的案例仍然層出不窮，中華網(wǎng)和包括一些世界級的大公司雷蒙兄弟公司、貝爾斯登公司、美林證券公司等中華網(wǎng)上市承銷商，以涉嫌操縱股市的罪名，被美國中小股東告上法庭；美國國會舉行聽證會，以調(diào)查華爾街股市分析家是否在上市公司的股票發(fā)行中存在操縱行為，為承銷或擁有此類股票的投資公司制造輿論牟取利益，并從中撈取分紅收入；摩根斯坦利公司的女分析師一邊向投資者推薦，一邊出售自己持有的同一只股票；紐約州檢察總長埃利奧特·斯皮策2002年04月8日宣布，美國投資業(yè)巨頭–美林公司涉嫌通過損害客戶利益謀取私利，紐約州最高法院已經(jīng)命令美林公司改革其經(jīng)營行為。
這些案件都是近年才曝露出來的一小部分問題，就像冰山一角。但從中可以看出，市場的操縱行為自始至終都沒有消失過，只是隱藏的程度和操縱行為是否出格而已。
根據(jù)定義得知操縱股市是指一種證券欺詐行為，是指任何單位和個人以獲取利潤或減少損失為目的，利用其資金、信息的優(yōu)勢或者濫用職權操縱市場，影響股票價格。制造證券市場假象，誘導和致使投資者在不了解事情真相的情況下，做出錯誤的投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。
盡管定義清晰，事實上監(jiān)管部門很難真正區(qū)分并證明機構的操縱行為。如果我所公布的消息是確實的，那算不算操縱？如果不算的話，有的公司為了配合機構的進貨或出貨的方便，伺機公布一些有利機構而又是事實的消息，又怎樣理解這種行為？如果我強調(diào)個人觀點，比如對市場的一些分析和看法？算不算是散布未經(jīng)證實或者可以起到誤導作用的信息？如果算的話，那么證券分析師難道從此不再分析市場，從此不再論市了？如果不算的話，某些分析師為了某種不可告人的目的報喜不報憂，有所隱藏地公布某種信息或者斷章取義地傳播某些消息，這些行為證券監(jiān)管機構又怎么加以區(qū)分？
在制定證券法規(guī)時，沒有想到還有另一些行為同樣能夠控制市場，華爾街所流行的名言中有一句非常著名：“某某人打了一個噴嚏，華爾街立即就會感冒?！边@句話說明了那些金融大亨對華爾街產(chǎn)生的巨大影響力。事實上這同樣是描寫影響股市的操縱行為之一。在華爾街有很多久負盛名的人物，很多投資人包括投資基金經(jīng)理人都以跟進他們作為買賣的依據(jù)。當這些人看好一只股票，并大量地買進之后，往往會通過某種渠道告訴廣大投資人他極為看好這只股票并持有這只股票，結果必然造成這只股票被別的投資人買進力量所推高。隨著股價的上漲，他們又乘機悄悄賣出手中獲利豐厚的股票。任何一個真正成功的大鱷，都曾經(jīng)運用過這種方法，又有誰因此被指控操縱市場？喬治·索羅斯操縱股價就使用過這種方法。他曾經(jīng)在90年代初投機英鎊。在當時來講，英鎊的確有很大的貶值壓力，但是如果僅僅是依靠量子基金本身的力量，是不可能贏得這場決賽的冠軍，因為量子基金本身籌到的資金僅有100多億美元，而英國政府則有多于他幾倍的外匯儲備。英國政府如果可以爭取一定的時間，是完全可以度過這次危機。但是索羅斯在自己吸進足夠的貨幣之后，就開始到處宣傳自己看空英鎊，利用自己巨大影響力引來更多的跟風投機商，并鼓動一些經(jīng)濟學家加入他的行列，為自己沖鋒陷陣，形成巨大的拋壓，最終迫使英鎊貶值。
另外內(nèi)幕交易也同樣是被明令禁止的行為之一，在國外上市公司交易自己公司的股票是正常的行為，上市公司很多時候都有一些不為外人所知的消息，他們的交易或多或少都涉及一些內(nèi)幕信息，那么這是否屬于違規(guī)？如果是，難道他們就不再買賣自己公司的股票了？監(jiān)管部門又怎樣能夠完全避免這種內(nèi)幕交易的行為呢？美國安然公司的很多主要股東，不就是一直在利用內(nèi)幕信息進行交易，直到公司破產(chǎn)才暴露出來的嗎？
成熟股市在證券法規(guī)范以后，操縱行為仍然被嚴令禁止。但是事實并非這樣簡單，因為證券法也無法在合法與非法之間劃一道極其分明的界限，只要這種界線不是絕對明確，就是試圖操控市場者大作文章之處。在多數(shù)情況下，只要機構操縱時適可而止，不要過于放肆是不會給他帶來隱患的。
從某種角度來說，那些金融市場上最成功的贏家，事實上就是最成功的騙子。他們通過各種手段欺騙投資大眾，當大家真正相信的時候，他們就會將所有的人都騙進他所設的陷阱中，然后悄然離去。于是他成功了，他所有的獲利都是那些相信他的人虧進去的，他所用的方法和江湖騙子沒有什么兩樣，只是更隱蔽而已。當然我們也可以將這些手法稱做謀略。
任何市場上都存在操縱行為，只是程度不同而已，在較成熟的市場上，機構只能夠在某些方面影響和誘導投資人，而不能完全掌握股價的波動。但是它們獲利的關鍵是一樣，都是利用散戶的恐懼與貪婪，使他們在高位買進機構賣出的股票，而在低位割肉賣出股票給機構，使機構可以順利完成高拋低吸，以此獲取利潤。
在證券市場上不可能有新的事物，今天發(fā)生過的以前同樣發(fā)生過，以后還會繼續(xù)發(fā)生。證券市場的本質(zhì)從來沒有改變過，永遠是操縱與被操縱。
四、莊家的思路
當一個上市公司內(nèi)部發(fā)生變化，或者宏觀經(jīng)濟要發(fā)生轉變時，機構往往憑借自己的信息網(wǎng)和對機會的敏感，迅速發(fā)現(xiàn)投資機會，準備投資。他們的資金量十分巨大，進貨不是一朝一夕可以完成的，所以必然會在圖表上留下蛛絲馬跡，這樣就為我們的投資提供了依據(jù)。
機構對后市的真實看法，絕不會告訴我們，反而會遮遮掩掩。但盤面是無聲的語言，它會用獨特的語言，將真實的一面展現(xiàn)給我們。機構和投資大眾是不可調(diào)和的矛盾體，機構在低位買進時，需要投資人賣出股票給他；機構在高位賣出時，需要投資人在高位大量買進。要達到這樣的效果，就一定要用某種手段影響投資人，他們不可能威逼投資人買進，只能通過欺騙來誘使投資人進行交易，所以一切方法都是建立在對投資人了解的基礎上。用小利誘使他們進入，然后大量賣出獲利豐厚的股票。用他們最厭惡的手段搔擾他們，迫使他們在損失慘重的底部區(qū)域賣出股票給自己。
以上的一切只有借助于市場的氣氛隱藏他真正企圖，才有成功的可能。只要我們可以較為準確地判斷投資大眾的看法，就可以從市場的波動方向中判斷出機構的舉動。因為沒有機構暗中交易，股價必然會朝著投資大眾預期的方向波動。當出現(xiàn)股價的波動與投資人的預期相違背，大多數(shù)投資人看空后市紛紛割肉，而股價卻不再繼續(xù)下跌，反而開始逐步上漲，這往往是機構借利空吸貨造成的，表明有新的力量在偷偷大舉介入；當絕大多數(shù)投資大眾認為股價還會一漲再漲，看好后市積極買進，股價卻不上漲，反而出現(xiàn)較大的成交量并跌破支撐，必定是機構借助于良好的市場氣氛，大量出貨造成的。股價的波動投資人越不認同，反轉的可能性越大。所以，我們投資的最佳點位，就是在極端的市場氣氛中，在市場最熱烈時，尋找賣空的機會；在最凄涼的市場氣氛中，尋找做多的時機。
為什么我們要緊盯這些大的資金持有者？首先他們的資金十分巨大，只要開始進場，不論對錯，都會直接改變股票的供求關系，推動股價上漲，這樣我們就可以緊跟機構獲利?？梢哉f研究大機構的動向，就是研究資金的運動情況。
另外，持有大資金的機構通常有十分強大的調(diào)研能力，專業(yè)水準高，信息靈通，從宏觀分析到行業(yè)分析再到公司分析都比較精通，更能把握大趨勢發(fā)展，對投資機會更敏感。他們的資金巨大，進出都不是容易的事，尤其是退出更是十分艱難，所以通常會等到很有把握時，才會小心進場。當他們進場時，通常表明隨后這只股票會有實質(zhì)改變，機構大戶的介入越深則說明后市越有實質(zhì)的題材。
并不是說這些大資金的持有者就一定會獲利，他們也同樣會出錯，歷史證明只有高水平的機構才有可能獲利。
許多人對機構充滿迷信，認為機構是戰(zhàn)無不勝的，這種想法是錯誤的。從中國證券市場的歷史經(jīng)驗來看，真正最終能夠全身而退，并獲取豐厚的利潤的莊家是少之又少的，絕大多數(shù)的機構都是虧損累累損失慘重。只有遵循客觀規(guī)律，尊重市場的機構，才有成功的機會，否則他們只會比中小散戶的結局更慘。
其實對機構的迷信是無知的行為，很多的機構甚至根本不懂的投資之道，而誤以為資金為王，以為大資金就可以決定一切操縱一切。充足的資金是可以操縱價格，可以使股價隨心所欲的上漲下跌，但是出貨，唯有投資者的認同，才有可能買進，否則必然會失敗，我們看看中科系、四川湖山、億安科技之流，就可以一目了然。
還有人很多人誤認為每個機構大戶都有各自截然不同的操盤風格，只有充分了解他們的各種風格和喜好，正確地對號入座才有成功的機會，這實在是無稽之談，真正的高手是不可能有風格和特色的，因為他們所有的著手點都是散戶的心理，和當時的市場氣氛，以及怎樣做才能符合自己最大化的利益，而不是自己的性格。那些自以為是的，順著自己性格的炒作的蠢莊，必定會很快被市場所淘汰，這樣的莊家即使跟對了又有什么好的結果？
五、黃金買點的形成
好的開始是成功的開端，正確的把握絕佳的買進時機是我們重要的工作，我們學習最終的目的，就是為了尋找最佳買進時機。通過前面的學習，我們已經(jīng)可以找到一些能夠上漲的股票，但我們不應該滿足于僅僅會上漲的股票，而是要去尋找最具潛力的股票，因為我們的目標是精益求精。所以通過設置一些前提，作為選股的條件，是我們提高勝算的基礎。
1、有寬廣的底部。
我們的首選是有漫長筑底過程的底部形態(tài)，這是因為底部過程中在低位盤旋的時間越長，平均持倉成本就越低，一旦向上突破投資人賣出股票的愿望十分強烈，機構很容易吸進大量的股票。一旦向上突破往往說明機構有十足做多的信心與實力，因此后市的漲幅就十分巨大。
2、突破時極其巨大的成交量。
觀察成交量的變化是研判黑馬股的重要手段，不論任何時候，永遠不要相信一個沒有巨大成交量伴隨的突破，突破時成交量越大，越具有意義。它表明投資大眾因稍有盈余，或損失稍有減少就急于出局，遭遇機構大戶的的大量買進形成的，所以越大越好。
3、極高的相對強度。
相對強度是我們選股的重要手段之一，所謂相對強弱就是指一只股票與一群股票，或者一只股票與大盤指數(shù)之間的走勢強弱比率關系，它也可存在于一個板塊與大盤指數(shù)之間。最早提出相對強度的是羅伯特·雷亞。我們現(xiàn)在所指的相對強度，是一只股票與大盤指數(shù)之間的比率關系。當大盤上漲10％時，如果某個個股在同一時期上漲幅度小于10％，我們就說這只股票的相對強度弱于大盤。而另一個個股的漲幅在同一時期大于10％，我們就說這只個股的相對強度強于大勢。當個股強于大盤的程度越大，相對強度就越高。當大盤在下跌的時候，而個股在上漲，更說明相對強度極強。買賣股票的重要判斷依據(jù)，就是相對強弱。
不論任何時候，我們絕不能買進任何相對強度較弱的股票。如果大盤持續(xù)上漲，個股盡管也在上漲，但是相對強度卻較弱，常?？梢哉f明該股的上漲是十分被動的，多是大勢上揚帶動，表明這只股票上漲將十分有限。我們選擇最佳股票時，前提就是在大勢長期下跌的急速下跌期買進股價大幅上漲，伴隨極強的相對強度突破阻力位的股票，因為這樣的股票走勢通常是機構利用悲觀的市場氣氛，大量買進股票造成的。
在大勢接連下跌之后，絕大多數(shù)人都被深深套牢了，套牢的恐懼會使人難以忍受，解套愿望強烈。而在這時卻有一只股票不跌反漲，持有股票的投資人擔心股價回調(diào)，因此大多產(chǎn)生強烈落袋為安的念頭，急于賣出。而持幣的投資人通常會采取小心謹慎的態(tài)度不敢輕易進場，因為在他們身邊有著太多屢作屢挫損失慘重的朋友。即使敢于買進，通常也是試探性買進?；蛘呷ベI進一些相對強度稍強的股票，這樣在心理上比較容易接受。而更多的投資人干脆去買跌幅巨大的股票坐等股價反彈。這樣相對強度最強的股票很容易大量集中到機構的手中，可以說這種走勢的結果就是機構大量吸貨的產(chǎn)物。既然他們肯大量買進，往往預示著行情就要大幅拉升了，這樣的股票通常會迅速成為市場的龍頭品種。
4、異常悲觀的市場氣氛，或者較大利空個股。
在作多某只股票時，一致看空的氣氛是十分重要的。因為在悲觀的市場氣氛下，大多投資人都十分謹慎，出于恐懼心理投資人極易賣出手中的籌碼，因此機構只要稍稍拉高股票，很容易吸進大量的籌碼。越悲觀的市場氣氛越是買進的最佳時機。而市場氣氛熱烈的時候，大多數(shù)投資人往往對未來滿懷希望，機構很難吸到大量的籌碼，所以不論任何時候，盡量不要在市場氣氛良好的時候買進股票，這樣成功的概率不高。如果以后容許賣空股票時，也要盡量在氣氛熱烈的市場中賣空股票所以，行情就要大幅拉升了，這樣的股票通常會迅速成為市場的龍頭品種。
不論任何時候，只要有機構開始大量買進某只股票，就是這個股票大幅上漲的開始，沒有絕對的把握，他們是萬萬不敢大舉進場的。因此，只要我們找到了被機構不顧一切大量買進的股票，就等于找到了未來的龍頭。以上的方法就是為這一目的而設，最佳的投資買點是當以上條件都同時符合時，為最佳買進點位。也就是說，某只股票在大盤長期下跌過程中，它反而形成寬廣的底部，最后在市場一片看空中，在極強的相對強度下，伴隨著巨大的成交量向上突破頸線時，即形成最佳的買進時機。這樣形成的買進時機在實際操作過程中成功率極高，因此我們稱之為黃金買點。但是真正完全符合以上條件的投資機會少之又少，有時當符合前面的兩個以上條件伴隨著股價的突破時，往往也是較好的買進時機，因為它們的成功率也相對較高，但是應該十分慎重對待。
我們應該引以注意的是，這些前提并非是死的教條，隨著未來市場投資主體漸漸改變，以上方法也許漸漸會不再適用，但是萬變不離其中，不論是任何時候的金融市場，永遠是機構大戶與市場的投資主體的對奕，機構大戶利用對市場投資主體的了解進行操縱，以求從中獲取巨大的利潤。我們只要真正明白股票的運作規(guī)律，了解市場上的投資主體的心理，從中找到最佳的方法還是易如反掌的。
機構介入程度最大的股票，事實上也是最好與其他的股票區(qū)分的，因為它的走勢往往與大眾的預期截然不同，很多時候，我們所面臨的真正困難，不是在于是否能夠發(fā)現(xiàn)它，而是在于你是否有勇氣在悲觀的氣氛中全倉殺進。更多的時候，恐懼和擔心使我們更愿意在良好的氣氛中，買進與大多數(shù)股票趨同的股票，因為這樣在心理上更容易接受一些。但是，如果你要的是最好最強勢的股票，就絲毫沒有妥協(xié)的余地。
我們在證券市場上通過不斷的總結和學習，真正的目的就是了解市場，只有通過對市場充分的了解，才可以真正找到蛛絲馬跡。事實上不僅在證券市場上這樣，任何的行業(yè)都是這樣。一個合格的工程師，通過對機床正常狀態(tài)下的了解，可以在機器出現(xiàn)故障的一霎那間，知道機器出現(xiàn)了什么樣的故障。警察通過對正常人心理的了解，常常輕易發(fā)現(xiàn)那些已成驚弓之鳥的罪犯。（出于恐懼心理當周圍出現(xiàn)警察時他本能地想逃避，而不敢正視。）我則通過對于投資主體深刻的了解，推斷股票市場的走勢，當某個股票一旦出現(xiàn)與大眾的看法不和諧的異動，則說明有新的情況出現(xiàn)了，這往往很可能就是新的投資機會。
六、最佳賣點
股市有言，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。當我們學會掌握最佳的買進時機進行交易之后，僅僅成功了一半，剩下的就是如何掌握最佳的賣出時機。市場上最遺憾的不是原本就一無所有，而是在股票剛剛上漲的開始，投資人就紛紛賣出了手中的股票，然后眼睜睜的看著它狂漲，或者死死的抱住股票，任它暴漲暴跌體會上上下下的感覺，直到煮熟的鴨子又飛了。極少有人可以一直持有到高價區(qū)才賣出，為什么會有這么痛苦的遺憾？究其根源，只是因為他們心中沒有一個長遠的持股計劃，不會捕捉最佳的賣出時機，因此很容易被股價小幅波動所困惑，最終失去了應該到手的巨額利潤。如何選擇最佳賣點，是獲利極重要和困難的一環(huán)。
很多人賣出是因為已經(jīng)獲利，而長期持有是因為已經(jīng)陷入套牢的泥潭，這是完全錯誤的，好的投資策略恰恰相反，他只會讓利潤奔跑，而砍掉所有可能使他陷入泥潭的股票。
首先我們必須要克服錯誤的態(tài)度，大多數(shù)時候我們賣出的愿望取決于我們的得與失，賣出意愿通常隨著虧損的加大而減少，隨著獲利的增加而增加，以及我們對后市過分的擔心。所有的意愿都取決于我們的主觀意志，而不是客觀的推斷?；蛘邠墓镜臉I(yè)績下滑會造成股價的下跌；或者擔心市盈率太高難以支撐股價；或者擔心某種宏觀因素影響公司的前景，再影響公司股價。各種因素常常會影響我們的判斷，事實上真正影響公司發(fā)展前景的因素早已經(jīng)反映在股票價格上了，走勢早已包含了一切。如果我們希望取得良好的收益，賣出的前提條件只有一個，就是是否股價已經(jīng)跌破重要的支撐，開始進入下跌階段，而不能以個人得失和主觀的認識影響我們的賣出決定。
因此我們首先對自己承諾，除非股票自己走出頭部，跌破重要的支撐，否則決不因為任何的原因賣出股票。不論這只股票的價格有多高，有多少的利空傳聞，市場氣氛有多可怕，或者我們的獲利程度有多豐厚。
最佳的賣出點應隨著股價地波動而調(diào)整，而不是一成不變的。如何最大化地保證我們盈利安全性的同時，還能對風險加以控制是一個動態(tài)的概念，下面我們就來詳細地介紹，如何正確選擇最佳的賣出時機。
（如圖）股價在長期低迷的底部徘徊，直到有一天股價從盤局中向上有效突破ａ點，通過我們前面學到的知識，知道行情已經(jīng)開始翻轉上升，于是我們在ａ點開始買進。因為ａ點原是頸線，被突破后就會形成支撐，于是我們就將它作為第一止損點。只要股價未跌破ａ點就靜觀其變，一旦股價有效跌破a點就立刻賣出。股價在上漲至b點處開始回落，跌至ａ點處受到支撐止跌回升，并很快創(chuàng)出最近的新高。直到上漲到c點處才遭遇賣壓回落調(diào)整，逐步回落到b點價位處再次止跌回升，表明b點處又形成新的支撐，因此我們就把b點作為又一新的賣出點。當股價突破c點處，又一個壓力被突破，因而這個點位常常會形成支撐，因此我們再次將賣出價位調(diào)高至c點，然后看著股價繼續(xù)進行它的上漲旅途。
因為有正確的賣出點保護，我們不會為小幅的振蕩所嚇倒，而可以保持心平氣和。就這樣，每當股價在上漲過程中受到拋壓，回落到一個價位受到有效支撐時，我們就將賣出價位抬高至這一價位處，一旦這一價位被向下突破，就是我們的賣出時機。這樣逐步移動賣出點位，隨著時間的推移，我們的利潤就會越來越豐厚了，但是因為有賣出點的保護，所以我們深深明白，我們決不會將到手的利潤重新還給行情表，因此我們就可以鎮(zhèn)定自若的冷靜觀察行情的變化，而不是像大多數(shù)的投資人那樣陷進深深的恐懼和貪婪之中。
最后股價較長時間在d點和e點之間盤整，股價屢次在e點處受到支撐回升，因此我們將e點作為新的賣出點位，最終股價跌破e點向下滑落，預示著長期上漲行情的結束，于是我們就在這一價位處從容出局。隨后股價往往小幅回調(diào)至頸線處即行回落，再次證明了牛市行情的終結。
用一句話來講，因為支撐一旦形成通常不易被跌穿，除非有強大的賣壓出現(xiàn)才能造成股價跌破支撐。因此每一個新的支撐出現(xiàn)之后，一旦被有效向下突破時，（所謂有效跌破支撐的確認，同頂部頸線的突破確認相同，都是以收盤價跌破支撐的幅度在3％以上作為有效突破。）就是我們的賣出點位，只有這樣才能真正反映出股價趨勢的反轉。
很多人在持有股票過程中，很喜歡給自己一個定位，譬如短線投機、中線持有、長線投資等，而我從來沒有為自己下一個這樣的定義，因為任何股票，我在進場前都沒有計劃準備持有期限。我只會眼盯著自己的止損點位是否被突破，只要我的止損點位不被向下突破，我就會一直持有直到趨勢的反轉，因為止損點位代表著我的持倉成本和趨勢的反轉。
如果我所設的止損位不破，我就會持續(xù)持有，而不論是一個月還是一年。但是一旦如果股價向下跌破我的止損，只要規(guī)則容許我出局，那怕是僅僅持有一分鐘，我也會毫不猶豫的選擇出局。止損點位的突破意味著趨勢的反轉，表示著他已經(jīng)在近期內(nèi)無法再給我?guī)砝麧?，因此毫無持有的道理。而股價只要順著我的預期成長，就意味著它會源源不斷的給我?guī)碡S厚的利潤，就像好的員工不應該被開除一樣，相反應該得到的是鼓勵，因此我從不賣出正在成長的股票，無論持有時間是一個月還是一年。
在整個操作過程中，我們采用步步為營的策略來控制風險，每當股價上漲一個臺階，一個新的支撐形成，我們就將賣出點位上移至這一新的支撐價位，用以保護我們已經(jīng)到手的利潤不被侵蝕，一旦股價跌破支撐位就立即賣出，絲毫不能猶豫。因為有時一旦股價跌破支撐，下跌的速度是非常快的，往往在你還在猶豫的時候已經(jīng)下跌很多了。盡管運用這種方法使我們不能賣在最高點，但任何事有得就有失，在我們尋求穩(wěn)健的同時，就不得不有所付出，要想不被小的振蕩所嚇跑，適當?shù)啬贸鲆稽c到手的利潤作為獲取利潤同時控制風險的代價，是非常正常的，因為天下沒有免費的午餐。只有這樣才能使你在大多數(shù)時候，在大勢基本向好時一路持有，直至行情反轉。
在整個股票持有過程中，最大的困擾來自于我們對未來不確定因素的困惑，貪婪與恐懼總是時刻影響我們正常的判斷。人的本性總是不切實際的希望自己地投資完美無暇，既不放過任何的利潤，又不愿承擔一點點風險，事實上任何事都不可能是完美無缺的。
整個證券分析體系的學習過程，實質(zhì)就是我們對市場上投資人的了解的過程。當我們徹底了解了市場的運作規(guī)律，了解了市場上的投資人，就逐步打下了成功的基礎，但是如果你要想掌握更全面的知識，還需更進一步學習操作的策略。

第四章　　操作的策略
小序
有一篇文章叫《田忌賽馬》，大概內(nèi)容是這樣的：齊國國君齊威王喜愛賽馬，有一天齊威王聽說大臣田忌家中有好馬，提出與田忌賽馬，共賽三場，以三場兩勝者為勝方。田忌深知齊威王有很多好馬，自己實力略遜一籌，擔心比賽失敗，終日悶悶不樂。有一位機智過人的謀士聽說后，給田忌出了一個十分絕妙的對策，因為田忌的總體實力只略遜一籌，并不是差很多，所以要田忌用一等馬與齊威王的二等馬賽跑，用二等馬與齊威王的三等馬賽跑，再以自己的三等馬與齊威王的一等馬賽跑，這樣不爭一城一池的輸贏，只求大的勝利。田忌采用這個方法，最終果然取得了比賽最終勝利。
這是一個典型以弱勝強的例子，之所以勝利就是因為田忌運用了最佳的策略，歷史上這樣成功的例子很多。前面我們對于證券市場的內(nèi)在波動進行了深刻的揭示，使投資人可以真正地了解市場波動的本質(zhì)，但是否這樣就可以使我們成為常勝的將軍？事實絕非這樣簡單，我們還需要極為完善的操作策略。專業(yè)知識本身決不是事業(yè)成功的保證，我們不僅要一邊深刻地掌握股市運作的規(guī)律，同時還需運用最佳的操作策略，才可以起到事半功倍的效果。正確的策略，可以彌補我們的不足，而運用錯誤的策略，不論你對市場的本質(zhì)了解的程度有多深，最終仍會以慘敗告終，因此我們必須正確地運用操作策略。
一、長久的盈利方法
小序
很多人對于股票市場有著很深的誤解，不論現(xiàn)在還是過去，股票市場一直被大眾視為投機賭博的場所。這種根深蒂固的觀念最終帶進了實際操作當中，加上僥幸與急功近利的心態(tài)，或者接連獲利后的夜郎自大，常常孤注一擲以求一朝暴富最終必然會遭受失敗的厄運。
任何一個成功的投資人，長期成功的前提，不僅僅要有操作的知識，還必須要有正確的投資策略。正確的投資策略就是指：每一個希望長久在市場上成功的人，必須以長期經(jīng)年累月的穩(wěn)定獲利為目標，而不爭一日輸贏。必須要有經(jīng)營企業(yè)的態(tài)度，首先要考慮風險問題，以保證資本安全作為前提，然后再尋求長期而穩(wěn)定的收益。最后在一切條件都成熟的情況下，再追求突破性的利潤增長。只要我們在實際操作中嚴格遵循這一操作原則，就能夠保證在長期穩(wěn)定獲利下，仍有機會博取暴利，盡管我們從不執(zhí)著于一朝一夕的暴利。
二、中庸之道
我們在投資過程中，總是希望找到一種最佳的操作方法，既可以避免風險，又可以獲得最大化的利潤，這種愿望被多數(shù)投資人視為夢寐以求的目標。事實上完美無缺的投資方法是不存在的，只是一個海市蜃樓而已。因此想要取得最佳的成績，必須走中庸之道。
“中”是不偏不倚的意思，“庸”是平常的意思。所謂中庸之道是指不偏不倚，走中間之路的意思。在投資過程中，如果我們希望自己的業(yè)績長期穩(wěn)定增長，而不是一時得失，就要盡量地去走中庸之道，而不要過于偏激或保守，因為不論激進或保守，從長遠的角度上看都不是最佳的方法。
就像我們出門選擇交通工具，大多數(shù)人出門會選擇騎自行車、坐班車、或者乘出租車。這三種方法中，騎自行車是最省錢，同時也是最辛苦，冬冷夏熱。坐班車要比騎自行車舒適，但是要有一定的支出，還要花一點時間等班車。最后的方法就是乘出租車，這是最節(jié)省時間，也是最舒適，但花費是最大的。從中我們可以得出這樣的結論，最省錢的方法就是最辛苦的方法，最舒適的方法就是花銷最大的方法，而中間的方法則結合了兩者的優(yōu)缺點，從舒適程度上來看，它要比打的要差，但要比騎車子舒適。因此綜合其優(yōu)劣，最終我們會選擇以班車為我們的首選交通工具，這就是中庸之道。
不同投資方法也通常大致可分為三種，1:最保守的投資方法，它相對應的是最低的風險加上極低的收益。2:最激進的投資方法，相對應的是最高的風險，同時伴隨著最大化的獲利。3:穩(wěn)健的投資方法，就是說既不承擔過多的風險，也不過于保守，目的就是在保守的基礎上適量承擔風險，增加獲利能力。
我們在市場活躍時，常常可以聽說某人在一段時間，用少量的資金獲得了輝煌的成就，這些人很快就被傳媒賦予了新的形象，投資人無不以此為自己的奮斗目標。實質(zhì)上，他們一部分是被大機構和傳媒虛構的，目的就是引發(fā)人們的暴利效應，誘使大量資金入市。另外一種情況，就是依靠完全孤注一擲的投入加極佳的運氣。道理非常簡單，在市場上有幾千萬人參與投資，在形勢一片大好時，總會出現(xiàn)一些運氣極佳的投資者屢戰(zhàn)屢勝，加上他甘冒一些風險巨大的投資機會重倉投入，所以很容易在極短的時間里獲利異常豐厚。表面上看，這是十分輝煌的業(yè)績，其實是異常危險的，因為他每一次的成功都是建立在孤注一擲的基礎上。根本無法承擔任何稍大的價格波動，所以最終的結果無一例外以失敗告終。這就是為什么在每一波大行情來臨時，就會出來一批這樣的人。而一旦行情開始反轉，他們就迅速消聲匿跡的原因。歷史證明，過于激進的投資人幾經(jīng)沉淪之后，有的痛定思痛改正態(tài)度，有的屢遭失敗的命運最后在市場上消失。他們往往是最沒有好下場的。
凡事有利就有弊，魚與熊掌不可兼得。盡管激進的做法是不足取的，但保守同樣也是不足取的。保守的操作往往意味著很多時候，寧肯失去到手的機會，也不愿承擔一點較高的風險。有時為了保障到手的利潤而過早賣出，有的時候甚至回避一些風險稍大的投資機會。這種情形有時就像為了省五毛錢的車票，走六站路一樣。但是在另一種情況下，在極為惡劣的市場中，它卻能夠獨善其身。他們是過分謹慎的一族。
我們需要的既不是最謹慎而保守的方法，也不是過于激進的做法。我們需要的是在穩(wěn)重的基礎上，獲得持久的盈利能力，在控制風險的基礎上再追尋最大化的利潤。
我們應該做的是，一方面追求最大化的利潤，一方面追求最穩(wěn)健的策略，既不保守又不過于激進。大多數(shù)投資人在活絡的市場中，運用激進的操作大獲其利時，我們要忍得住寂寞。在市場極為惡劣的時候，其他投資人過于保守的操作時，我們要敢于大手筆的操作。換句話說就是大勢向好時，不要急于追求最大的報酬。在大勢極為不利時，也不能過于保守。只有這樣才能夠成為最成功的操作者。既有憂患意識又是樂觀主義者，這才是真正具有智慧的極少數(shù)人。

第五章　操作思維的誤區(qū)
小序
對于大多數(shù)投資人來講，幾乎每個人在運作過程中或多或少存在著某種不良交易習慣，但是細細歸納又很有共同之處，以下這些是大多數(shù)投資人在證券交易中最常見的錯誤，也是他們失敗的主因，我們必須從中吸取經(jīng)驗，以此提高我們的交易水平，并以此了解大多數(shù)投資人的交易習慣。
一、心態(tài)重于一切
在證券市場上，討論最多的，不是股市分析方法，而是良好心態(tài)的重要性。很多投資者都認為，做好股票的先決條件是要有一個良好的心態(tài)，仿佛一旦有一個好心態(tài)，成功就會接踵而至不費吹灰之力。事實上并非如此，一個好的心態(tài)當然是十分重要的，同時確實是不容易的事。因為人的心理變化多少因自身利益和環(huán)境的影響起伏。就像一根木板平鋪在地上，每一個健康的人都可以異常輕松地從上面走過去，但是如果將它放在兩棟摩天大廈的中間，敢試而且能夠走過去的又有幾人？股票的道理同樣如此，平時引經(jīng)據(jù)典盡管十分輕松，但是真正當股價的波動與我們的切身利益緊密相連的時候，又有幾人可以平心靜氣？
盡管如此，獲利真正的基礎是對于證券市場的了解，換言之，就是對股票波動根源的了解，而不是心態(tài)。一個百發(fā)百中的神槍手有可能因為偶爾心態(tài)不好，無法打出一百環(huán)的好成績。但是一個不懂射擊的人也絕不可能因他的心態(tài)極佳就打出好的成績。脫離操作知識，空談心態(tài)，就像一個人坐在隨時即將倒塌的大樓下證明自己是多么勇敢一樣，是無知的表現(xiàn)。
一個投資人通過不斷地學習，隨著對證券市場的了解越來越多，心態(tài)自然會變得平靜下來，不會隨著股價的波動而起伏，這就是藝高人膽大的意義。
二、驕傲自大
很多投資人在操作股票的過程中，稍有盈余即開始自我感覺良好，認為自己是做股票的天才，逐漸產(chǎn)生驕傲的情緒。這是十分危險的，只要你的投資生涯開始，不論任何時候，你永遠都是在和極限挑戰(zhàn)，你的資金永遠都是一個百分之一百，而不是一萬或一百萬，一千萬。因為不論過去你的業(yè)績是如何出色—將十萬元增值到一千萬，還是從一千萬虧損到五百萬。也不論你過去曾經(jīng)有過多少個100％的優(yōu)秀業(yè)績，你現(xiàn)在只要損失一個100％你就一無所有了。這是個逆水行舟不進則退的行業(yè)。
投機行業(yè)的困難不是在于一兩次的盈利有多么艱難，而是在于如何保住資本的前提下穩(wěn)步前進。你從一百萬虧損50％就變成了五十萬，但是你要將五十萬增值到一百萬，卻要盈利100％才行，而不再是先前的50％。當你好容易抓住一次絕佳的投資機會，獲取了50％的利潤之后，只要虧損30％就又回到了從前的水平。每一次的成功都只會使你邁出一小步，但是每一次失敗都會使你向后倒退一大步。這就造成了一個不公平的事實，但是只要你選擇這一行業(yè)，你就要無條件的接受這種不平等。所以不論任何時候，你必須要小心翼翼，因為任何的驕傲自大，都會造成你的疏忽大意，最后轉化成為巨額虧損。從帝國大廈的第一層走到頂樓，要一個小時，但是從樓頂縱身跳下只要30秒就可以回到樓底。因此任何時候，都不能有驕傲自大的情緒。
我們絕大多數(shù)人生活在平凡的生活中，每當你驕傲時，適當?shù)氖o你教訓，使你不得不謹慎小心地面對現(xiàn)實，比較容易清醒地知道自己的分量，但是有的時候，市場的情況十分符合我們的設想，我們就會置身于無往而不利的狀態(tài)下，接連的成功給我們帶來的利潤和榮譽感，常常會使我們失去自我的約束，誤以為自己已經(jīng)得到成功的鑰匙。狂妄和自大，會使我們逐步的擴大自己承擔的風險范圍，以便贏得更大的成功，并最后作出無可挽回的決策。這種例子不僅是在金融行業(yè)存在，還存在于任何商業(yè)行為中。人最難做到的就是在任何時候，都能清醒地面對自己，清醒地知道自己的能力。
天有不測風云，只有出身的牛犢才不怕虎，飽經(jīng)風霜的獵人，永遠都明白風險就在身邊，稍有大意就會有滅頂之災，所以他們行事總是慎之又慎。
在這個世界上人們總在不停犯著錯誤，沒有人是永遠正確的，成功者在小事上也許會犯錯。但是在關鍵問題上總是小心謹慎。正是因為他們有著這種清醒的認識，所以當他們犯錯誤時他們總是有迅速糾正的能力。錯誤是在所難免的，驕傲卻會像麻醉品一樣使你麻痹大意，當你真正深刻明白這個道理時，就不敢驕傲自大了。
三、大資金的管理
很多的投資者與基金經(jīng)理人都有一種相似的觀點，基金或大資金管理者的成功，就是“優(yōu)于市場的平均水平”。就是說在某一時期，只要市場的平均水平下跌了30％，而某一基金的管理者在同期僅虧損20％；或者在某一時期，當市場的平均水平上漲了30％，而這位基金經(jīng)理在同一時間獲得了40％以上的盈利，就是成功的基金經(jīng)理人。從這一點來看，他們要求只是要做到高于市場平均水平就是成功。但我認為，這只能理解成為是他們?yōu)樽约翰焕硐氲臉I(yè)績尋找借口，或者是為自己未來的不確定性留下退路。
比如說在1990年1月，日經(jīng)指數(shù)為39000點，而到了2000年1月，日經(jīng)指數(shù)僅為為19000點。就是說在這十年中，日經(jīng)指數(shù)下跌了51％，如果按照他們的觀點，一個日本本土的基金在這一時期虧損了30％以下，那么這個基金就是成功的基金了。這真是一個天大的笑話，投資的目的是為了盈利，可他們卻在這十年間成功地虧損了30％。我不知道應該怎樣理解這樣的成功。成功的意義首先在保證本金安全性的基礎上，長久持續(xù)穩(wěn)定的獲利。不論市場的情況怎樣，資金的管理者必須有責任保證資金的安全性，然后再穩(wěn)定地得到回報，而不是依靠整個市場給你的回報。不要以任何的借口來隱藏你虧損的真正原因，這是成功的最大障礙，也是失敗的開始。
如果你沒有長期的盈利能力和信心，就請你離開市場，不要為自己尋找任何的借口。
四、錯誤的理念
很多人認為，所謂傳奇的成功人物，都有著不同尋常的能力和神秘的力量，能夠使事態(tài)按照自己的意愿發(fā)展。其實并非如此，一個人之所以能成功，真正的原因是因為他們通過對事物的了解和統(tǒng)計，掌握了它的規(guī)律。而不是能夠使事態(tài)按照自己的意愿發(fā)展，正如人只能做到是四兩撥千斤，而不能僅僅依靠自己的力量舉起千斤重物。
很多人認為，在進行操作前，都應該找到適合于自己性格的周期操作，有的人因反應靈敏適合短期炒作。有的人因極具耐心與毅力就適合中長線操作。找到適合自己的操作周期，就是成功的第一步，年復一年虧損的投資人信奉這一法則。
這種想法是荒謬的，成功者與失敗者最大的區(qū)別就是對待事物的態(tài)度，成功的人竭力適應環(huán)境的變化，而失敗的人則以自我為中心。如果你希望成為一個真正的成功者，就必須要抱著客觀的態(tài)度，找到哪一種真正有可能成功的方法然后自己去適應。物競天擇，證券市場上也同樣如此，成功的路事實上只有一條，就是你去適應客觀規(guī)律。
因此，想要成功，就請你放下狂妄的自尊。
五、頻繁短期交易
大多數(shù)投資人為了取得最佳的投資收益，或者因為貪婪，反反復復進進出出，以追求收益的最大化。他們往往以幾天甚至與幾個小時的走勢，就輕易判斷股價的波動方向。其難度就如同，判斷一只母貓的肚子里的小貓，幾只是母的幾只是公的一樣。但說什么都是連猜帶蒙，不具有實際意義。就像我們將自己的旅費，交給剛在火車上結識的的陌生人保管一樣，是對自己資金的不負責任。
有實力的機構和證券商以及經(jīng)紀人也都非常鼓勵市場的參與者進行短線交易，因為這樣可以各得其所。經(jīng)紀人可以得到傭金的提成；證券商可以得到更多的傭金；而炒作的機構則可以毫不費力的使盈利的投資者墊高持股成本，這樣可以使他們在高位出貨時沒有太大拋壓。既然目的都如此明確，因此他們就會不擇手段的鼓勵投資者進行短線交易，并在適當?shù)臅r候推出一些短線英雄式的人物，告訴市場的參與者盈利的真理就是尋找短期的盈利機會沖進殺出然后積少成多。榜樣的作用是無窮的，因此有了一批又一批前仆后繼的犧牲者。
選股有時很像我們結交朋友, 短線交易就像我們通過和一個人短暫交往，通過幾句話就開始信任他，并開始經(jīng)濟上的交往。中線交易就像通過一段時間的交往，才開始認定一個人的品行，再決定是否較深地經(jīng)濟接觸一樣。而長線交易者像一個人通過成年累月的交往，在經(jīng)歷了時間的考驗，才開始在經(jīng)濟上合作。孰優(yōu)孰劣那一種更可靠自然就十分了。
六、不能把雞蛋放在一起
大多數(shù)人都認為，分散風險最佳的方法就是分散投資，將資金分成不同等份，分散在不同的股票里，最好還分布在不同的行業(yè)里，借此起到分散風險的作用。華爾街有一句名言：“不要將雞蛋放在一個籃子里?！睂τ谶@樣的投資建議我不敢恭維，風險的控制在于精確的選股，和嚴格的止損的態(tài)度，否則你就算將資金分散到所有股票上，虧損還會持續(xù)。
不論市場如何有利于我們的投資，也不論我們的投資技巧是否高明，我們對股票的看法總有差異，絕不會對所有的股票一視同仁，如果你最看好的股票上漲了100％，而次一等的只上漲了50％，如果我們將資金分散在這兩只股票中，你仍然失去了最佳的獲利機會，這種錯誤是不應該犯的。我們必須要信任自己的判斷力，并投資于最看好的股票，而不是四處撒種廣種薄收。
除非你的資金已經(jīng)大到幾千萬，三四支股票對于你來講已經(jīng)不容易進出了，你可以考慮進行適當?shù)姆稚?，但目的也應該是為了進出的自由不受瓶頸所限，而不是以此規(guī)避風險。
七、期待利好
瀏覽了幾個最有人氣的股票論壇，發(fā)現(xiàn)人氣低迷時，幾乎大多數(shù)投資者在失望之余，都會期望管理層發(fā)布特大利好刺激麻木的心靈，使低迷的市場重新煥發(fā)生機。這種心理隨著股指的走低，日漸強烈?；仡櫄v史也很有相似之處，人們中總是希望于利好的消息刺激股市，事實上我們應該放棄這種期望，這種預期的結局最終只有一個，就是再一次深深的失望，再一次受傷。
回顧中國證券市場風風雨雨的十三年，不論任何時候，不論任何行情，都不可能在利好的帶動下出現(xiàn)，歷年的減息、國有股減持的暫停到撤銷、傭金以及印花稅的屢次降低，以及林林總總的所謂利好，有那一次的行情是從利好中醞釀出來？又有哪一次行情的結束是由利空開始？
行情永遠是在絕望中展開，在憧憬中結束。
八、熱衷攤平成本
這是投資人最常見錯誤之一，當他們買進的股票一旦出現(xiàn)虧損，首先想到的就是攤低成本，以求早日解套。因為他們認為，當在10元錢價位處買進了5000股股票后，股價跌至5元處，如果補進5000股，平均成本就降低至7.5元，只要股價漲至7.5元處就可以解套了，要有機會漲到10元還會還有所獲利。所以每當股價在下跌途中出現(xiàn)了有所放緩的跡象，就會有很多投資人開始補倉，有時甚至于在一只股票上多次補倉，逢低就買。他們將這種方法當作解套良方經(jīng)常運用，在牛市時運用這種方法使自己的帳面獲利不少，并且固執(zhí)地認為自己找到了制勝法寶，其實是十分危險的，往往是破產(chǎn)的捷徑。
很多人也許會不以為然地說，我已經(jīng)有了很多次向下攤平的經(jīng)驗了，而且總是使我及早地解套了呀!是的，有的時候錯誤的方法也會使你有所獲利，但是運用錯誤的方法，你不可能成為常勝的將軍，并最終使你付出慘痛代價。
有一個朋友因為運用這樣的方法不斷解套，使他深信這種方法的實用，最終在1997年5月7日45元處，開始買進000568瀘州老窖后不斷在38元處，30元處兩次補倉。還有的人在24.5元處買進蘇常柴，并連續(xù)在21元處、17元處補進。其結果只要看一看走勢圖就可以得知。只要經(jīng)歷過幾年股市的人，都可以舉出無數(shù)相同的例子，但是大多數(shù)人仍然繼續(xù)在犯這樣的錯誤。在我曾經(jīng)所在的證券營業(yè)部，股票持有量最大的股票就是600602廣電電子，持有這些股票的投資人最早就是在2000年3月初，24元左右開始買進，隨后在股價一路下跌過程中，不斷補進并因此深深地套牢，不知等到何年何月才有機會解套。運用向下攤平的的手法進行操作，就像在埋有地雷的地里挖紅薯一樣，盡管不會每次都出事，但是一旦出事就是致命的，最終得不償失。
我們必須從現(xiàn)在對自己承諾，不論任何時候，除非第一次買進的股票出現(xiàn)了獲利，才能考慮加倉，否則絕不買進。真正的高手，只會在獲利的時候加碼，而不會在虧損時補進
九、掛單的習慣
在市場上，有很大一部分投資人在交易時都有掛單的習慣，在買進時斤斤計較幾分錢的價位往往將買單掛在買二買三檔位上，不能迅速成交；在賣出時也同樣，將賣單高高掛在賣二賣上或者更高的價位，希望可以節(jié)省交易成本。幾乎很少在賣出價格買進，或在買進價格賣出，以便迅速成交。
這是不容忽視十分惡劣的習慣，許許多多的投資人都曾經(jīng)為此付出慘痛的代價。事實上，如果你真的看空或看好后市，又何必斤斤計較幾分錢的價位？我曾經(jīng)見到很多的投資人，僅僅因為想多賣幾分錢，沒有成交，最終被深深套牢其中?；蛘邽榱耸追皱X，最終沒有買上心儀已久的股票，與暴利失之交臂，實在令人惋惜。任何時候，我們都不能因小失大，必須予以充分的重視。
朋友，回顧一下你的交易生涯，你是否也有過類似的經(jīng)歷？如果有，真心希望你可以迅速加以改正，古人曾經(jīng)說過，從善如流，宜哉！
十、迷信股評
很多人十分喜愛聽股評的意見操作股票，因為他們認定這種方法是致富的捷徑?！督?jīng)濟半小時》曾有一個統(tǒng)計，”新入市的投資人在第一年大約有60％以上聽股評推薦買賣股票。”很多人認為這一統(tǒng)計過于保守，但不論事實如何，最少說明聽從股評建議，操作股票的人在投資者中占很大比重。
實際上這恰恰是最愚蠢的做法，我們可以靜下心想一想，如果股評家們能夠點石成金，為什么還不自己蒙頭買進，既輕松而且獲利豐厚何樂而不為？反而告訴素不相識的人，自己一天到晚辛辛苦苦到處趕場作股評？深圳過去有人做過一項調(diào)查，調(diào)查的項目是行業(yè)在老百姓心中的地位，其中科學家排在了第一位，而股評家卻排在了倒數(shù)第三位，與三陪女齊名。很多人為他們鳴不平，事實上這是他們咎由自取，下面的例子很可以說明問題。
2000年中國股市開始清理歷史遺留問題轉配股，當時有轉配股都被視為有利空消息，所以在四川長虹轉配股上市前，當時幾乎所有的股評都提出了四川長虹存在大量的轉配股，應小心觀望，或者退出的意見，幾乎所有股評家們都不看好長虹后市，四處提示它的轉配股問題，鮮有不同意見。直到長虹轉配股上市前，才僅有寥寥無幾的股評，談起長虹轉配股曾經(jīng)上市流通過的事實。
其實早在1995年8月21日，因為上交所違規(guī)，導致長虹轉配暗中上市流通，最終造成長虹股票三個月的停牌，這就是著名的長虹風波。這一事件當時十分轟動，但是幾年后，長虹所謂的轉配股上市時，卻極少有股評提醒投資人注意。這個問題的深層次原因無外乎有兩個，1:道德問題。就是說這些股評是知道長虹的轉配股早已流通，但是出于某種不可告人的目的故意隱而不說，甚至于落井下石制造恐怖氣氛。2：根本不知道這回事。有很多的股評進入市場很晚，才兩三年的時間，沒有經(jīng)歷當時的長虹風波。這同樣是不可原諒的，因為一個剛剛入市毫無經(jīng)驗的人就大寫股評文章，侵擾投資人的判斷，同樣是不負責任的表現(xiàn)。
歷史證明股評的意見往往毫無意義，這種情況不僅出現(xiàn)在中國股市，在成熟股市也是一樣。美國的一個咨詢公司在2001做過一個統(tǒng)計，股評家們在99年到兩千年底所推薦的股票，普遍有較大的跌幅，而他們沒有推薦的票卻均有不同程度的上漲。所以說股評是沒有正確評估后市的能力。
事實上不要說股評，就連最具專業(yè)的基金經(jīng)理在基金業(yè)非常發(fā)達的美國，如果以標準普爾指數(shù)作為參照物的話，各共同基金真正最后跑贏大市的，也不超過總額的2％。有的人對我的看法嗤之以鼻，他們總認為三個臭皮匠頂一個諸葛亮，即使他們的水平不高，我們也應集思廣益。對此我不能贊同，有句話俗話說得好，兩杯五十度的水加在一起還是五十度，永遠不等于一百度。
注：很多人做類似討論時喜歡說是針對極少數(shù)的，而我想說的則是正好相反，我是針對大多數(shù)的，因為畢竟有一些股評是坦誠的，至少我所認識的人群中就有。
十一、制勝的秘訣
曾經(jīng)有很多人告訴我們，獲利的關鍵就是低買高賣，這一論調(diào)已經(jīng)成為眾所周知的秘訣了，其實并不是正確的。
多數(shù)投資人往往因股價下跌幅度極大而買進股票，因為他們認為股價和以前相比已經(jīng)很低了，沒有太大下跌空間，所以敢于買進。當股價在上漲至高價區(qū)時，他們往往認為股價已經(jīng)太高，下跌空間太大，而上漲的空間又很小，因此不敢買進，而持有股票的人則急于賣出。
這是大多數(shù)投資人的誤區(qū)，低買高賣是長年虧損的投資人信奉的“真理”，它誤導一批又一批的投資人。實際上股價反映的是這只股票的未來，而不是現(xiàn)在，市場的走勢已經(jīng)一再證明這一點，股價只要是大幅上漲，后續(xù)往往會有上漲的理由。只要股價開始大幅下跌，背后往往就有鮮為人知的黑幕，股價的走勢早已包含了一切，所有反映未來的一切都早已體現(xiàn)在股價上，為什么還有那么多人相信這樣的陳詞濫調(diào)？想要成功，你就必須要擺脫大眾的認識。
十二、借債投資
很多投資人剛入市時十分謹慎，往往投入很少資金運作，隨著時間的推移一有收獲，就異常興奮的認為自己很有天賦，是投資的高手，急不可耐的將自己的全部家底投入股市，甚至借債投入，希望在短期贏得巨大的利潤。
市場是無情的，歷史往往證明借債投資股票的人極少有好下場，一方面借債投資表明他急于獲得暴利的心態(tài)。心態(tài)太急噪，就不可能有耐心，而耐心恰恰是投資股票最重要的素質(zhì)之一。另外因為投入巨大，任何股價的細微波動，都將會給他帶來難以忍受的折磨，往往經(jīng)不起一點較大的波動，極容易失去理智，在這個市場上一旦失去理智，只有任人宰割，因此投資最忌諱的就是借債投資股票。
在這個世界上，曾經(jīng)有很多風云人物，在得勢時，主宰者千百萬人的命運，一旦背運落魄之后，卻為五斗米折腰。比如三國時的袁紹，一家四世三公，最后落得餓死在一張沒有鋪蓋的床上；胡雪巖，晚清時的紅頂商人，得勢時富可敵國，最后落得死后家人的溫飽都顧不上；民國時的陳果夫，得勢時如日中天，但晚年流落臺灣，最后就連看病還要借錢。這樣的例子在歷史上不勝枚舉，他們在成功時不考慮自己的后路孤注一擲，連家人的后路也不留，最后導致一招不慎滿盤必輸，這不是有智慧的人做的事。
人每走一步都要為以后著想，得勢的時候不要步子跨得太大，失利的時候也同樣不要過于保守，只有這樣才能一生無憂。不論何時不論任何理由，都不應將自己所有的財產(chǎn)孤注一擲的投入市場，更不能借債投資，這種做法絕不僅僅是對于你個人的不負責任。
十三、追逐熱點
炒股歷來講究炒作熱點，所謂熱點就是指一個板塊。在中國證券市場上熱點板塊是層出不窮的，從過去的地域板塊、浦東概念、上海本地股、特區(qū)概念、權證概念、隨后是新股板塊、金融板塊、鋼鐵板塊、網(wǎng)絡板塊等等等等，五花八門使人眼花繚亂。
大多數(shù)投資人也熱衷追逐熱點，他們總是樂此不疲的以此作為操作的依據(jù)，因為他們認為這是他們獲利的關鍵。事實上，這種做法包含著巨大的風險，無異于與狼共舞。
熱點的出現(xiàn)無外乎兩個原因。首先是誘使投資人割肉，以便莊家可以在低位買進廉價的籌碼。我們都知道，散戶通常是不愿意輕易割肉的，因為他們不愿意面對虧損，除非有很大把握獲利。當股價在大幅下跌之后，如果市場死氣沉沉，盡管手中的股票已經(jīng)令他們傷心絕望，沒有盈利的機會他們是不會輕易賣出主力想要的股票，他們會患得患失猶猶豫豫。這時就需要有一定的熱點輪動出現(xiàn)，可以誘使投資人禁不住誘惑，割肉出局再買進新的股票。這樣，一方面機構有機會在低位買進自己想要的籌碼，另一方面又可以引誘散戶買進他們賣出的股票獲利，一舉兩得，使散戶左右挨耳光。最明顯的例子就是99年之前的老基金和股票，那時股票一跌，老基金常常會漲；老基金一跌，往往股票就要上漲，想必老股民都深有體會。
另外我們知道，隨著市場的市值越來越龐大，機構已經(jīng)不能隨心所欲的操縱大盤，因此他們希望借助于板塊來輪炒，以便集中最少的資金拉高股價，然后當投資人開始接受的時候借助熱點將自己手中的籌碼賣給散戶。如果我們回顧以往的歷史記錄，我們可以發(fā)現(xiàn)，不論任何時候，一個熱點一旦真正形成，被投資人所接受，行情很快就到了止?jié)q回落的時候。不論98年的資產(chǎn)重組，還是99年的績優(yōu)股，2000年的網(wǎng)絡股， 2001年的申奧板塊，當一個熱點只要被投資人所接受，就很快像曇花一樣凋零。熱點的本質(zhì)只是機構大戶集中資金炒作的理由，借以拉高派發(fā)。
因此，想要在市場上成為真正的贏家，就必須小心謹慎，不能夠輕易追隨熱點，而要以清醒的眼光，冷靜分析，在不明白機構的真正意圖之前切不可因為一時沖動，犯下難以承受的錯誤。
十四、也談“運氣”
不論是在生活中還是在市場上，運氣總是我們感興趣的話題，許多投資人都喜歡津津樂道自己因運氣帶來的豐碩果實，而大多數(shù)投資人也都渴望自己有好運氣，以此獲得更高的收益。抱有這種心態(tài)的投資人比比皆是，事實上我認為運氣在投資過程中恰恰是我們應該忽視的。
運氣就像我們投硬幣下賭注，如果正面向上代表勝利，反面向上代表失敗，有時的確可能在好運的情況下一連幾次甚至十幾次連續(xù)勝利，或在運氣不好時一連幾次甚至十幾次連續(xù)失敗。但如果我們進行十萬次或二十萬次的大量投幣之后，投幣贏或輸?shù)谋嚷首罱K一定基本均等。
股票的投資對我們來講如果是長久的營生，又何必在乎一時得失？一個人的運氣總是有好有壞，運用正確的方法，你就很容易發(fā)現(xiàn)，當你運氣不好的時候，你很快就可以利用止損輕松擺脫，它絕不會給你帶來過多的憂慮。一旦好運來臨，很快就會帶來大量盈利。因此，運氣是我們最應該忽略的。

第六章　　最后的建議
一、執(zhí)行原則的重要性
執(zhí)行操作計劃同樣是十分艱難的。在很多情況下，執(zhí)行既定的操作計劃比系統(tǒng)的學習更為艱難，即使你深深地明白其中的利害，也不見得能夠堅決執(zhí)行既定的計劃。就拿戒煙來講，我們每個人都深深地知道吸煙對我們的危害，但是是否知道了吸煙的危害，和看見那些被煙草引發(fā)病痛折磨的人所受的痛苦，就可以戒掉煙了？事情當然不是這樣簡單。
曾經(jīng)有人作過一個統(tǒng)計，煙齡在10年以上的人群中，最多有16.5％戒煙時間超過兩個星期，只有7％左右的人能夠戒煙時間在一年以上，但是永遠不復吸的人不到4％。戒煙如此簡單，只要不抽就可以了。吸煙的危害是如此明了，每個人都明白它對健康的損害，但是大多數(shù)人戒煙的計劃卻最終往往以失敗告終。
事實上不僅是戒煙，不論進行減肥計劃，以及交易計劃，真正能夠徹底執(zhí)行并最終成功的比例，都是少之又少的。
人的天性中總是容易接受不正確的東西，而抗拒良好的習慣，就像吸煙容易戒煙難。究其根源是因為人的天性總是有心存僥幸以及惰性。不論在任何行業(yè)，這兩點是很多失敗者的通病。在很多時候，他們并不是不明白事情的嚴重后果，但是每當他們?nèi)淌芡纯嗾嬲駬竦臅r候，他們往往沒有勇氣面對現(xiàn)實，心存僥幸的心理使他們寄希望于奇跡的發(fā)生。有的人戒煙是出健康的考慮，目的是盡可能地保持身體的健康并延年益壽。但是當他難以忍受戒煙的痛苦時，他就會問自己：人生有無數(shù)個變數(shù)，如果在五十歲以前就因為意外遭遇車禍，或者某一天游泳時不幸被淹死，現(xiàn)在的這些痛苦是否就是白受了？于是他再次點燃了一支香煙，最終這一次戒煙計劃又告一段落。正如前面所說，一個成熟的理念是建立在長久的大概率基礎上的，而不是一時的得失。換言之，就是通過歷史權衡自己運用的方法是否可以在大多數(shù)時候都是正確的，不論市場如何惡劣都可以保證長期獲取利潤，當我們的交易計劃是建立在這一基礎上的，相信你自然就不會在乎一時的得失，當然也就不會再有什么心存僥幸的念頭了。
除此以外就是惰性。問題不是在于他們不明白事情的嚴重性和后果，但總是一拖再拖，總想等一等再看，而不愿直接面對現(xiàn)實，繼續(xù)原有的惡習。就像寒號鳥一樣每天重復著同樣的話：“寒風凍死我，明天要壘窩。”失去了極佳的改正時機，最終小病變成了大病。因此想要成功，我們必須克服自己的惰性。
在多數(shù)情況下，股價的發(fā)展變化都是可以提前預期的，在一定范圍中波動，所以應該在買進前就應該做好各種準備，而不是在投資之后再隨著行情的變化再制定計劃。當我們買進之后，股票的波動就是我們資金的波動，很多時候股價的波動之快，往往在你我的意料之外，常常幾分鐘的波動就是我們幾個月的薪水，有時甚至更多，所以必然會隨著行情的波動產(chǎn)生一些主觀想法，很難不受情緒干擾。而有時一念之差，往往會產(chǎn)生嚴重的后果。因此在投資之前，為最大程度避免心理上的干擾，最好的方法是提前設好進出的條件，當符合條件時即毫不猶豫地執(zhí)行既定的計劃。在真正投資之前做好準備，而不是在投資之后倉促決定，這樣往往就能夠避免最大限度地受到干擾。
對于投機事業(yè)來講，長久的成功在很大程度在于我們是否能夠堅持我們原定的交易計劃。
我們必須時刻牢記，遵循交易計劃意味著長久的成功，違背交易計劃必然意味著最終的失敗。
二、需要注意的問題
良好的習慣對于我們做任何事，都有著十分重要的意義。在出現(xiàn)意外的時候控制風險，使我們化險為夷，是長久成功的保障，必須予以充分重視。
在日常生活中，即使我們犯了某些錯誤，很多時候是不會造成嚴重的后果。因為，大多數(shù)意外都不是單一因素構成的，而是有幾個因素同時出現(xiàn)才能夠引發(fā)。但是當你有著不良的習慣，就會成為隱患，一旦時機成熟，就會造成嚴重后果。
就像一個喜愛開車的年輕人，平時喜愛飆車，因為有著十分高超的車技，所以不喜歡戴安全帶，并且還有酗酒的習慣，還不大注意交通法規(guī)。這些習慣如果在平時盡管危險，但是偶爾單一出現(xiàn)，不會給他帶來什么嚴重后果，這些不良習慣通常是很多人的通病。但是如果有一天，這個年輕人和幾個朋友一起酗酒后又起了車癮，整個飆車過程中，因為精力無法集中，必然造成嚴重的后果。這就是不良的生活習慣所造成的。
如果我們有良好的生活習慣，則可以最大限度地回避這種危險。就像一個稱職的司機，平時注意保養(yǎng)，使車可以時刻有最佳的性能，又可以做到嚴格地遵守交通法規(guī)，有自我保護意識，時刻注意風險的存在。即使發(fā)生意外，通常只是有驚無險，出現(xiàn)大事故的機率很小。生活中常常有一些意外的事情在發(fā)生，之所以稱之為意外，就是因為有時事情的發(fā)展，在我們的意料之外。所以，只有良好的生活習慣，才是我們安全的保障。因此，很有必要從現(xiàn)在開始，逐步養(yǎng)成良好的生活習慣。否則，一旦出現(xiàn)意外只有雪上加霜了。
良好的生活習慣，在我們的交易過程中，也有著十分重要的意義，不要忽視這一重要性，否則早晚要付出慘痛的教訓。因此，我們必須要養(yǎng)成以下良好的習慣。
1、系統(tǒng)的熟練運用
我們所接觸到的委托系統(tǒng)有三種1：委托交易系統(tǒng)。2：電話委托交易系統(tǒng)。3：網(wǎng)上委托。熟練掌握這些交易系統(tǒng)的操作方法，對于我們的交易有著十分重要意義。因為，在我們買賣的時候多數(shù)是分秒必爭的，這時股價的變動十分迅速。而往往你急于交易時，常常會出現(xiàn)一些錯誤弄得你手忙腳亂，最終延誤了最佳的買賣時機。所以，在未正式買賣之前，必須反復地熟悉程序的要點，能熟練地在最短的時間里發(fā)出有效指令。每當交易軟件升級，或更換時必須及時熟悉。這樣才不會在關鍵的時候，影響我們的交易。
2、在第一時間驗證我們的交易結果
在每次交易后極為重要的工作，就是檢驗自己的指令，是否已執(zhí)行完畢，這是十分重要的程序。在很多時候，我們僅簡單的，從電腦上的成交回報進行估算，判斷自己的交易是否成功，這是遠遠不夠的。我們必須要認真地從交易系統(tǒng)中，確認而不是估計。有時候因為疏漏而沒有及時的成交，會造成巨大的損失。
3、按時領取交割單
我們常運用電話委托和互聯(lián)網(wǎng)進行交易。因為有了便利條件，有時很長時間不去證券公司，并認為證券公司不會出錯。因此，有時很久沒有領交割單。可事實上證券公司和我們一樣會出錯，這種情況在很多證券營業(yè)部都出現(xiàn)過，這是不能忽視的問題。我們必須要做到，每下一個交易指令都應該詳細地記錄交易的時間、買進賣出的價格數(shù)量，并及早的領取交割記錄單詳細核對，因為如果沒有自己的記錄，就無法判斷證券公司的記錄是否正確。及早發(fā)現(xiàn)錯誤，很容易挽回你的損失。而時間拖的久了就很難說清楚，甚至自己都不知道曾發(fā)生過錯誤。
以上的交易習慣在大多數(shù)時候，疏忽會較快被糾正，不會帶來嚴重后果，但有時越不能出錯的時候，反而犯嚴重的錯誤，造成禍不單行。這就是不良的生活習慣造成的。良好的習慣是開啟成功的鑰匙，必須平時加以養(yǎng)成。
如果我們不能對未來的變化加以準確預測，并因此出現(xiàn)錯誤，我們可以說自己不夠敏銳。但是，如果我們有能力提前預見，卻沒有預見到，或預見到之后卻因為種種原因，沒有采取行動，積極避免和排除隱患，并因此造成了嚴重的后果，這就只能怪自己愚蠢了。
成功的投資人在考慮問題時，一定會同時考慮利和弊而不會僅僅從一方面考慮，在困難的時候能夠看見有利的地方，大事可以順利進行，在順利的時候能夠看到隱患，禍患就能夠可以預先排除。
三、適當?shù)男菹?br /> 總是希望自己有一個精品人生，讓自己的每一天都有意義。為了實現(xiàn)夢想，我曾經(jīng)夜以繼日的將所有的時間和精力放在股票市場上，總是希望珍惜自己每一分鐘，休閑對我來講無疑是對生命的浪費，那時的我鄙視任何的休閑。
隨著時間的推移，走過無數(shù)次的彎路，猛然回首過去的軌跡，我才發(fā)現(xiàn)，不會適度的休息，同樣是對生命的浪費。現(xiàn)在，我不會再像過去一樣將所有的精力和時間都放在股票市場上，而總是每隔一段時間要抽一些時間，到附近的水庫垂釣，或獨自一人去爬山。目的是要自己的身心在大自然中得到真正的放松。在休閑中，往往會突然閃現(xiàn)出很多平時所沒有想到的靈感，因為適當?shù)碾x開，會使你有機會從另外的角度重新審視你的做法是否正確。如果你一心一意全身心的投入一件事，很多時候你根本很難分清現(xiàn)在所做的事是否有意義，或者不知你的做法是否正確，是否在鉆牛角尖。適當?shù)姆潘勺约?，你會從另一個角度審視自己，這樣你會發(fā)現(xiàn)，你往往會在一瞬間，學到你一個月也很難明白的道理。
學會休息的人，才會成為長久的贏家。
四、面對風險
小的時候很喜歡看電影，印象最深刻的莫過于《畫皮》。因為我喜歡那扣人心旋的情節(jié)，所以看了一遍又一遍。但是每當畫皮出現(xiàn)的時候，我總是心驚膽戰(zhàn)的緊緊捂住自己的眼睛，擔心自己一不小心看見鬼那可怕的臉，然后在漫長的黑夜里做長長的惡夢。盡管如此，每當畫皮伴隨著緊張的音樂出場時，我的腦海中總是作出各種各樣的猜測，“鬼”究竟是怎樣的可怕呀？隨著時間的推移，我的想象也越來越豐富，青面獠牙的樣子更是栩栩如生的刻畫在我的腦海，直到現(xiàn)在也無法忘記。很多年過去了，無意中在一個朋友家中又見到了久違的《畫皮》，出于對兒時的回憶，我又將它借來在再看。當畫皮出現(xiàn)時，在熟悉的音樂中和陌生的臉孔中，我深深的失望了，因為畫皮在電影中的形象，遠遠的沒有我想象中可怕，甚至不及印象里的十分之一。這時我才真正明白，真正可怕的永遠是你心中的恐懼，任何事情都沒有想像中更可怕，只要你敢于面對，敢于直視。
交易的風險又何嘗不是這樣？很多人畏懼風險，已經(jīng)到了無以復加的程度，只要股價稍稍升高，或有一點風吹草動，他們就驚恐萬分，急于賣出手中的持股，或者拒絕買進原本計劃買進的股票，美其名曰防范風險。失敗者總是把自己不能接受的現(xiàn)象視為風險。
事實上，只要我們進行交易，風險就是不可避免的，就像我們只要上街就有出交通事故的可能，但是我們不能因此閉門不出，我們只能盡量的小心謹慎遵守交通法規(guī)，這是我們能夠做到的，而不是因此將自己鎖在家里。
只要敢于面對，慎重的對待，詳細的分析，風險遠遠沒有你相信中那么可怕。面對風險，我們才能最終成為市場的強者。
五、面對虧損
在交易生涯中，虧損是我們最常遇見的，同時也是最頭痛的事，我們必須要有一個正確的態(tài)度對待虧損，因為從某種角度來講虧損有時是不可避免的，它的出現(xiàn)可以使我們有一個清醒的認識，可以告訴我們，那里又出了問題，所以我們不應該仇視虧損，而應該正確對待，盡管虧損不是令人愉快的話題。
你的資金在流失，更可怕的是你的理論體系出現(xiàn)漏洞，虧損之后的惱怒和隨之而來的痛苦是人之常情。我不認為有誰會高興地炫耀自己的虧損，但是我所見過真正的高手，只會與人談論他的虧損和失誤，而不是炫耀他過去的輝煌，這正是他們的態(tài)度。虧損對于強者是常鳴的警鐘，而對弱者則是鋒利的屠刀。
虧損可分為兩種，一種是正常情況下的虧損，證券市場上不論任何時候都不存在絕對的把握，即使正確的判斷仍有出現(xiàn)虧損的可能，因此有時的虧損是正常的，是無可指責的。另外一種情況，是因為自己的失誤造成虧損。因此一旦錯誤出現(xiàn)，首先就應該認真分析其中的原因，屬于正常情況下的虧損，我們不予理會，也沒有必要為此痛苦不已。但是，當失誤造成虧損時，我們就要認真地總結其中的原因，認真分析，必須找到錯誤的根源迅速改正。
偶然的虧損并不意味著你很愚蠢。虧損是交易過程中必然會出現(xiàn)的，也是投機的一部分。就像學走路時難免會摔倒一樣，是不應該羞恥的。所以它不應被遮掩，被掩藏。而應該認真分析錯誤的根源，然后逐步改善。你必須要有絕對自信，相信自己能夠最終勝利。但不能有荒謬的自大，認為自己絕不會出錯。你只需找到錯誤的根源，然后重新振作準備下一次投資。面對虧損，我們必須冷若冰霜榮辱不驚。永遠不要指望你可以百戰(zhàn)百勝，想要成功，就要保持冷酷。
如果你的投資失誤，而又不能正確面對虧損快速糾正，你的信心會在時光飛逝中消耗殆盡，最終淪為失敗者。
六、新的開始
當你認真讀完這本書之后，相信你會對市場有一個新的認識，而不會像過去一樣，整日深深陷入貪婪與恐懼之中了。
盡管如此，我還是要提醒你，無論如何你都不應過于樂觀，任何專業(yè)的書籍只能夠告訴你一條思路，告訴你怎樣去做才能離成功更近。本書也是同樣，它的作用只是提高投資人學習的效率，使之少走彎路。書中所有的知識都是投機的必備基礎知識，猶如一個框架式結構的高樓剛剛完成水泥框架的澆注，當你可以掌握之后，你就具備了投機的資格，同時就可以算得上入門了，但也僅僅是入門而已。不要以為掌握了這些知識就可以百戰(zhàn)百勝，知和行之間還有很長的一段路需要你自己去走，有時甚至可以說難于上青天。將簡單的事做好原本就是不簡單的事。
你未來的成就取決于你對市場投資主體了解的程度。而對投資主體的了解，取決于你對投資人行為和市場的大量統(tǒng)計。長此以往你必將會有很大的收益，因為統(tǒng)計的結果最終不論是否符合你的理解，都將告訴你的見解和認識是對是錯，以及你應該走的方向。
我們只要稍加留意，很容易可以發(fā)現(xiàn)許多歷史上的金融奇才，在他的投資生涯中大起大落，最終不是一無所獲就是屢遭破產(chǎn)的厄運。他們的失敗，無一例外的是因為沒有一套完善的操作策略，和正確的投資態(tài)度，以及執(zhí)行既定計劃的能力。對于整個證券操作體系來說，它們哪一個更重要？這個問題就像討論我們的身體器官，肺、腎、胃、心臟哪一個重要一樣，事實上離開心臟，我們一分鐘也活不成，但是離開了肺或者腎，難道就可以生存下去了嗎？對于長久穩(wěn)定的獲利來講以上幾點缺一不可，絕不能孤立看待。
如果你可以認真對本書進行總結，并能夠掌握其中精髓，我不能保證你可以在每一次投資中盈利，但用我的方法，可以使你成為長久的贏家。永遠不要期望你無往而不利，任何時候你須有進兩步退一步的準備。就像一位臺球高手，不論他的技藝多么出色，他也不會期望自己打進所有的球，贏得每一局的比賽，否則他必定會在痛苦和無奈中度過一生。真正的高手所追求的是，贏得多數(shù)局的獲勝，追求比賽最終的勝利，這才是成熟的理念，也是我們應該追求的目標。
我們生活的這個世界上，存在著三種人，一種人終日忙忙碌碌日出而作，日落而歸，為生活奔忙默默無聞，卻從來沒有過夢想；一種人終日充滿夢想?yún)s每日無所事事，從來沒有真正付出過辛勞；還有一種人不但有理想，有目標，并始終默默追求，為自己的目標成年累月的努力。本書正是為他們所寫，希望成為一盞明燈，可以為他們指引成功的道路。
相信本書的結束，就是你一個嶄新的開始，在此我贈送你一句一位互聯(lián)網(wǎng)名人曾說過的話:
最初所擁有的只是夢想，
以及毫無根據(jù)的自信而已，
但是，所有的一切就從這里出發(fā)
。
后記–顛峰之路
表面上看，證券市場僅僅是一個交易的市場，實質(zhì)上是人生的縮影。股市中充滿了貪婪的欲望，充滿了人性的弱點，人類所有的丑惡本性和優(yōu)秀的品質(zhì)無時不在市場中閃現(xiàn)。一個能夠在證券市場上成功的人，是真正出類拔萃的。他們能夠在行情暗流涌動風雨飄搖的底部滿懷信心，在市場最狂熱的頂部做到世人皆醉唯我獨醒。
股票的投資是一門藝術，市場修煉的最高境界就是生活的修煉，和對人生對社會的理解。一個僅僅沉迷于市場的投資者是不可能成為真正的高手，擺脫人性的弱點，站在市場的外面看市場，才能真正明白股市的真諦。沉迷其中，最終只會被市場的每一個細微波動所左右，最后迷失方向，成為待宰的羔羊。正像古人那描寫廬山的千古佳句：“橫看成嶺側成峰，遠近高低各不同。不識廬山真面目，只緣身在此山中?！?br /> 成功者經(jīng)過千辛萬苦的長途跋涉，歷盡風雨，在淚水與懊悔中逐步成長，逐步成熟。人們往往只看到成功者的輝煌和陽光的笑臉，而他們背后的艱辛、勞碌、失敗的痛苦，人們卻熟視無睹，甚至不屑過問，這委實是人類的悲哀。對股票的認識過程，就像人的一次重生，每一次的成長，都是在痛苦中成熟，在磨難中成長，最終升華為人生的理念。只有在整個生活中逐步升華，忽視個人的得失，才能最終伴隨我們走向顛峰。只要我們能夠戰(zhàn)勝自己，就會最終戰(zhàn)勝市場并擁有成功的人生。
最后，當你真正登上成功的巔峰，回頭再看，你會發(fā)現(xiàn)，生活就是股市，股市就是生活。