對技術分析的懷疑

在股市的價量關系中，成交量是主導因素，而價格只是成交量的表現(xiàn)。不過，似乎很奇怪，絕大多數(shù)的技術指標 都只和價格有關，而沒有量的因素。不妨羅列如下：

不含成交量的指標：

強弱指數(shù) RSI 移動平均線 MA MACD 拋物式轉向系統(tǒng)SAR 動向指數(shù) DMI 隨機指數(shù) KD 動力指標 MTM 威廉超買超賣指數(shù) 乖離率 BIAS 騰落指數(shù) ADL 漲跌比率 超買超賣指標OBOS 心理線PSY

包含成交量的指標：

成交量凈額法 OBV 容量比率 VR

即使是這兩種包含量的技術指標，平時被用到的情況也極少。在一般的證券報刊上，在公布技術指標時，按 以上的順序，大多到隨機指數(shù) KD為止。

技術派都承認量在價先，可是各種重要的技術指標卻不含有量，這多少有些滑稽。量仿佛是假善人的錢袋， 嘴里總說著要施舍，卻不見他拿出來。沒有量，從根本
上削弱了所有技術指標的價值。 即使是這些被削弱了價值，在使用的方法上也大有可商榷之處。

在股票操作的教科書中，教給你許多根據(jù)技術指標進行操作的方法，諸如“股價上穿十日均線時買入，下穿 十日均線時賣出”，“在K線圖出現(xiàn)某種組合時如何如
何”等等。這些方法都可以程序化，由計算機進行自動驗 證。股評家們所說的諸如“RSI 已在高位，均線系統(tǒng)出現(xiàn)死叉，隨即指數(shù)….,所以….”，也可以編程處
理，無非 是一些邏輯值的組合，對計算機而言也談不上更復雜。從本質上講，這些操作建議是對未來股價的預言。這其中 任何一種預言，只要和實際情況的吻合程度超過平均，就有實際的應用價值。

未來的股價我們不可能知道，但可以對過去的數(shù)據(jù)進行驗證。取一個檢驗區(qū)間，比如從97年3月到11月底，可以 選擇起點和終點的股指基本相同。以一固定的資金入
市，按照某種可程序化的建議進行虛擬操作，到期末時考察 收益率。為避免隨機性的誤差，可選擇多種股票重復計算，將收益率平均，同時，從某種學術研究性的觀點出發(fā)， 在計算的時候，不考慮操作的手續(xù)費。對于結果，我相信，目前幾乎所有的操作建議，其收益都是 0 ?。紤]到 漲落，與 0 不存在顯著的差異） 在不考慮手續(xù)費的情況下，收益甚至不會顯著地低于 0。否則，只要按照該建議的反向進行操作，就可以得到 顯著的正收益。當期末和期初的指數(shù)不相同時，以上的結論改為，操作建議的收益，與平均收益沒有顯著的區(qū)別。

我將對一些能夠找到的可程序化建議進行實際的驗證，我相信我的看法是正確的。

果真如此的話，利用技術指標進行分析和預測就和拋硬幣沒有什么區(qū)別。那么，這些技術指標有什么用呢？

技術指標的一個作用就是粉飾這個市場。記得我在剛入股市的時候，對滿口技術指標的股評家和老股民們懷著深深的敬仰之情，覺得他們很有學問。同時，也懷了一
種希望，將這些技術指標吃透，憑我的聰明才智，可以分析 得更準確。其實，仔細看一看就知道，技術指標的公式都極簡單，大多數(shù)只是一點點四則運算，代表的含義也沒有 什么深奧之處，很多情況下，即使不進行計算，只要看看最近幾天的收盤數(shù)據(jù)，也能感覺個差不離。當股評家說 “心理線持續(xù)在高位區(qū)運行，在今天已經(jīng)達到了 84.6，近期將會有調(diào)整?！钡臅r候，他實際的意思是“在最近的 13 天里，有 11 天股票都在漲，所以可能會有下跌”。當然，用后一種說法的話，股評家也就不再高高在上，從 而失 去那種神秘感。不過，我并不覺得自己當初可笑。我相信，還有許多股民仍然持有著和我當初一樣的想法。

現(xiàn)在我知道，這股市其實是個大賭場，有大中小各色賭客，有莊家坐地收錢。以目前的市贏率，所謂投資不過是個幌子。即使存在那么幾種具有投資價值的股票，也
無法改變整個市場的性質。倒是滿口技術指標的股評家們， 使得這個股票市場顯得與純粹的賭場有所不同，畢竟，在賭場里，又有誰會在輪盤賭的旁邊，喋喋不休地給你講各個 數(shù)字出現(xiàn)的波浪理論呢？