學(xué)會估值，輕松投資的心得筆記

又看完一本金融書–學(xué)會估值，輕松投資，在書中，會用到一些財報分析指標(biāo)和公式，其實我自己沒記憶這些公式，我關(guān)注是背后思考原理。因此需要懂一點基本的財務(wù)報表知識當(dāng)作知識儲備，推薦之前我看的 巴菲特教你讀財報，看過之后，再來看這本書會輕松一點。

另外在書中，會針對不同企業(yè)、企業(yè)成長過程，有不同估值公式，特別是獨角獸公司的估值變化很大。這些公式參考即可，重點是否用估值這一個技能來投資這公司，諷刺的是書中說運氣也是估值重要因素之一。

除了對財務(wù)的理解，必須對管理也自己看法，因為如何找到好的管理者在會讓公司，是可以提高估值。

重點整理：

1.1.價值不僅是數(shù)字，還是縱覽全局

2. 絕對估值提供的是一個全景式的畫面，可以讓你更好地了解企業(yè)或股票背后價值；而相對估值則是讓你對價值有一個更貼近事實的預(yù)計

3. 如果絕對估值和相對估值都表明一個股票被低估，投資它一定會增加你的勝算

4. 所有的估值都存在偏見

5. 一開始就把偏見寫在紙上，對公司進(jìn)行背景調(diào)查時關(guān)注訊息而非觀點，更多考察公司的財務(wù)報表，而不是該公司的股權(quán)研究報告

6. 收集更多訊息并進(jìn)行分析，并不意味一定減少不確定性，在有些情況下，還會產(chǎn)生更多的不確定性

7. 在資產(chǎn)進(jìn)行估值時，使用最簡單的模型！比如只需要 3 個參數(shù)，就不用 5 個參數(shù)；所謂 少即是多

8. 成功的投資并不是因為準(zhǔn)備判斷，一切都在于你犯錯經(jīng)常少于他人所犯的錯

9. 最簡單的金融工具往往是最有效的

10. 估值有兩個常用方式：

公司或企業(yè)價值評估：利用現(xiàn)有的投資和增長型資產(chǎn)對整個公司進(jìn)行估值
只針對公司的股票進(jìn)行估值
11. 大多數(shù)公司過去和未來之間增長率的關(guān)連性并不是很大，增長率可能隨公司成長而大幅下降，而不同時期的增長率也可能存在巨大差異

12. 公司內(nèi)在估值反映它的基本面?，F(xiàn)金流、增長率和風(fēng)險的估值無不習(xí)習(xí)相關(guān)，估值也和高價值相關(guān)的定型因素，比如 優(yōu)秀的管理團(tuán)隊、一流技術(shù)和良好的品牌形象

13. 計算的內(nèi)在估值和市場價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏差，3 個可能：

公司的未來增長潛力或風(fēng)險，做出錯誤或不現(xiàn)實假設(shè)
市場風(fēng)險溢價，你做出錯誤的解釋
市場價格錯誤，而你價值估值正確，但是也是不能保證你會因為正確而賺錢
14. 年輕成長性公司倒閉原因很多：收入增長過慢、目標(biāo)利潤率低余預(yù)期、資本市場關(guān)閉、關(guān)鍵人員離開公司

15. 提供投資者概率：龐大潛在市場、開支追蹤與控制、獲取資本、對關(guān)鍵人員依賴、唯一性（比如 專利、技術(shù)、品牌）

16. 很多成長性公司的市值都是數(shù)十億計，但是報表的收入?yún)s很少，而且收益為負(fù)

17. 成長型公司轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定增長型公司的時間不宜過長，即便是最具發(fā)展前景的成長型公司，規(guī)模和競爭也會讓其增長率迅速回落

18. 成熟型公司的共同特征：收入增長率接近經(jīng)濟(jì)增長率、穩(wěn)定收益率、多元化競爭優(yōu)勢、還債能力、現(xiàn)金儲備和回報、并購驅(qū)動型增長

19. 投資給金融服務(wù)公司，考慮部分：資本緩沖區(qū)、運營風(fēng)險、透明度、對新進(jìn)該領(lǐng)域公司的重大限制

20. 不管多么仔細(xì)做功課，作為經(jīng)濟(jì)周期和商品周期的函數(shù)，商品公司和周期性公司的收益和價格都會起起伏伏。最大賺錢機會恰恰就是來至這些周期性波動

21. 給無形資產(chǎn)公司投資，最大障礙是會計數(shù)字欺騙性，只少公司報表數(shù)字如此

22. 估值賺錢的三個變量：估值的質(zhì)量、市場反饋、運氣

23. 不要被專家和投資人士所脅迫，很多情況下他們訊息與你的訊息一樣多，他們對估值理解并不比你多多少

24. 十大法則：

可以放棄模型，不要放棄基本原理
關(guān)注市場，但不要讓市場決定你的所作所為
風(fēng)險影響價值
增長并不是免費，而且也不總是有利價值
包括增長率在內(nèi)，所有有利因素最終都會趨于終結(jié)，沒有怎么會永遠(yuǎn)持續(xù)下去
注意截斷風(fēng)險，很多公司都不會成功
追溯過去，展望未來
牢記大數(shù)，平均數(shù)好過于單一數(shù)字
接受不確定性，面對它，處理它
將事實轉(zhuǎn)為數(shù)字
發(fā)布者:
Lester Fang
Lester Fang
16X Salesforce Certificates | AQF | Quantitative Finance
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